投資路上需警惕

以原始股為誘餌的騙局層出不窮，那么什么才是真正的原始股？

原始股，顧名思義是指公司上市之前所發行的股票，通常針對的是股份有限公司設立時向社會公開募集的股份，投資者在股票一級市場以發行價購買的股票，在公司上市后會因公司資本的擴大而升值，數千股原始股可能會讓投資者賺得盆滿缽滿。

了解真正的原始股

目前公開發行的原始股大多是有限責任公司為了實現上市的目的進行股權改制而發行的，這種原始股實際上屬于準原始股，其在發行時就已經根據之前的有限公司的資產情況產生了一定的溢價，收益率相對而言有了一定的下降，但通常還是很可觀的。

如果公司真的能上市，那么股價溢價的水平是很高的，投資者會獲得很高收益，但中國青年政治學院金融研究所所長李永森也對《經濟》記者表示，上市與否，公司說了不算，“公司上市有它相應的程序，其中一個很重要的程序就是提交材料到證監會發行審核委員會，如果過不了會，就不能上市，就連IPO都不行”。盡管去年企業IPO上市速度加快，但上市的企業在全國也就400多家，和等待上市的相比，最后能進入IPO這個環節，能夠實現在交易所上市的公司在少數。

每天新三板沒有漲跌幅限制，北京新鼎資本董事長張弛告訴《經濟》記者，在協議轉讓情況下，一種方式是定向轉讓，只要雙方約定好交易單元號和交易密碼，就可以點對點成交；另一種方式類似于賣單，誰看到愿意買就可以點確認成交。“所以理論上該股票只要有人愿意買，任何價格都能成交，這也是很多騙局能夠實現的一個重要前提。”

而這種情況在今年1月15日新三板實行競價新政之后就會改變。張弛表示，新政將會規避很多風險，特別是類似的騙局。

2017年12月22日，全國股轉公司總經理李明表示，新三板發布新制定的三個文件，一是全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司分層管理辦法，二是全國中小企業股份轉讓系統股票轉讓細則，三是全國中小企業股份轉讓系統信息披露細則。此次改革實施，交易制度為1月15日新系統上線后實施。

此次改革取消了盤中協議轉讓，以后協議轉讓僅有盤后協議轉讓和特定事項協議轉讓兩種方式，其中盤后協議轉讓的門檻為10萬股或成交金額100萬元，特定事項協議轉讓用于收購等。

全國股轉公司副總經理隋強表示，協議交易太過于靈活帶來了很多的問題，比如極端價格頻發導致協議交易價格不被認可，造成一、二級市場脫節，同時還隱藏了利益輸送，因此基于問題導向，要完善二級市場的定價機制，為后續的流動性完善打定基礎。

識別非法原始股

北京刑事律師網首席律師、北京市盈科律師事務所股權高級合伙人葉庚清認為，打擊、抵制原始股詐騙案件的責任不能單純依靠司法機關的力量，讓原始股詐騙類案件失去存活的土壤才能從根本上凈化資本市場。

因此，在監管不斷趨嚴的市場環境下，投資者更要明白，原始股發行相關的基礎法律知識。股票上市交易關乎廣大股民的利益，如缺乏管理會導致重大的社會問題，所以各國對于股票市場都有一套嚴格的監管方法，我國的證監會是專職的上市公司、股票市場監管機構，國家法律也對上市公司、股票市場指定了專門的法律規定及制度，例如《公司法》《證券法》等。

那么，投資者又應該如何識別非法原始股呢？

雖然原始股的發行過程復雜，涉及多部法律，而且上市畢竟屬于公司內部事宜，大量的核心信息公眾無法觸及，通過系統學習來避免原始股騙局并不切實際，但葉庚清表示，只要把握幾個核心的環節就基本可以識別出非法原始股。他建議投資者注意五個方面，第一，要確定發起人是否已經認繳了股份公司35%以上的股份；第二，原始股的銷售方是否是國家核準設立的證券公司；第三，投資款是否通過銀行收取；第四，原始股的發售是否有證監會的核準文件；第五，發行方、銷售方是否提示過投資風險。“如果發現上述內容的答案都是‘否，那么投資該原始股就會存在風險。”

