沃施股份現金豪買問疑

段倩男

面對業績下降的壓力，沃施股份擬跨界收購一家天然氣公司來擺脫困境，但收購標的的諸多財務數據卻都異于同行。

1月10日，沃施股份（300483.SZ）發布收購草案，擬以12.24億元現金收購北京中海沃邦能源投資有限公司（下稱“中海沃邦”）27.20%股權。

其實早在2017年12月14日，沃施股份便發布收購預案，擬采用發行股份與支付現金相結合的方式購買中海沃邦48.88%的股權，進而控制中海沃邦50.36%的股權。而此次交易僅為現金購買，發行股份收購的交易事宜將待相關審計、評估工作結束后進行。

上市公司稱，此次交易有利于公司抓住天然氣發展機遇，實現主營業務轉型；也有利于提高公司盈利水平，增強持續經營能力，有效保障股東利益。

但《證券市場周刊》記者發現，此次收購溢價畸高，收購標的的業績增長也異于同行，尤其是其遠超同行的利潤率水平更是讓人懷疑。

跨界“蛇吞象”

沃施股份是一家以園藝用品的研發、生產和銷售為主的綜合服務提供商，而標的公司中海沃邦的主營業務是通過簽訂產量分成合同作為合作區塊的作業者開展天然氣的勘探、開發、生產、銷售。

不難看出，沃施股份玩起了流行的跨界重組，而且還是“蛇吞象”式的跨界重組。截至2017年9月30日，中海沃邦100%股權估值45億元，而當時沃施股份的總市值也就22億元左右。

沃施股份的資產總額等關鍵數據也不及中海沃邦。根據草案，中海沃邦2016年經審計的資產總額、此次交易金額占沃施股份資產總額的比例分別為109.89%、 242.23%，交易金額占上市公司資產凈額的比例為308.56%。……