透視銀行業流動性結構分化

聶歐

十九大后的首次中央經濟工作會議再次強調，今后3年要重點抓好決勝全面建成小康社會的防范化解重大風險、精準脫貧、污染防治三大攻堅戰。排在首位的依然是防范風險，其中重點是防范金融風險。

《財經國家周刊》調研發現，2017年底銀行業資金面趨緊，市場利率攀升，或增加地方政府債務付息成本和實體企業融資成本。銀行流動性風險、不良率風險和地方債務風險疊加的情況值得重視。

但不同于2013年“錢荒”，此次流動性偏緊出現結構性分化，中小銀行承壓相對較重并可能外溢風險，加之美聯儲加息等外因，我國貨幣當局或需要繼續在防控金融風險、維持經濟穩定、深化金融降杠桿等諸多目標中進行平衡。

2017年12月29日，央行“突然”放大招，為滿足春節前商業銀行因現金大量投放而產生的臨時流動性需求，促進貨幣市場平穩運行，決定建立“臨時準備金動用安排”。業內稱之為“春節限定版降準”。

業內人士認為，在中央經濟工作會議強調將繼續深化“三去一降一補”的供給側結構性改革之后，2018年應繼續在推進金融去杠桿的同時，進一步重視去杠桿的步驟、方式和時點，并保證重要時間節點的流動性充裕，重視預期引導，減少市場波動。

有所趨緊

2017年底，銀行業資金面有所趨緊，不過總體可控，表現在五個方面：

一是11月中旬以來，金融機構間中期資金利率上漲。截至12月20日，同業存單發行利率1M、3M和6M分別走高至5.43%、5.28%和5.33%，其中3M發行利率已與10年期國開債收益形成倒掛。……