思考InsurTech帶來的保險業新風險

周 峰 復旦大學中國保險科技實驗室巴黎歐盟金融監管研究院

思考InsurTech帶來的保險業新風險

周 峰 復旦大學中國保險科技實驗室巴黎歐盟金融監管研究院

一、保險科技（InsurTech）概況

研究市場行情的咨詢公司對金融（保險）科技越發關注，特別是有關近年來風險投資基金（Venture Capital，以下簡稱VC）對這一領域的影響。畢馬威（KPMG）和專注預測未來科技趨勢的CB Insights合作，統計和分析全球金融科技（FinTech）風險投資的走勢。它們發現截止到2016年底，雖然VC對整個金融科技的投入相比上一年有明顯的減少，但仍處于一個強勁的勢頭（例如，2016年全球對金融科技公司的投資總額達到247億美元）。更值得關注的是，它們發現VC對保險科技（InsurTech）的興趣在過去幾年呈指數級增長。

英國精算師雜志也發表了類似的看法。就英國而言，倫敦作為全球保險市場中心，不只是VC，也包括各大保險集團和勞合社（Lloyd’s of London），以及政府，都對保險科技極為重視，這是倫敦這一全球保險市場中心地位如此穩固的重要因素。比如，大多數保險公司開始設立專門的企業VC專注于保險科技的投資，也有一些保險公司高管離職組成獨立的VC，同時，類似于InsurTechLondon Startupbootcamp的孵化器和交流平臺也相繼出現。

鑒于保險科技帶來新機遇和新挑戰，本文的重點是對其隨之帶來的新風險做一些思考。首先，我們對近期全球風投在保險科技領域的投資做簡短的概括，有助于我們更具體地認識未來幾年保險科技發展的趨勢。雖然技術創新包含著很多不確定性，某種技術在未來的影響也很難預測，但可以根據現有的科技信息和風投動態，來思考一些它們對整個行業的影響。然后，基于已有的一些對金融科技風險的學術研究和業內討論，我們列舉出三類由于保險科技發展而帶來的潛在風險。最后，提出我們建議性的準備策略。

二、InsurTech的發展趨勢和潛在影響

畢馬威的報告顯示了在過去的四年（2013-2016年），VC在全球保險科技初創公司的投資快速增長，從2013年的2.6億美元新投入開始，2016年全年已經超過12億美元。從Venture Scanner網站對保險科技風投趨勢的研究總結來看，風投興趣極速增加的原因部分來自于傳統保險公司對新科技的重視，在2013年之前風投資本退出的方式多樣，但在這之后，退出機制集中于被傳統保險公司收購。其他風投增加的原因包括：整體金融科技的大趨勢延伸到保險領域，比如原來FinTech的風投開始關注InsurTech；專注于InsurTech初創公司的數量和形式種類也在穩步增加；部分早期的InsurTech公司開始顯現出商業價值，表現在VC在融資中后期階段投入；另外，除了專業以盈利回報為主的獨立風投公司，越來越多的保險公司也正以戰略角度考慮組建各自的企業風投（Corporate VC）加入收購或培養保險科技的競爭。

由中國保險學會與復旦大學聯合發布的《中國保險科技發展白皮書（2017）》對保險科技的創新和VC投資的渠道分成了四個環節（并細分成不同領域），具體包括：保險產品設計（細分為車險、企業/商業險、健康/旅游保險、壽險/家財險、物品險、再保險）、保險營銷（細分為保險比價平臺、員工福利平臺、保險獲客渠道、眾包平臺、P2P個人互助保險）、企業運營（包括保險管理平臺、保險數據/智能、保險基礎設施/后端支持）和信息資訊（包括保險教育/資源、新媒體）。

從Venture Scanner對VC投資的統計數據（例如，截止到2017年1月的累積風投金額分布、融資規模、投資年數/壽命、投入階段、退出方式等），可以間接地了解各類保險科技的發展階段。比如幫助傳統的保險產品或保險公司提供銷售渠道和平臺、提高公司的運營效率或數據分析能力的科技，都已經相對較成熟，開始進入實質性的拓展和運用。而提高顧客互動或者提供投保人自我管理平臺、P2P個人互保、保險教育等科技創新，還在一個探索和發展階段。

