中小企業籌資風險問題及其防范研究

董倩

【摘 要】距“一帶一路”倡議的提出已有五個年頭，越來越多的國家支持建設以“一帶一路”為基礎的國際合作平臺，并對其發展前景充滿期待。在“一帶一路”號召下，越來越多的企業掀起新一輪“走出去”浪潮，其中，中小企業在向全球經濟快速發展軌道駛入的同時面臨著更多發展機遇。但是由于各種原因導致中小企業面臨籌資難的困境，其承擔籌資風險的能力有限，因此正確認識與分析中小企業籌資風險成因并進行防范具有重要的研究意義。文章從中小企業籌資風險的種類入手，分析了其產生的原因，并就此提出了相應的防范措施。

【關鍵詞】中小企業；籌資；風險防范

1.中小企業籌資方式和風險

隨著經濟不斷發展，各式各樣的籌資方式出現供我國中小企業選擇，為了順應市場發展，許多的新型籌資方式也是應運而生。企業籌資的渠道大體可以分為內部籌資和外部籌資兩種方式。其中外部籌資指企業通過外部進行籌資活動，主要有向金融機構或民間貸款、融資租賃等，而內部籌資則主要由三個方面組成，即企業積累的留存收益、折舊、應收賬款。與此同時，每種籌資方式都隱藏風險。

2.中小企業籌資風險成因

2.1 企業負債規模大、利息率高、期限結構不合理

負債規模是指企業負債總額的大小或者是負債占總資產的比例高低。如果企業的負債規模較大，意味著企業所支付的利息費用占營業收入的主要部分，如果企業的收益逐漸下降，其償還能力也隨之減弱。在這種情況下，籌資風險就會被迅速放大，企業就將面臨較大的破產可能。另外，負債所占比重很大程度上影響著企業的財務杠桿系數，當負債比重升高，投資者獲得的收益就會水漲船高，這樣一來就加重了企業的負擔，導致其財務風險系數的增加。

2.2 管理制度不健全、內部信息不對稱

在金融市場上，普遍存在投資者與被投資者之間信息不對稱的問題，但是這些問題在中小企業身上更為突出。中小企業出現這種情況的原因是企業內部的財務機制不夠完善，在披露財務狀況和經營信息時不像大企業那樣公開透明。此外，中小企業所披露的信息不夠完整，不能遵守會計信息披露的各項原則，影響了企業貸款活動的發生和銀行對企業信用等級的評估。如果銀行不能獲得企業的全部信用數據，那它便會采取一切方式了解企業信用狀況，并且從銀行角度解讀企業的實力，這是不利于一些實力較弱企業的貸款，而且銀行授信都秉承認真負責的原則，對于信息不明了的企業是不會輕易放款，這就很難滿足企業迫切的資金需求。

2.3 利率、匯率水平不穩定

利率是指一定時期內利息額占本金的比率，而利率的變動直接決定企業需投入的資金額的大小。經濟的發展、國家實行的經濟政策、資金需求等都會導致利率浮動，其中，國家為了調控經濟可能會實行緊縮性財政政策或貨幣政策，倘若中小企業在這個時段開展籌資活動，就將面臨貨幣供給量的減少所帶來的利率上浮的狀況。而經濟的高速增長會加大企業對資金的需求量，從而引起利率上升，需要花費較多的成本；但是當利率下降時，中小企業消耗的成本較少。然而，大多數情況下企業在面對利率變動時，不能有效的規避風險而引發財務危機。

2.4 金融市場發展不成熟

中小企業生命周期中的每個階段都離不開金融市場的支持，而創業板的推出意味著我國在建立多層次資本市場時目標更加明確、方式更為多樣，但目前我國金融市場還是股票市場為主，債券市場還沒有得到充分的發展。而之所以會出現半數以上的中小企業在新三板市場中仍然沒有交易的現象是因為我國的場外市場相關制度還不夠完善，三板本應有的活力沒有完全展現來。而通常意義上的證券市場是指一板市場，又稱為主板市場，也就是證券發行和交易的場所，最初設立一板市場是為了滿足大企業的籌資需求，使其能獲得更多的資金，而且一板市場上市條件非常嚴格，這就使得中小企業為滿足條件獲得籌資而面臨更多的財務風險。

3.基于籌資風險成因的防范對策

對籌資風險的成因進行分層次的剖析以后，我們需要對癥下藥，對各方面的風險進行有效的規避才是我們的最終目的，這樣才能推動中小企業更健康、良好的成長。

3.1 合理規劃企業流動資產

合理規劃流動資產是企業能夠合理配置資源、防范風險的基本手段。無論中小企業處于發展的哪個時期，其對于資金的需求都較為強烈，如果企業的內部資金不能得到有效利用，而是將資金分散到各個地方，這樣就會喪失企業自身收益的自主性。因此，企業需要對流動資產有著合理而明確的規劃。

3.2 規范企業自身管理、信息公開透明

企業需要以稀釋股權為出發點，通過引入戰略投資者或者采用股權激勵內部機制來解決“一股獨大”致命問題。這樣做不僅為企業的資金來源夯實基礎，同時也能提高員工工作的積極性。其次，企業需要完善內部監管控制制度，對于獨立董事和監事會的作用加以重視，與此同時須將公司的規范性操作與風險防范相結合，實施嚴格的內部控制，通過對各環節嚴格監督以提高財務信息的公開性。從而提升企業信用度、增強銀行等各金融機構對企業的信任。再者，由于健全的財務制度能夠提升企業整體籌資水平，那么就需要企業加強的對財務信息的管控。一方面企業須嚴格遵守相關會計制度，提升財務人員的專業水平，提高財務信息化水平；另一方面企業需要對資金核算進行有效的管理，不僅是財務核算需要信息化，甚至于公司的整個業務活動都要向著信息化靠攏。外界若想要了解企業經營狀況，主要方法就是查看企業的財務信息，而中小企業要主動將財務信息透明化、標準化，方便投資者更好的評估企業發展前景，以作出合理的投資選擇。

3.3 科學分析與預測籌資規模，選擇合適籌資模式

在籌資活動發生前，企業應當對后續經營發展所需的資金進行科學的預測分析，對籌資規模進行合理的評判與選擇。企業在不同的發展時期會產生不一樣的經營需求，資金使用上的差異必然會導致不同的籌資方式。此外，由于籌集的資金過多，企業在之后的發展中將背負過多的債務，產生嚴重的資金浪費；倘若資金太少，那就不能時刻滿足業務需求從而阻礙了經營發展的前進步伐。由此可見，對企業未來所需的資金流量進行合理的判斷并選擇合理的貸款期限是企業后續健康發展的前提條件，只有通過將籌資風險降到最低，才能避免以新抵舊的情況出現。

3.4 中小金融機構注重發展，積極服務中小企業

首先，機構需要將服務中小企業的理念堅持到底，并根據中小企業特點和自身發展方向制定合理的信貸結構。中小金融機構目前的規模不能和早已發展健全的國有商業銀行相比，而且目前實施的有關單一貸款、市場集中程度以及防范金融風險的規定，都決定了中小金融機構只有努力將市場服務定位于中小企業，才能推動自身和中小企業的不斷發展。

其次，中小金融機構應提升自身專業水平，確保提供專業的貸款業務。中小金融機構將主要重心放在中小企業上之后，就需要根據中小企業的特點，細化工作流程以提供高度符合中小企業需求的貸款服務。同時，各中小金融機構要根據自身的業務強項，將自身有限的資源加以集合，聯合創建綜合性金融機構，這樣就能夠有效的避免機構因為分散經營、綜合實力不夠導致其缺乏市場競爭優勢。

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