傳統企業O2O轉型中的籌資戰略

O2O作為一種融合了線上與線下經濟的全新商業模式，是傳統零售和服務企業轉型發展的一個方向，而整個轉型都離不開大量的、充足的投資。本文分析了傳統企業在O2O轉型過程中應采用的籌資戰略，探討企業轉中科學合理的籌資戰略。

一、O2O概述研究背景

（一）O2O模式概述。O2O（Online To Offline）是指這樣一種商業模式，即將線上的虛擬經濟與線下的實體經濟結合在一起，商品和服務的篩選、下單、線上結算等一系列流程在開放的網絡環境下完成，所購買的商品和服務，則由消費者在線下根據線上取得的憑證自行獲得。O2O這種商業模式具備良好的發展前景和強大的競爭力，體現了未來電子商務的發展新方向。

（二）研究意義。互聯網能夠釋放中國經濟的活力、推動中國經濟的轉型和改革，這已經是顯著的事實。在2015年的政府工作報告中，李克強總理提出制定“互聯網+”行動計劃，推動移動互聯網、云計算、大數據、物聯網等與現代制造業結合。2016年1月8日，他在國家科學技術獎勵大會上的講話中又提到，要改造提升傳統動能，在傳統產業廣泛開展“互聯網+”行動，推動制造業增強核心競爭力。O2O作為一種融合了線上與線下經濟的全新商業模式，是傳統零售和服務企業轉型發展的一個方向，為傳統行業抓住了互聯網的機會。

二、傳統企業轉型O2O的籌資戰略

傳統企業轉型O2O，是企業為了生存和發展所做出的戰略選擇。相較于線上互聯網高科技企業的高風險、高收益，線下的傳統企業一般要經過較長時間的發展，才能逐漸積累起資金和經驗，并擁有相對穩定的市場。而大部分傳統企業也擁有自己的實體店或是銷售渠道，向O2O轉型所要做的是電子商務平臺的建設或選擇，以及產品或服務的結構調整，這需要技術、人力資源和財務等多方面的支持，其中財務是貫穿始終的一環。即使一個企業沒有發展戰略，但是企業若要尋求外來資金發展和擴張，仍然有必要制定切實可行的融資戰略。

（一）留存收益融資。考慮到動用留存收益沒有額外的籌資費用，所以企業在轉型時應該優先考慮利用這一部分資金，尤其是在企業沒有更好的投資項目時。這種籌資方式的效率最高，企業也不用改變目前的資本結構，對于轉型過渡期來說能夠保持穩健的財務狀況，不會提高財務風險。不過，僅僅利用留存收益并不足以支持企業完成轉型，還需要進行外部融資。

（二）負債融資。負債籌資是企業資金的重要來源之一，幾乎沒有哪個企業不使用負債就能夠滿足資金需要，使用負債進行籌資可以降低融資的成本，防止企業的控制權被稀釋。按照資金使用時間的長短，負債籌資可以分為短期負債和長期負債。

短期負債籌資速度快，容易取得，籌資成本較低，是一種高效的籌資資金的形式。其中被企業使用較廣泛的是商業信用，這種方式不需要辦理正式的手續，是在日常經營活動中自發形成的，不但容易取得，而且具有持續性。不過，企業使用短期負債籌資會加劇企業的財務風險，對于進行O2O轉型的企業來說，前期要投入大量資金進行技術和產品的升級，但是這些投入在一段時間內卻不一定會給企業帶來足夠的客流和資金流。所以，如果企業使用大量的短期負債，需要考慮提高銀行信用或采取其他方式降低風險。

相比之下，長期負債可以為企業在較長時間內提供資金支持，而且由于長期負債的歸還其長，企業可以對債務的歸還做長期安排，還款的壓力或風險相對較小。在借款期間，如果企業情況發生了變化，也可與金融機構進行協商，修改借款合同，甚至延期歸還。

（三）股權融資。普通股不需要歸還本金且沒有固定的股利負擔，不會給企業造成過大的現金流壓力，而且普通股沒有固定的到期日，是永久性的資金，除非公司清算才需償還。公司要使用負債，普通股本與留存收益是必不可少的基礎，因為具備較多的自有資金才可能為債權人提供一定的損失保障。但股權融資有很大的可能會稀釋企業的控制權和每股收益，而且融資成本較高，還這也是企業在籌資時需要考慮的。

要保證轉型的順利進行，企業需要募集足夠多的資金，并且將股權資本和債權資本的比例結構維持在一個合理的區間范圍之內。這樣有利于企業利用財務杠桿的作用，在合理的風險下增加股權收益。

三、結語

傳統企業向O2O模式轉型并非易事，“互聯網+”不僅僅要求具備大型的綜合性網絡平臺，更要企業完成從觀念到技術的線下與線上的對接，而這整個戰略布局都離不開大量的、充足的投資。因此，制定科學合理的籌資計劃就成為了企業成功轉型的重要保證。企業需要在總體戰略的指導下對內外環境進行預測和分析，規劃未來一段時間的籌資規模、結構和方式。對于想要進行轉型的傳統企業來說，可考慮以下兩點建議：

（一）確定合理的籌資規模和融資結構。企業若要向O2O模式轉型，需要考慮自身的財務狀況能否承受融資壓力，以籌備足夠的資金支持線上電商平臺的推廣和線下實體店的建設。在籌資過程中實施負債融資與股權融資相結合的方式，優化融資結構，降低財務風險。

（二）注意經濟政策帶來的機遇。當前，銀行存貸利率的下降和貨幣流動性的釋放為融資提供了良好的環境，而從長遠的角度來看，借助互聯網釋放經濟活力也是我國未來經濟的發展方向。因此，傳統企業要抓住良好的融資機遇，做好發展戰略的調整。（作者單位為山西財經大學會計學院）