雖然風投興趣的極速增加和保險科技各種類之間的競爭日趨激烈，但其對保險市場的巨大影響還未顯現，綜合原因包括：（1）保險科技目前的發展迅速史無前例；（2）孵化器中的科技產品還未商業化使用或普及；（3）保險公司的風險管理和傳統穩定作風；（4）還未有專門的機構收集數據；（5）保險顧客的投保惰性或適應需要一個過程；（6）保單合同的周期局限，監管或法律法規的限制。以往普遍發現，科技影響的規律就是在某個臨界點之前并不顯著，但在這之后會發生劇變。然而，我們可以根據已有的一些金融科技對當今行業的影響，來預測現今保險科技的發展趨勢對未來保險行業、金融市場，以及對整個社會的潛在影響。

花旗集團（CitiGroup）和牛津大學（馬丁學院）合作，在2015年開展了研究項目，專注于研究科技對全球未來工作的影響。花旗集團也和倫敦帝國理工學院發表了關于數字貨幣對未來“體驗經濟”的影響。同時，摩根大通（JPMorgan Chase）和英國公共政策智庫IPPR（Institute for Public Policy Research）在2015年編寫了一冊關于數字經濟的聯合報告，收集了一些關于當前科技對歐盟未來工作影響的著作和評論。英國政府的科技部也對當前有著巨大潛在社會影響的科技創新做了一些歸類，其中與金融（保險）科技密切相關的有：傳感技術（Sensors）、云計算（Cloud）、機器人和自動化系統（Robotics and autonomous systems）、大數據（Big Data）、網絡安全（Cyber Security）、人工智能（包括算法和機器學習、AI），等等。

綜合這些行業研究報告，科技發展潛在的影響包括：（1）行業人員的技術和收入的兩極分化，以及需要相關的技能更新；（2）職業合同的性質改變，越來越多合同工和自雇人員出現，代替全職；（3）虛擬數字經濟的迅速發展，對實業的影響卻還沒有相應的效果；（4）很多傳統的工作和職能將被自動化機器人或數字化革新取代；（5）人與機器的互動將不可避免地增多，傳感速度和反饋渠道也急速增加；（6）虛擬數字世界也會逐步與物理環境增加互動，改變相互原有的行為；（7）人類的生活習慣、日常行為、認知過程、學習方式等都在變化；（8）全球各區域的發展和影響顯著不同，根據人口結構、傳統或政策而定；（9）隨著數字化革新，網絡安全和系統穩定愈加復雜和面臨挑戰；（10）體驗和共享經濟的形成，金融（保險）將成為隱形的輔助服務。

三、InsurTech的潛在風險

根據上一部分保險科技的發展趨勢和潛在影響，這部分具體按三個步驟（或范圍）思考和討論一些由此產生的未來潛在新風險。首先，列舉一些已經在類似行業開始顯現出來的新風險，尤其是在早期金融科技的影響下出現的風險；其次，雖然保險業還未被保險科技產生革新性的影響，但我們根據金融科技在類似行業的影響，來討論存在于未來保險業中獨有的新風險；最后，我們設想在InsurTech和FinTech等不同領域科技的影響下，保險業和其他行業的相關風險，認清和應對這類系統性風險，在未來以科技主導的世界（或社會），尤為重要。

（一）已經存在于類似行業的風險

世界經濟論壇（World Economic Forum）2017年的全球風險報告（The Global Risks Report）對新興科技的風險專門做了討論。除了最近幾年已經普遍意識到的網絡安全之外，其他科技，比如人工智能、自動化機器人、量子計算、區塊鏈技術、物聯網、云計算等的運用和普及對經濟和社會的風險也越來越值得關注和討論。

