對煤炭企業的融資及渠道的分析

（山西青年職業學院 山西太原 030032）

一、引言

融資行為作為企業籌集資金的方式，通常是企業在經營過程中來平衡調節各環節資金短缺的一種行為。對于煤炭企業來說，融資搞活了，整個企業就活了。“煤為基礎，多元發展”始終是我國能源發展的方針，推進煤炭企業的長遠發展，是保證能源結構優化、未來能源安全的重要前提。就我國的實際情況而言，北多南少、西多東少是煤炭分布的主要特點，其中，儲存量最為豐富的地區是山西、內蒙古以及陜西等。煤炭資源開發項目投資大、風險高，周期長，面臨著錯綜復雜、瞬息萬變的金融環境，基于對當前煤炭企業融資現狀的綜合考究，本文在綜合參閱已有學術研究的基礎上，從煤炭資源開發投資特點分析出發，探究能夠有效拓展煤炭企業融資渠道的實用性對策，以期為煤炭企業快速融資、高效運行及長遠發展提供一定的借鑒。

二、煤炭資源開發投資特點分析

通常根據煤礦的地質構造情況和現有生產技術采用相應的開采方式，主要有兩種：井工開采與露天開采。露天開采方式適合于煤層與地面距離較近，通過爆破和挖泥機、卡車等施工設備剝離地表土層來進行對煤層的開采與挖掘。露天開采的方式比較經濟，可以獲得較大比率的煤礦，可以覆蓋數平方公里的面積。

煤炭資源開發投資過程主要分為資源勘查、礦井建設以及運營三大內容，資源勘查是煤炭資源開發的基礎工作，精準的勘查結果為開采工作的順利展開提供必要的條件。鑒于流程的繁瑣性，為便于讀者理解，本文將煤炭資源開發過程表示為如圖1所示的流程圖。

由圖1可知，煤炭資源開發階段分為勘查、建設和運營階段。為使三個階段的特征和性質能夠直觀地呈現，現用下頁圖2示意如下。

三、煤炭資源開發項目投資影響因素分析

（一）政策法規影響因素

隨著社會主義市場經濟的逐步發展和日漸成熟，煤炭資源的合理利用和科學開發成為國家相關部門的工作重點之一，為規范煤炭資源項目的開發投資，近年來，國家陸續出臺了一系列煤炭資源開采投資相關的政策法規，這些政策法規雖然限制了中小煤礦企業盲目開采行為，但同時也造成企業固定資產等設備的閑置，由于煤礦企業設備的變現能力相對較差，再加上外界影響因素，許多中小煤礦企業面臨著關閉合并的命運，銀行就此成為煤炭資源開發項目經營風險的最終承擔者，尤其是當煤礦企業關閉之后，原有的債務人無力償還或不愿償還先前債務，即便是合并之后的新企業，也可能出現不愿償還債務的問題，最終導致貸款變成了壞賬，不僅嚴重損害了煤礦企業的信譽，同時也挫傷了銀行放貸的配合度和積極性，直接加劇了煤炭企業融資的難度，這也是近些年煤炭企業資金短缺的主要原因之一。

圖1 煤炭資源開發過程流程圖

（二）經濟制度影響因素

煤炭資源作為能源結構占比最大的能源，其重要性不言而喻，但當前傳統的國有煤炭企業經濟體制存在的一個重要問題就是，企業資金的支撐是由相關政府部門或單位提供，這種以財政主導為主的融資方式，并不能從本質上規避煤炭企業資金短缺的現象，也無法緩解企業因融資不到位所產生的內部矛盾。在我國現階段社會主義市場經濟體制下，煤礦企業早已是獨立的法人實體，這就要求煤炭資源開發投資融資結果必須能夠滿足市場競爭和企業運行的要求，保證供應鏈的連續性和完整性，要在源頭上避免資金斷鏈的問題出現。另一方面，隨著經濟的全球化，企業之間競爭更加激烈，最終導致煤炭資源開發投資的成本明顯上漲，企業融資必須滿足更加快速、更加靈活、更加及時的高周轉率，必須改變傳統的管理方式，引導企業全面認清市場走向，把握煤炭資源開發投資的準確方向。

