我國(guó)商業(yè)銀行中小企業(yè)信貸資產(chǎn)證券化研究

邱益群

摘 要：我國(guó)從2005年開(kāi)始設(shè)立資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，到目前為止經(jīng)歷了曲折的發(fā)展歷程，本文首先對(duì)當(dāng)下我國(guó)資產(chǎn)證券化的現(xiàn)狀和商業(yè)銀行開(kāi)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的流程進(jìn)行了簡(jiǎn)要的闡述，以代表性的民生銀行為例，介紹了民生銀行資產(chǎn)證券化的現(xiàn)狀，對(duì)其資產(chǎn)證券化的業(yè)務(wù)和產(chǎn)品及相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析，指出了當(dāng)前我國(guó)商業(yè)銀行開(kāi)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)所存在的風(fēng)險(xiǎn)，針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)中小企業(yè)、商業(yè)銀行以及相關(guān)立法部門(mén)提出了建議，對(duì)于我國(guó)資產(chǎn)證券化的健康發(fā)展有一定的參考價(jià)值。

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)證券化；民生銀行；監(jiān)管；中小企業(yè)

0引言

自改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)走上了蓬勃發(fā)展的軌道，在以公有制為基礎(chǔ)，多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展的經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策精神的指導(dǎo)下，中小企業(yè)競(jìng)相發(fā)展，為廣大人民提供了豐富的就業(yè)機(jī)會(huì)，極大的促進(jìn)了社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的繁榮，并且作為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，推動(dòng)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)在方方面面的創(chuàng)新，其重要性不言而喻。但是隨著中小企業(yè)的不斷發(fā)展，伴隨著業(yè)務(wù)擴(kuò)大，其規(guī)模成倍增長(zhǎng)，資金需求也日益增加，多種因素造成的融資難成為橫亙?cè)谥行∑髽I(yè)繼續(xù)朝前發(fā)展的一道難題，因此，如何針對(duì)中小企業(yè)的實(shí)際情況尋找一條合適的融資方式成為亟待解決的問(wèn)題。在20世紀(jì)60年代末，美國(guó)金融市場(chǎng)開(kāi)始實(shí)施住宅抵押進(jìn)行融資貸款，這一方式一度成為美國(guó)金融市場(chǎng)最重要的融資工具之一，2005年起民生銀行開(kāi)始借鑒美國(guó)資產(chǎn)證券化融資方案，致力于為中小企業(yè)尋找一套合適的融資方案，資產(chǎn)證券化是將中小企業(yè)的缺乏流動(dòng)性的固定資產(chǎn)作為支撐抵押，這些固定資產(chǎn)雖缺乏流動(dòng)性但是可以有穩(wěn)定現(xiàn)金流回籠，依據(jù)抵押資產(chǎn)發(fā)行證券來(lái)進(jìn)行融資。資產(chǎn)證券化融資對(duì)于我國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展有著重要的意義，而民生銀行是國(guó)內(nèi)較早開(kāi)始進(jìn)行資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行，因此以民生銀行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品及業(yè)務(wù)展開(kāi)分析具有代表性意義。

我國(guó)商業(yè)銀行的資產(chǎn)證券化分析

1.1商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化的流程

針對(duì)需要進(jìn)行資產(chǎn)證券化企業(yè)的規(guī)模程度，商業(yè)銀行需要實(shí)施不同業(yè)務(wù)流程。對(duì)于資產(chǎn)規(guī)模較大的企業(yè)，可以通過(guò)相關(guān)機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行獨(dú)立發(fā)起資產(chǎn)證券化融資，通過(guò)規(guī)模效應(yīng)有效地降低融資成本；對(duì)于我國(guó)廣大中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，由于經(jīng)營(yíng)規(guī)模較小，金融信用度有限，無(wú)法像大規(guī)模企業(yè)一樣獨(dú)立進(jìn)行資產(chǎn)證券化融資，那么就需要一個(gè)管理機(jī)構(gòu)將多個(gè)中小企業(yè)聯(lián)合起來(lái)，降低融資的成本，同時(shí)將規(guī)模效應(yīng)的優(yōu)勢(shì)發(fā)揮出來(lái)。針對(duì)不同規(guī)模的企業(yè)，商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化的流程如下所述：