英國政府科技部的前瞻研究項目（UK Foresight Project：The Future of Computer Trading in FinancialMarkets–An International Perspective）在2012年也集合學術和業界的研究，測試和討論了金融市場自動化交易算法、電子交易平臺、新交易金融產品、高頻交易等金融科技發展帶來的潛在的和已經存在于市場中的風險。比如過去幾年中存在于股票（2010）和外匯（2016）市場中的“閃電崩盤（Flash crash）現象”或“粗手指（Fat-finger）事故”等新興風險，都和金融科技對行業的影響有直接的關系。巴黎的歐盟金融監管研究院也正準備研究此類金融科技對歐盟的風險和相應的監管。

同時，歐洲的金融市場監管部門以及貨幣政策機構，特別是英國央行Bank of England、歐洲央行European Central Bank，以及瑞士央行Swiss National Bank，也對金融科技的風險十分關注。在它們的報告和網頁中，以及在國際性研討會上，積極探索未來數字化貨幣和電子交易平臺的風險。比如由于比特幣（Bitcoin）的逐步公認和普及，網絡世界中的“暗網市場（Darknetmarkets）”也在逐步進入人們的生活中，它對現有的貨幣體系和市場監管都是一種巨大挑戰和無法衡量的風險。

（二）設想存在于保險業獨有的風險

以上列舉的金融科技對市場和社會的影響及其隨之產生的風險，主要體現在科技創新帶來的未知革新有待我們去理解，而這個理解過程隨著技術更新的速度不斷提升，也迫切需要相應的提速。保險科技對保險市場產生的獨有風險可以從兩個方向討論：對“保險公司和行業”的風險，以及對“被保險對象”的風險。總部在倫敦的MSAm lin保險公司和牛津大學（馬丁學院）做過類似的研究，在2015年發表了它們的研究報告。

對保險公司和行業的風險，比如：保險市場的價格周期在學術界和業內至今討論已久，保單價格/競爭和保險公司的盈利狀況密切相關。保險市場在幾年的“豐收”之后，會伴隨著幾年的“欠收”，在豐收年，保險公司的高盈利會吸引新的競爭者，從而導致隨后一段時間的欠收年來調整。此類周期現象綜合了很多保險市場的傳統特質，比如保險公司融資的傳統方式、保單合同（價格，期限）的固定調整、購買保險的人或保險中介更新價格信息的速度、精算師和承銷商（underwriter）定價的傳統算法，等等。但在保險科技的影響下：（1）融資渠道會變廣或速度會變快，比如基于“互聯網+”的眾籌，以及基于一些保險應用APP軟件使傳統用戶脫離保險公司也可以互保（mutual insured），這會使競爭激烈，而且不容易統一監管；（2）保險合同的多樣化和個性化，在傳感技術和大數據的支持下，保險公司越來越容易設計適合特定被保對象的產品，這會增加非傳統競爭方式帶來的不可測性，以及可能存在的不正當競爭；（3）價格的更新會大有改變，更新速度的提高、更新策略的變化，在保險科技支持下的價格比較網站上都已經體現出來，市場波動會增大，保險周期會迅速改變，更難以預測；（4）風險評估的軟件，也在物聯網傳感技術、人工智能和大數據的支持下，實現自動化定價過程，從而使傳統的風險評估師，比如精算師、承銷商、保險經紀人等逐步被自動化流程所代替，但在人文社會中缺少有經驗的風控人員，帶來的風險是前所未有的。綜上所述，保險科技對保險公司/行業而言，有可能會帶來“Winner-take-all”的機遇（比如已經存在于其他行業的阿里巴巴和騰訊），但也有可能會導致保險業特有的“Winner's curse”，也就是不理智競爭帶來的風險。然而，無論是“Winner-take-all”或“Winner's curse”，對保險市場而言，改變已經習慣的保險周期，本身也存在未知的市場風險。

