淺析BDI指數(shù)與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期的關(guān)系

波羅的海干散貨指數(shù)（Baltic Dry Index，BDI）是一個(gè)主要以干散貨的遠(yuǎn)洋運(yùn)輸為對(duì)象而計(jì)算得出的指數(shù)，該數(shù)值的大小及波動(dòng)反映了全球干散貨航運(yùn)市場(chǎng)的運(yùn)價(jià)水平。而海運(yùn)在國(guó)際貿(mào)易航運(yùn)中又占有非常大的份額，所以BDI指數(shù)具有反映國(guó)際貿(mào)易以及經(jīng)濟(jì)周期的功能，成為經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)的先行指標(biāo)。

一、波羅的海干散貨指數(shù)簡(jiǎn)介

（一）波羅的海散貨指數(shù)定義

波羅的海干散貨指數(shù)（BDI指數(shù)）是一個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)，由幾條主要航線的即期運(yùn)費(fèi)加權(quán)計(jì)算而成，反映即期市場(chǎng)的行情。BDI所涉及的散裝船運(yùn)主要是以運(yùn)輸鋼材、紙漿、谷物、煤、礦砂、磷礦石、鋁礬土等民生物資及工業(yè)原料為主，而散裝航運(yùn)業(yè)營(yíng)運(yùn)狀況與全球經(jīng)濟(jì)景氣榮枯、原物料行情高低息息相關(guān)，所以該指數(shù)對(duì)研究經(jīng)濟(jì)非常有用。

（二）波羅的海干散貨指數(shù)的歷史發(fā)展

BDI的前身是BFI，即日運(yùn)價(jià)指數(shù)，它是由波羅的海航交所于1985年開(kāi)始發(fā)布的，該指數(shù)是由若干條傳統(tǒng)的干散貨船航線的運(yùn)價(jià)，按照各自在航運(yùn)市場(chǎng)上的重要程度和所占比重構(gòu)成的綜合性指數(shù)。此為了完善BFI，BFI經(jīng)過(guò)了多次的調(diào)整，加入了單獨(dú)的航次期租航線，而各船型航次期租航線的平均值基本可以代表各船型的現(xiàn)貨市場(chǎng)水平。1999年9月1日以后，由BCI、BPI、BHI組成的BDI取代BFI，成為代表國(guó)際干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)走勢(shì)的晴雨表。

（三）波羅的海干散貨指數(shù)的組成

BCI（Baltic Capesize Index），波羅的海海岬型指數(shù)，噸位：8萬(wàn)噸以上，主要運(yùn)輸貨物：焦煤、燃煤、鐵礦砂、磷礦石、鋁礬土等工業(yè)原料，占BDI權(quán)重：1/3。BPI（Baltic Panamax Index），波羅的海巴拿馬指數(shù)，噸位：5～8萬(wàn)噸，主要運(yùn)輸貨物：民生物資及谷物等大宗物資，占BDI權(quán)重：1/3.BHI（Baltic Handymax Index），波羅的海靈便型指數(shù)，噸位：5萬(wàn)噸以下，主要運(yùn)輸貨物：磷肥、碳酸鉀、木屑、水泥，占BDI權(quán)重：1/3。

二、波羅的海干散貨指數(shù)與經(jīng)濟(jì)間關(guān)系

（一）BDI指數(shù)是全球經(jīng)濟(jì)的縮影

BDI指數(shù)主要是對(duì)初級(jí)商品市場(chǎng)海運(yùn)費(fèi)進(jìn)行計(jì)算，若某一期間，BDI指數(shù)大幅度上漲，則可推測(cè)出此時(shí)全球經(jīng)濟(jì)處于過(guò)熱時(shí)期。

（二）BDI指數(shù)與初級(jí)商品市場(chǎng)的價(jià)格正相關(guān)

這點(diǎn)簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是指如果煤炭、有色金屬、鐵礦石等價(jià)格上漲，BDI指數(shù)一般也是要漲的。

（三）BDI指數(shù)與美元指數(shù)以及美國(guó)股市走勢(shì)正相關(guān)

美元走強(qiáng)一般反映了美國(guó)經(jīng)濟(jì)向好，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球經(jīng)濟(jì)總量中占比較大，BDI指數(shù)與其正相關(guān)。

基于上述特點(diǎn)，波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）是投資者研究航運(yùn)股的重要工具，干散貨航運(yùn)上市公司的股價(jià)走勢(shì)與BDI緊密相關(guān)。同時(shí)，BDI也是美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)的晴雨表，是初級(jí)商品市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的風(fēng)向標(biāo)。如果該指數(shù)出現(xiàn)顯著的上揚(yáng)，說(shuō)明各國(guó)經(jīng)濟(jì)情況良好，國(guó)際間的貿(mào)易火熱。

由于08年爆發(fā)全球范圍的金融危機(jī)，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)造成了巨大的影響，故07年到09年的數(shù)據(jù)具有特別重要的研究意義。在2007年與2009年，變異系數(shù)相對(duì)于2008年來(lái)說(shuō)很小，這表明經(jīng)濟(jì)在這段期間發(fā)展穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)來(lái)說(shuō)也比較小，相比之下，在爆發(fā)金融危機(jī)的2008年，BDI指數(shù)卻達(dá)到了50%多，幾乎翻倍。

三、結(jié)語(yǔ)

波羅的海干散貨指標(biāo)（BDI）在一定程度上能夠有效地反映經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況，并且由于其實(shí)一個(gè)先行性經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，對(duì)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行也有一定的預(yù)測(cè)作用。BDI指數(shù)與GDP指標(biāo)具有正相關(guān)的關(guān)系，當(dāng)BDI指數(shù)上升時(shí)，通常意味著在這段時(shí)期，經(jīng)濟(jì)處于上行趨勢(shì)，國(guó)際貿(mào)易發(fā)展良好，反之則經(jīng)濟(jì)狀態(tài)不容樂(lè)觀。（作者單位為山西財(cái)經(jīng)大學(xué)）