風險控制視角下的中小企業債務融資研究

龐顯

摘 要：融資難是困擾我國中小企業發展的重要因素，為了解決資金問題，很多中小企業采用了債務融資的方式，這在一定程度上推動了我國中小企業的發展。但是，由于債務融資風險大并且交易成本比較高，導致了中小企業在債務融資過程中面臨著諸多問題，這使中小企業融資難的困境難以從根本上得到改觀。因此，合理解決中小企業債務融資問題能夠助推我國中小企業的快速發展。

關鍵詞：風險控制 中小企業 債務融資

中圖分類號：F276.3 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2017）09（b）-030-02

就我國中小企業的發展而言，做好融資工作是促進中小企業快速發展的基礎，合理的企業融資結構能夠幫助中小企業有效規避融資風險，這也能夠使中小企業在發展中處于有利的位置。但是，在企業債務融資方面，我國債權法制度建設還存在很多問題，這對中小企業進行債務融資工作帶來了不利的影響，因而也產生了對中小企業的債務融資進行風險控制的需要。

1 債務融資的定義

所謂融資指的是企業將社會中的閑散資金用于生產的過程，從資金的產權歸屬層面上進行劃分，可以被劃分為債務融資以及股權融資兩個方面。其中債務融資具體指的是企業在發展中通過特定的渠道融資獲得資金（如通過銀行借貸、融資性租賃、經營性租賃等模式），并按約定的融資條件在期限截止時償還本息的一種融資方式。我國中小企業的債務融資必須符合我國國情及企業發展的實際需要。同時，也需要在制度上進行創新設計以起到優化我國債務融資結構、分散債務融資風險、解決債務融資困境的作用。當前我國中小企業債務融資的主要特征具體可以劃分為以下三個方面。

首先，市場與非市場方式共存。在這兩種模式當中市場化模式占據了主導地位，其優勢十分明顯，主要體現在發行程序更加簡單，發行過程更加透明，并且其發行的效率也更高。

其次，銀行間債券市場與證券交易所市場并存，并以銀行間的債務市場為主。當前，我國企業發行債務融資的工具主要可以分為企業債券、公司債券、短期融資等不同的方式。每一種不同的融資方式的管理結構也不同，這也導致其融資面對的對象和進行交易的場所也存在很大不同。

最后，監管競爭促成效率很高，且監管之間的相互協調成為未來債務融資調控的重點。我國與國外的不同之處在于：國內企業債務融資工具在管理中處于多個部門監管競爭的局面。而從國外的情況來看（以美國和日本為例），美國的企業債券監督管理工作主要由證券交易監督委員會負責，而日本對債券的監督管理工作主要是由金融廳負責。

2 基于風險視角的債務融資存在的問題分析

2.1 債權讓與可能存在的安全問題

中小企業融資過程中，在債權讓與時，保障債權讓與人能夠取得債權是債務融資的關鍵問題。在債務融資當中，受讓債權本身是否存在以及是否具有受讓人所預期的法律內容是影響債權受讓人安全地位的關鍵性要素。根據我國民法規定，普通的債權原則上只要當事人意見統一就可以設立，并且也未對具體的形式進行嚴格要求。而中小企業債務融資當中，即使以書面形式進行債權讓與，但其記載的也僅能表明債權發生和債權的內容，而不能表明債權是否消失，因此存在很大的風險。

2.2 融資成本居高不下

針對中小企業融資問題，我國制定了相對比較完善的銀行貸款制度。我國制定的《商業銀行法》《合同法》《貸款通則》等法律，從各個層面規定了我國銀行的貸款條件、程序、資金用途。對于中小企業債務融資來說，銀行貸款的融資途徑門檻高、易受多種因素影響。同時，從企業申請債務融資到最后申請成功，需要耗費大量的人力、物力和時間。因此，貸款額度比較小、成本居高不下，這給中小企業進行債務融資帶來嚴重的不利影響。

2.3 民間借貸問題叢生

由于中小企業實力薄弱，通過銀行融資相對困難，因此，很多中小企業轉向民間借貸。民間借貸是民間資本的一種投資渠道，是民間金融的一種形式。（民間借貸是指公民之間、公民與法人之間、公民與其他組織之間借貸。）只要雙方當事人意見表示真實即可認定有效，因借貸產生的抵押也相應有效（但年利率不得超過24%）。實踐中民間借貸問題叢生，集資詐騙、非法轉貸、違法清收行為屢禁不止，如“辱母案”。