（三）煤炭企業自身影響因素

山西煤炭資源雖較為豐富，但絕大部分煤礦企業的實力和規模都相對較小，不論是生產設備的先進性，還是作業方式的規范性，都有待進一步的提高和完善。與此同時，企業因規模小，在管理方面往往出現身兼多職或專業度不夠等其他的問題。綜合這些因素，企業在煤炭資源開發投資過程中往往達不到融資的基本要求，即便符合要求，但按照相關的政策法規和法律依據，銀行可支持的貸款額度也是極為有限的，通常無法滿足煤炭資源開發投資所需，無法為供應鏈運轉提供穩定的資金保障。在這種情況下，企業為獲取足夠的融資，可能會轉而民間借貸，民間借貸不但利息高，而且沒有建立健全的政策監管體制，因此風險性極高。

（四）煤炭資源開發的內源風險和外部風險

煤炭資源開發項目的內源影響因素主要表現在投資方式和資源是否可靠兩個方面。其中，煤炭資源開發投資的方式具有顯著的多樣性，常見的有合資、獨資、參股以及兼并，等等。為保證煤炭資源開發投資項目的順利進行，首先應當科學、合理地選擇相應的投資方式，以便為解決開發投資過程中面臨的土地、勞資等其他問題做好準備。其次，煤炭資源的可靠性主要依靠化驗分析結果來評判，同時，綜合考慮煤炭資源的地理位置、開采方式、交通條件等其他各方面的因素，準確分析煤炭資源中的有益成分和潛在危害，對資源進行全面的科學查證，以防有所疏漏，給資源開發投資過程帶來不必要的阻礙和影響。

煤炭資源開發投資項目的外部影響因素主要表現在投資環境和國內的政策法規環境兩個方面。其中，投資環境是否具有穩定性，直接關系煤炭資源開發投資項目工作的開展和預測，在當今日新月異的新時代，投資環境往往因受到多方面的影響，并且存在一定的敏感性、復雜性和變幻性。科學把控投資環境的穩定性，是推動煤炭資源開發投資項目順利開展的主要支持力量之一。另一方面，煤炭資源開發投資項目與國內的政策法規環境密不可分，開發投資過程必須嚴格按照相應的法律法規和政策方針來執行，做好規范開采、科學規劃和可持續發展。

（五）我國在境外各國煤炭投資影響因素

圖2 煤炭資源開發階段特征圖

表1 我國在境外各國煤炭投資影響因素

隨著“走出去”改革開放思想的逐步深入，我國煤炭資源也開始走出國內市場，境外各國家也逐漸加大對我國煤炭資源的開發投資力度，我國在境外各國煤炭投資影響因素如上頁表1所示。

四、煤炭企業融資渠道分析

煤炭企業的融資方式主要有內源式融資方式和外源性融資方式。

（一）內源式融資方式

主要是煤炭企業通過加強內部財務管理，減少流動資金的損失，加快資金流的流轉，把省下來的資金投入到新的建設項目中去的融資方式。內源式融資的好處是資金來源于企業內部，不需要還本付息，是一種高效低廉的資金融資渠道。內源式融資主要措施是加強企業內部控制為主要方式：如加強煤炭企業現金流的管理、做好應收應付款項管理、增加利潤留成比例融資和做好商業信用融資等。

（二）外源性融資

主要有直接融資和間接融資。通過向銀行等第三方金融機構來完成資金的籌集方式稱為間接融資，而直接通過股票、債券、投資方投資等方式進行的融資被稱為直接融資。總體來說，煤炭企業做好外源性融資主要做好以下幾個方面：

