基于Stackelberg博弈模型農業供應鏈應收賬款融資策略分析

黃瑞芬+萬洪娜

【摘要】本文主要研究農業供應鏈金融，分別構建農產品供應商與銀行的收益函數，將其期望收益利潤最大化，運用逆向求解法逐步分析供應商的生產產量決策，以及銀行的最優貸款利率的決策。研究結果表明，Stackelberg博弈存在均衡解，并分別求解了供應商的最優生產量與銀行最優貸款利率的滿足條件。

【關鍵詞】農業供應鏈金融 Stackelberg博弈 應收賬款融資

一、引言

供應鏈金融為企業融資提供了一種新型的融資方式，近幾年中，在農業產業化大潮流的推動下，農業或農產品融資也開始引入供應鏈金融這一概念，將供應鏈金融引入到農業生產過程中，將有效解決農產品企業貸款難的問題。因此，農業供應鏈金融也是將農業產業化生產與供應鏈金融相結合的一種服務于農業生產與農業融資的新型金融服務形式。

當前，從博弈的角度對供應鏈金融的研究吸引越來越多的國內外專家和學者。Leora Klapper對農業供應鏈上中小企業是否可以采用存貨融資模式進行融資，通過對操作方式和作用意義的闡述，認為通過供應鏈融資中的存貨質押融資可以有效緩解企業資金短缺的問題。魯其輝將貸款按照期限的特點，分析了包含供應商、下游廠商以及金融機構在內的不同階段的供應鏈策略模型，通過分析得出結論應收賬款融資模式不僅讓供應商能夠實現連續生產廠商得到連續供貨，金融機構也可以從中獲取更大利潤。易雪輝、周宗放運用報童模型建立了單一供應商和零售商之間的博弈模型，將抵押貸款合同的市場風險引入到模型，分析了供應商回購率與銀行貸款之間的關系，銀行貸款價值比的提高反映了供應商回購率的上升。

二、模型的說明

供應鏈應收賬款融資是指上游供應商為取得生產所需資金，以賣方與買方簽訂的交易合同產生的應收賬款為依據，將應收賬款質押給銀行等金融機構所獲取的貸款融資。在此過程中，債權企業、債務企業、物流公司和金融機構都參與其中。這里僅考慮一個包含供應商和下游核心企業的簡單兩層供應鏈模型，供應商向下游核心企業出售生產的農產品，下游核心企業采購農產品的數量將根據市場需求預測來確定。

三、交易期內供應鏈活動及參數設置

p：農產品單位售價，貸款期間保持不變

x：貸款期間農產品市場需求，為隨機變量，其概率密度函數為f（x），其分布函數為F（x），密度函數與分布函數均大于0；

pw：農產品批發價格，即供應商提供給核心企業的產品單價，滿足0

c：供應商生產農產品的單位成本，且0

c0：農產品的單位運輸成本；

c1：物流企業單位監管擔保費用；

s：農產品的單位挽回價值，0

Q：核心企業根據供應商提供的價格進行采購的農產品數量

λ：質押率，即供應商貸款占應收賬款的比例，滿足；

R：貸款利息率，即銀行提供給供應商貸款的利息率；

R0：銀行提供的資金成本利率，滿足0

πa表示供應商收益函數，πb表示銀行收益函數，EO表示期望值

四、模型構建

應收賬款融資貸款的收回，既取決于貸款期末農產品的銷售收入，也取決于供應商和核心企業的信用狀況。

考慮到農產品市場的需求分布特點，農產品需求彈性較低，假設市場需求預測X服從均勻分布，在不考慮自有資金以及市場實際需求大于臨界值的情況下，供應商將自己的應收賬款pwQ抵押給銀行，并獲得貸款金額λpwQ，在扣除相應的利息后，可得到供應商的收益函數。為模型成立，我們特作以下假設：

銀行的收益利潤取決于他所確定的應收賬款的貸款利率，如果銀行將貸款利率定的很高，雖然表面上看起來對銀行利潤率提高有所幫助，但是，貸款利率的提高會使農產品供應商的生產數量減少，從而降低銀行的期望利潤；如果銀行的貸款利率定的過低，農產品供應商可能出現過度生產從而造成市場飽和，產品滯銷，增加了供應商和核心企業破產風險從而造成信用違約。因此，在物流企業提供監管擔保的情況下，銀行質押率會提高，銀行雖然需支付必要的監管費用，但期望利潤仍然會提高，整個供應鏈總體的期望利潤也會提高。這種信貸機制的設置，將有利于銀行利潤率的上升，同時使得銀行面臨的信用風險降低，農產品供應商也會合理生產，也解決了融資難問題。

五、結語

本文探究了農業供應鏈金融應收賬款融資背景下中小企業的雙重Stackelberg博弈模型，得到銀行最優質押率與貸款利率構成的信貸決策機制。農業供應鏈金融服務模式從農業產業鏈的角度來解決農產品供應商所面臨的資金短缺和生產限制問題。我國目前對于農業供應鏈金融的研究還處于初級探索階段，農業供應鏈金融這一概念的推廣和應用，還需要更進一步的理論探索?？紤]將物流技術引入到農業供應鏈中，尤其是相對于一些需要冷藏和保鮮的農產品，引入冷鏈物流技術將切實可行，其中冷鏈物流將在傳統角色中增加代理角色和控制角色。物流企業的傳統角色是在供應鏈系統中提供物流運輸，代理角色作為新型角色在供應鏈融資時為銀行金融機構提供監管和擔保，監督中小企業資金的使用，在這種情況下銀行所面臨的的風險將會大大降低；一些信用資質較好的大型物流公司可以在供應鏈系統中充當控制角色，運用自身的優勢為需要融資的企業提供代為采購的服務。本文試圖將物流企業以代理角色引入農業供應鏈系統中，分析融資供應商的最優生產量以及銀行的最優信貸利率，結果表明博弈均衡節存在，這對于具有資金不足的供應鏈具有現實意義。

作者簡介：黃瑞芬（1962-），女，漢族，山東青島人，中國海洋大學經濟學院，教授，研究方向：國際金融；萬洪娜（1991-），女，漢族，山東臨沂人，中國海洋大學經濟學院，碩士研究生，研究方向：國際金融。