對被保險對象的風險，比如：（1）由于保險缺少了傳統中介，或保險在“體驗經濟”下變為隱形服務，那么被保險對象會容易忽略風險的存在或程度。假設自動行駛的汽車使人們無需直接購買車險，那么會不會導致人們提速行駛，或者更愿意選擇有挑戰性的道路？類似于從馬車到汽車轉變的過程，人們對速度的適應和追求有沒有極限？又比如在發明汽車安全帶之后，大數據發現汽車事故反而增加，其主要原因是更多的安全感使人們風險意識降低。（2）由于保險科技的發展，比如物聯網提供了房屋險的數據，車聯網或Telematics記錄了車險的數據，人體感應設備收集了健康險的數據，人工智能和大數據提煉了金融類相關的保險服務數據，從而使被保險對象透露自身數據的渠道增多，如何保護這些數據不被亂用，或者避免侵犯被保險對象的隱私，這類風險也值得思考。（3）除了被保險對象的風險認知和意識的改變所帶來的風險，保險科技也會影響被保險對象的日常傳統行為。比如，由于保險個人管理軟件和應用程序的開發，人們越來越容易避開保險公司而習慣于“共享經濟”中直接互保，類似于出租車行業里的優步（Uber）或滴滴打車，或旅游行業中的愛彼迎（AirBnB），又比如人們會通過一些類似于比特幣的金融創新，實現對保險產品的套利投機，類似于AIG保險公司的信用違約互換（Credit default swap）在2008年金融危機中的情形。這些都會由于增加了保險監管的難度，從而導致未知的新興風險。

（三）保險業和其他行業的相聯風險

最后，我們在此大膽思考一下“保險科技”和“科技保險”之間的關系，以及之前提到的其他科技創新發展帶來的影響，對保險業產生的新風險。總體而言，金融（保險）科技都伴隨著數字化和物聯網的統一完善過程，數據和網絡系統都成為最重要的組成部分。

在金融市場過去幾年中，由于產品和服務的網絡分布，系統性風險導致金融危機已經被學術界和業內熟知，并開始進行重點研究，然而虛擬世界和實體經濟相聯的風險還未顯現和被重視。例如，由于科技的發展，在未來相互連接的世界里，“單點故障（Single point of failure）”造成對整個系統的破壞是很難估量的，從而對保險公司也是一個極大的風險。

通常故障分無意和故意兩類，而故意的科技故障（比如盜取、侵犯和破壞）往往與網絡安全（Cyber Security）密不可分，又由于隨著保險科技對被保險對象的有價值數據收集的增加，因而成為網絡攻擊的主要動機，數據安全的風險也逐漸增大。如何發展和評估“科技保險”（特別是網絡安全保險Cyber Insurance）也存在新的風險，在保險界已經是一個熱門話題。同時，由于“科技保險”也會影響科技的發展，那些沒有風險控制和保障的科技會被質疑和推遲。從更長遠來思考，根據之前提到的未來科技對就業的影響，比如收入和技能的兩極分化，工作合同（福利）的改變，都會對現有的保險業產生巨大的風險，例如，富人可以自保而無需買保險，窮人買不起保險。

四、保險行業的策略和準備

以英國為例，在各大倫敦保險公司和勞合社的資助下，牛津大學和劍橋大學都已設立相關的研究中心專注于此類“保險科技”和“科技保險”的系統性風險。在保險監管部門的組織和合作下，增加了學術界和保險行業之間的交流，特別是討論對新興風險的預警和數據收集，設計類似于防火墻的“監管沙盤（Regulatory sandbox）制度”來試驗科技的潛在影響。保險從業者，比如精算師協會、保險經紀人、承銷商、顧問公司、保險風控模型供應商、保險科技初創公司等，會定期組織交流研討會，交換不同專業領域的發展動態，分享各自行業經驗，從不同角度識別新興風險的演變，同時也增加保險業與其他行業的交流。

保險科技在資本回報巨大潛力的驅動下發展迅速，但資本市場的風險投資考慮更多的是從“資本投入”到“退出機制”的短期過程，它們往往不會深遠地或與時俱進地研究保險科技帶來的風險，因此保險行業自身更需要與非營利性的機構，例如，研究型的大學、監管部門等一起合作，來理解這些科技帶來的影響和風險。更加重要的是，由于科技創新的本質，這些風險的影響或潛在后果變得越來越大，也越來越復雜，所以提前思考和提早準備就更加有必要。

同時，對被保險對象和潛在客戶的保險知識教育也要與時俱進，這包括鼓勵發展針對教育類的保險科技，通過新技術普及保險知識，在大學基礎課程中加大風險管理意識的部分，等等。