1.債務融資。債務融資是直接融資的渠道之一，綜合我國的情況，在債務融資中，債券融資占據絕大部分的比例，例如：個人、機關團體事業單位以及企業與金融機構等。對于企業來說，債券融資具有三大方面的主要作用，分別是稅盾作用、資本結構優化作用以及財務杠桿作用。當前債務融資的影響因素主要有：一是國家的信貸貨幣政策和產業政策。銀行貸款方受國家的政策影響很大，當行業經濟良好，貨幣政策寬松的情況下，銀行對煤炭行業放貸政策相對比較寬松。二是受行業盈利情況和企業管理水平高低的影響。企業能否得到銀行的貸款一定程度上取決于企業的盈利和信譽等企業外在形象。因此要獲得銀行長期貸款，必須要抓住企業經營的大好時機，加強煤炭企業的經營管理和財務管理，樹立良好的企業信譽和形象，充分利用銀行貸款加快企業的產業、技術升級換代，迎接企業的未來市場挑戰。

（二）股權融資

所謂股權融資，就是企業的股東出讓部分企業所有權給新的股東，這種渠道能夠直接產生增資的作用，并增加總股本。股權融資最大的優勢在于，企業不需要還本付息，而企業的盈利，則是由新老股東同等享有。股權融資又被分為公開市場發售和私募發售，私募發售是中小型煤炭資源企業來企業進行股權融資的主要渠道。股權融資可以有效地充實企業的營運資金，為煤炭企業的開發投資活動，提供強有力的資金保障，同時具有無負擔性、長期性以及不可逆性三大顯著特性。但是股權融資會稀釋股份，有可能會降低公司的控制權，從而影響企業的經營和決策。

（三）融資租賃

煤炭企業的發展與機械設備的先進性有著密不可分的聯系，特別是在新投資的煤礦建設及生產設備的更新換代方面，大宗的煤礦機械設備資金比重較大，采取融資租賃模式，可加快資金流轉，解決當前資金融資壓力，同時有利于煤炭企業的技術設備的升級優化和獲得融資租賃方面的國家稅收優惠。融資租賃轉移的內容，絕大部分都與資產所有權有關，甚至，它包含全部的風險和報酬，在這個過程中，資產的所有權不受硬性規定，根據實際情況，既可以轉移也可以不轉移。作為一種新的融資模式，融資租賃大大降低了企業和承租人的融資風險，可以為緩解當前煤炭企業融資困難問題提供有效的解決方案。

（四）銀行貸款

銀行貸款，就是銀行在遵循國家的政策法規的基礎上，按照一定的利率，為有資金需求且滿足貸款要求的企業放貸，銀行在放貸資金的這個過程中，必須嚴格約定企業按要求歸還資金。企業在進行銀行貸款融資時，必須提供房產證明、信譽擔保、或收入證明等其他具有約束性的書面證明。相比于其他融資渠道，銀行貸款的資金來源是最為穩定的，并且，銀行貸款的融資成本也是相對較低的。但與此同時，它也存在兩個顯著的缺點，一是容易受到政策影響，二是監管體系比較嚴格。煤炭企業應根據自身規模的大小、生產方向的定位，科學選擇適合發展的融資渠道。

（五）資產證券化

資產證券化，簡而言之，就是將一部分流動變現能力較差的資產，通過資產的優化結構組合，以原始資產為擔保，創設的可以在證券市場流通的金融產品。資產證券化對企業信用級別具有較高的要求，在保證信用的基礎上，才能夠保證資產支持證券的順利發行。這種融資形式的主要優勢表現在：不受企業財務狀況、評級以及凈資產等因素的限制，它只要求煤炭企業具備可產生穩定現金流的基礎資金。企業應當準確認識到這一優點，增強資產流動性的同時，獲取較低成本的融資。

五、結語

山西是煤炭儲存量較為豐富的地區之一，在如今生產技術不斷進步和生產規模不斷擴大的新形勢下，企業應當主動拓展融資渠道，實現內源、外源融資完美融合，嘗試建立符合企業發展、推進金融改革的創新性融資方式，為企業提供充實的資金需求，提供多元、有效的融資渠道。