針對(duì)中小企業(yè)，中小企業(yè)向商業(yè)銀行提出融資申請(qǐng)，商業(yè)銀行首先聯(lián)合政府所設(shè)立的中小企業(yè)管理機(jī)構(gòu)針對(duì)中小企業(yè)融資要求設(shè)計(jì)資產(chǎn)證券化融資方案，集合多個(gè)中小企業(yè)的抵押資產(chǎn)，構(gòu)建資產(chǎn)池，在資產(chǎn)池的基礎(chǔ)上成立聯(lián)合執(zhí)行機(jī)構(gòu)，聯(lián)合執(zhí)行機(jī)構(gòu)再通過(guò)商業(yè)銀行向投資人發(fā)行資產(chǎn)債券，通過(guò)資產(chǎn)池回籠現(xiàn)金流來(lái)支付本息。聯(lián)合執(zhí)行機(jī)構(gòu)接受企業(yè)委托去聘用信用機(jī)構(gòu)進(jìn)行企業(yè)的信用評(píng)級(jí)。在整個(gè)過(guò)程中商業(yè)銀行和聯(lián)合執(zhí)行機(jī)構(gòu)受企業(yè)的委托對(duì)資產(chǎn)池內(nèi)的資金進(jìn)行管理。

1.2民生銀行的信貸資產(chǎn)證券化

1.2.1民生銀行信貸資產(chǎn)證券化現(xiàn)狀

民生銀行成立于1996年，屬于非國(guó)有控股的股份制銀行。從2005年開(kāi)始，民生銀行開(kāi)始涉足資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，并立足于小微企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)，致力于為國(guó)內(nèi)眾多小微企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)提供靈活的金融服務(wù)，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。雖然資產(chǎn)證券化在我國(guó)已經(jīng)實(shí)行十余年，但也不是一番風(fēng)順的，2008年由于世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，我國(guó)暫停了資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點(diǎn)，三年后，隨著經(jīng)濟(jì)狀況的好轉(zhuǎn)，我國(guó)重啟資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，資產(chǎn)證券化發(fā)展逐步常態(tài)化。2013年民生銀行成功發(fā)行中小企業(yè)第一期資產(chǎn)信貸證券，為之后繼續(xù)發(fā)行資產(chǎn)證券積累了成功經(jīng)驗(yàn)。目前民生銀行發(fā)行有不同規(guī)模的資產(chǎn)信貸證券，根據(jù)不同的發(fā)行規(guī)模、分層比例和利率支付，制定為不同的項(xiàng)目以供投資者選擇。民生銀行資產(chǎn)證券業(yè)務(wù)的開(kāi)展加速了銀行資金周轉(zhuǎn)率，優(yōu)化了民生銀行的負(fù)債結(jié)構(gòu)，穩(wěn)定了經(jīng)營(yíng)狀況。

1.2.2民生銀行信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)分析

民生銀行作為國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行，其業(yè)務(wù)流程嚴(yán)格復(fù)雜，規(guī)范嚴(yán)密的交易流程是業(yè)務(wù)成功實(shí)施的保障。民生銀行吸收企業(yè)抵押資產(chǎn)形成資產(chǎn)池，在形成資產(chǎn)池的過(guò)程中商業(yè)銀行需要合理分析和配置，有效降低資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，以保證資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的正常運(yùn)作，在資產(chǎn)池形成的基礎(chǔ)上委托信托機(jī)構(gòu)進(jìn)行方案設(shè)計(jì)，信托機(jī)構(gòu)以資產(chǎn)池資產(chǎn)作為保證發(fā)行資產(chǎn)支持債券，借款企業(yè)以現(xiàn)金流的形式支付債券交易的相關(guān)費(fèi)用，民生銀行對(duì)相關(guān)債券的交易情況進(jìn)行監(jiān)控和管理，對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行管理回收服務(wù)，同時(shí)對(duì)于違約的企業(yè)采取相關(guān)措施，以保證資產(chǎn)債券化的業(yè)務(wù)順利進(jìn)行。