投資者教育需提上日程

真正識別并投資原始股的投資者需要謹記其投資風險。

在新三板掛牌的企業質量參差不齊，挖貝新三板研究院院長周雪峰發現，一些公司的財報并不準確。他告訴《經濟》記者，很多企業去掛主板會對財報進行大幅修改，包括盈利能力、償債能力等，“這是今后監管需要注意的地方，同時也是投資者面臨的風險”。

原始股雖然具有高回報的特點，但并非是一種保本獲息的金融產品，因此在購買時必須考慮自身的風險承受能力，原始股是為上市而存在，但并不等于該公司必定會上市，一旦上市未被證監會等相關機構核準，那么高回報就變得遙遙無期。

因此，如果有誰給投資者推薦所謂未來可能上市的股票，李永森建議，首先，投資者要見一下對方并且自己鑒別和客觀分析這家公司的情況和上市的可能性。“公司的真假本身就是一個風險問題，即使企業是真實的并且有準備上市動作的話，也不是企業自身完全說了算的，上市還有一定的盈利標準。”

葉庚清也強調，購買原始股時不能單純聽信宣傳者描繪的美好藍圖，更不能相信“保本高息”“公司高倍率回購”等承諾，因為這類言辭本身就是法律所明令禁止的事項，聽信非法承諾很容易血本無歸。

同時，葉庚清還表示，原始股的發行雖然是公開的，但實踐中大多數人并不能直接接觸到，多數是通過朋友介紹，因此對該朋友的能力也需要進行一定的衡量，避免因盲目的信任而遭受損失。

受騙人維權需有耐心

而此時不得不說到的一個問題是投資者受騙后要怎么維權？

比如通過加好友誘騙買入虧損的股票這類騙局，這里面有一條黑色的利益鏈，張弛告訴《經濟》記者，中介給受騙人介紹的墊資公司，因為幫不具備新三板投資條件的受騙人開戶而收取一定費用，包括對方低價買入并高價轉讓股票的費用，這其中的資金可能會有分成，詐騙人和墊資公司之間可能是有關聯的。

同時，張弛也對記者表示，雖說從中介方角度來說，在和受騙人溝通的過程中，確實提供了一些虛假信息，但買方存在一定的責任，投資者用的是自己的賬戶在正規的平臺上買入有真實信息的股票，買入股票的錢并沒有經過其他人，這也加大了警方立案的難度。

此外，李永森表示，該股在發行的時候向投資者承諾的各種各樣的條款除非落在字面上，就可以按字面向發行方追究，否則，沒有明確的協議，投資者就很難維權。“如果到相關部門比如到證監會舉報，那么監管部門會按照相應的規則查處；如果找警方立案，那么就要有立案依據，這種經濟案件不像刑事案件，投資者需要把對方行騙的過程講清楚，否則容易被當成正當的投資收益風險；而進入司法程序后維權的過程就會相當漫長。”

北京市鑫諾律師事務所律師王國軍對《經濟》記者稱，只要查對方賬戶交易信息，證明他有非法占有的目的，就能很快立案，比如買入股票的資金去向何處，這就需要銀行等各方面的配合，投資者自己很難辦到。

李永森表示，如果身處全國各地的多數投資者在報同一個案件，并且指向同一個方向，或集中到某一個或某幾個人身上，這時候就會引起重視。

葉庚清提醒投資人，當遭受原始股詐騙行為的侵害時，應當第一時間向附近的公安機關進行報案，同時將自己購買原始股的過程進行詳細的描述，提供付款憑證等書面的證據材料復印件，盡可能地向公安機關提供線索，最好是能夠與其他投資人取得聯系，互相配合以合理方式進行維權，“如果受騙人數較多，那么建議推選代表人向司法機關反映情況，另外最好多關注原始股發售方的情況，避免錯過最佳報案時間”。

葉庚清強調，刑事案件的一審需要進行偵查、審查起訴、審判三個階段，本身就是一個比較漫長的過程，加上原始股詐騙案件通常都會涉及大量的受害人，所以偵辦期間至少需要一年半，受害人需要有一定的耐心，切記不要因急于挽回損失而影響偵辦工作進度。endprint