因此，為了踐行能動司法理念，充分發揮審判職能作用，妥善化解民間借貸糾紛，促進經濟發展，維護社會穩定，對民間借貸的問題應予以充分關注，《最高人民法院關于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規定》遠遠解決不了目前復雜的問題，加快構建民間借貸的法律體系。

3 降低中小企業債務融資風險的策略分析

3.1 完善債權讓與融資風險處置方式

為了降低債權轉讓融資風險，應該建立起針對中小企業直接融資風險的處置體制。具體措施如下：一是為了完善市場融資風險分散機制，就應該引入專業的債權信用增進制度。二是在進行債權讓與時，由于我國資本市場和金融市場一體化程度還比較低，確實存在較大風險，因此應該根據我國《合同法》有關債權轉讓的現行規定具體實踐。通過債權人讓與制度保證債權受讓人的合法權益，同時以“債務人收到轉讓通知時間順序”確定應收賬款轉讓雙（多）重融資中誰能實際獲得債權。此外，要嚴格遵守法律中規定的債權禁止轉讓制度，法律中明確規定合同當事人約定債權不得轉讓、依合同的性質不得轉讓和法律規定禁止轉讓。三是為了完善市場融資風險的退出機制，應該要建立健全公司債權和公司股權的轉換通道，這一機制一旦建立并完善就可以進一步促進中小企業債務融資渠道的暢通。

3.2 降低中小企業銀行融資成本，完善債權法

在目前的條件下，建立起針對中小企業債務融資的一種長效服務機制就顯得尤為突出，如進一步完善多級次的資本市場體系的建設，可以進一步擴大直接債務融資的規模，滿足多元化的發行者與投資者的投融資需求等。具體措施如下：一是，由市財政設立重點中小企業融資扶持專項資金，通過貸款風險補償、貸款貼息、貸款擔保補助和獎勵銀行機構等四種方式，對銀行、中小企業、擔保機構都給予補貼，調動信貸供求雙方和中介機構的積極性，降低中小企業融資成本。二是，完善我國債權法。在對我國債權法進行完善時，根據我國中小企業進行小額貸款的特殊要求，在法律條文和相關的制度設置單獨條文進行規定。不僅需制定措施，并且需要建立監督管理機關，進行科學監管，并對違規行為進行嚴格處理。針對中小企業債務融資的具體需要，實現不同法律之間的相互協調，如《債權法》與《商業銀行法》之間的銜接以及相關制度的統一性及特殊性，針對在不同的法律條文之間存在的不一致情況，要及時進行修改，確保不同的法律條文能夠進行相互銜接。在中小企業債務融資中，只有制定完善的債權法才能夠有效降低企業面臨的法律風險，保證中小企業健康發展。

3.3 通過債權法對民間借貸進行分類

通過債權法的完善，對民間借貸進行重點規制、分類規制以及普通法律規制。重點規制指的是要對民間商事借貸的部分領域進行重點管理。針對民間借貸當中不同借貸方法采取的管理方式規制方法就是分類規制。對民間借貸實施分類規制，能夠增強對民間借貸管理工作的針對性，通過中小企業債務融資需要進行分類規制，能夠幫助解決我國中小企業融資難的問題，促進中小企業發展。針對當前我國債權法制度建設不完善以及金融市場不健全的情況，在對民間借貸進行規制時，需要將重點放在民間盈利性質的商事性借貸上。需要采取的具體措施包括借貸主體限定、標準準入、貸款利率等，并對放寬后期的監督加以規范。針對民間借貸當中涉及到人民日常生活且不是以盈利為目的借貸，通過普通法律進行規制即可。通過債權法對民間債務融資進行規定，能夠為中小企業債務融資提供更多的便利。

4 結語

債務融資既是一種財務策略，更是一種籌資戰略。企業在債務融資決策時，要根據自身情況，樹立債務融資風險意識，采取合理的措施進行融資；在正確進行風險識別的基礎上，制定必要的預防措施，將債務風險控制在合理范圍內，降低債務融資中面臨的風險，確保企業生產經營的正常運行。合理解決中小企業債務融資問題能夠促進我國中小企業的可持續發展，充分發揮中小企業在我國國民經濟中的重要作用。

參考文獻

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