1.2.3民生銀行資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn)分析

民生銀行立足于小微企業(yè)，而小微企業(yè)固有的一些缺陷和問(wèn)題則會(huì)給商業(yè)銀行帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，具體有以下幾種：

借款人的信用風(fēng)險(xiǎn)。由于小微企業(yè)和部分小規(guī)模民營(yíng)企業(yè)的信用度有限，如果由于企業(yè)自身資金原因無(wú)法按時(shí)對(duì)基礎(chǔ)貸款還本金或者按時(shí)支付利息，就會(huì)使得多個(gè)企業(yè)資產(chǎn)抵押組成的資產(chǎn)池資金的穩(wěn)定性無(wú)法得到保障，造成投資者的資產(chǎn)證券無(wú)法按時(shí)得到有效的支付，造成商業(yè)銀行的信用下降。利率的風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)家政策的改變會(huì)使得利率波動(dòng)，從而影響資產(chǎn)證券的價(jià)格，使得證券持有者有遭受損失的可能性，同時(shí)，利率的變化也會(huì)對(duì)借款人的還款產(chǎn)生影響，這些都會(huì)使得資產(chǎn)支持證券的交易充滿不確定性。

資產(chǎn)流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)。雖然資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在世界金融市場(chǎng)已發(fā)行近50年，但在我國(guó)尚處于起步階段，商業(yè)銀行相關(guān)業(yè)務(wù)的規(guī)模較小，投資人在對(duì)資產(chǎn)證券進(jìn)行交易或者轉(zhuǎn)讓時(shí)會(huì)面臨無(wú)法找到接盤(pán)者的問(wèn)題，很難在短時(shí)間內(nèi)售出手中的資產(chǎn)證券，造成資產(chǎn)流動(dòng)性不足的問(wèn)題。具體操作過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)。由于資產(chǎn)證券化本身流程的復(fù)雜性和涉及到的相關(guān)主體眾多，在業(yè)務(wù)操作過(guò)程中會(huì)有規(guī)章制度、法律、人員、信息等各種風(fēng)險(xiǎn)的存在。

我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化存在的問(wèn)題

2..1企業(yè)信用等級(jí)低，財(cái)務(wù)信息披露不全面

對(duì)于經(jīng)營(yíng)規(guī)模較大的企業(yè)，一般其經(jīng)營(yíng)狀況良好，有能力對(duì)商業(yè)貸款進(jìn)行按期償還；對(duì)于廣大中小企業(yè)，其經(jīng)營(yíng)狀況的不穩(wěn)定性和貸款償還能力的不穩(wěn)定性是商業(yè)銀行對(duì)其開(kāi)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)最大的擔(dān)憂和憂慮，中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定，財(cái)務(wù)狀況信息不透明，對(duì)外披露不全面，可能無(wú)法對(duì)按時(shí)償還貸款利息及業(yè)務(wù)中的各種支出等，商業(yè)銀行由于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂而對(duì)中小企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)不上心，與資產(chǎn)證券化的開(kāi)展初衷背道而馳。

2.2相關(guān)法律法規(guī)不夠健全

我國(guó)金融市場(chǎng)從2005年開(kāi)始試點(diǎn)開(kāi)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，從無(wú)到有，初步建立起了資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的相關(guān)制度，商業(yè)銀行業(yè)積累了不少的業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，但是資產(chǎn)證券化在國(guó)外金融市場(chǎng)發(fā)展了幾十年才達(dá)到了穩(wěn)定的狀態(tài)，我們尚處于起步階段，國(guó)內(nèi)相關(guān)法律法規(guī)和相應(yīng)的制度尚未健全，同時(shí)由于資產(chǎn)證券化的相關(guān)主體眾多，流程復(fù)雜，對(duì)于相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)尚未明確，監(jiān)管職責(zé)也沒(méi)有明確的以法律法規(guī)的形式形成，因此，在接下來(lái)的發(fā)展中我們要加強(qiáng)資產(chǎn)證券化方面的相關(guān)法律法規(guī)的建設(shè)，在制度上逐步完善，在業(yè)務(wù)上逐步求精。

我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化的對(duì)策建議

3.1企業(yè)應(yīng)保證信息透明度

不管是大型企業(yè)還是中小企業(yè)，都應(yīng)該首先保證自身經(jīng)營(yíng)的信息透明度。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況誠(chéng)信公開(kāi)，這是一個(gè)企業(yè)立足于社會(huì)的根本，誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)，信息透明公開(kāi)，商業(yè)銀行才能正確評(píng)估經(jīng)營(yíng)狀況，根據(jù)評(píng)估情況進(jìn)行相關(guān)業(yè)務(wù)的開(kāi)展。

同時(shí)，中小企業(yè)也要從自身出發(fā)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)利益出發(fā)，科學(xué)管理，積極引進(jìn)人才，追求可持續(xù)的、創(chuàng)新的發(fā)展。中小企業(yè)保證自身的穩(wěn)定發(fā)展，商業(yè)銀行才能順利開(kāi)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展，以此來(lái)形成一個(gè)良性循環(huán)。信息的透明度對(duì)于企業(yè)還有廣大用戶都有著重要的意義。一方面，信息透明度高的企業(yè)，其用戶能夠掌握足夠的信息，可以增加對(duì)企業(yè)的認(rèn)知程度，可以了解現(xiàn)階段的公司發(fā)展?fàn)顩r，可以對(duì)當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)狀況有更深入的了解，為此，民眾可以坐出最適合自己的、對(duì)自己最有利、最正確的決策，購(gòu)買(mǎi)到最適合自己的產(chǎn)品。另一方面，信息透明度高的企業(yè)更能夠獲得用戶的信任，具有更高的親和力，吸引更多的客戶。

3.2政府應(yīng)當(dāng)完善相關(guān)法律法規(guī)

雖然資產(chǎn)證券化已在我國(guó)經(jīng)歷了十余年的發(fā)展，基本的業(yè)務(wù)制度也已經(jīng)建立起來(lái)，相關(guān)的法律法規(guī)也在逐步出臺(tái)，但是目前所獲得的經(jīng)驗(yàn)和所建立的制度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足，資產(chǎn)證券化所涉及到的稅務(wù)、會(huì)計(jì)等相關(guān)規(guī)定改進(jìn)的空間很大。完善的制度和相關(guān)的法律法規(guī)是行業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展的前提，隨著資產(chǎn)證券化在我國(guó)的不斷發(fā)展，相關(guān)的的管理和監(jiān)管部門(mén)應(yīng)該總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，出臺(tái)符合我國(guó)國(guó)情的有關(guān)資產(chǎn)證券化的具體的法律和各項(xiàng)規(guī)章制度，規(guī)范行業(yè)的運(yùn)行。

完善的法律法規(guī)能夠加強(qiáng)政府對(duì)相關(guān)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管力度，有利于機(jī)構(gòu)的合法運(yùn)行。一方面，合法運(yùn)行的機(jī)構(gòu)對(duì)于資產(chǎn)證券化而言有著重要的作用，有利于行業(yè)的穩(wěn)定、健康發(fā)展，另一方面，完善的法律法規(guī)能夠保護(hù)廣大用戶的權(quán)益，保護(hù)用戶的權(quán)利不受損害。總之，建立、完善相關(guān)政策是十分必要的。

結(jié)語(yǔ)

立足于金融資產(chǎn)的資產(chǎn)證券化，無(wú)疑為我國(guó)金融行業(yè)的發(fā)展添磚加瓦，起著強(qiáng)有力的推動(dòng)作用。深化對(duì)資產(chǎn)證券化工作重要性緊迫性的認(rèn)識(shí)，建立完善的地方金融體系，堅(jiān)持正確、健康的發(fā)展方向。為了進(jìn)一步完善相關(guān)金融體系，加強(qiáng)相關(guān)金融機(jī)構(gòu)的建設(shè)工作，促進(jìn)民生銀行乃至整個(gè)國(guó)家資產(chǎn)證券化的發(fā)展，要建立現(xiàn)代化的經(jīng)營(yíng)模式，引入現(xiàn)代化的產(chǎn)品和服務(wù)，只有防范發(fā)展中的風(fēng)險(xiǎn)，解決發(fā)展中的問(wèn)題，才能推動(dòng)證券化的發(fā)展，不斷地發(fā)展進(jìn)步，不斷地為人民服務(wù)。

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