康美藥業牽手通城

李章穎

1月10日，康美藥業股份有限公司（下簡稱“康美藥業”）發布了關于在湖北省通城縣設立康美醫院投資（通城）公司（下簡稱“醫投公司”）的公告。

公告顯示，康美藥業擬投資10.8億元，持有該公司80%股份，而通城縣國有資產管理有限公司、通城縣人民醫院、通城縣人民政府三方將以實物出資，入股20%。

市值千億的康美藥業為何投資通城？

優勢互補

投資方康美藥業大有來頭。

康美藥業成立于1997年，2001年上市，是以中藥飲片、化學原料藥、化學藥制劑生產為主導， 集藥品研發、生產及藥品、醫療器械營銷于一體的醫藥公司。據東方財富Choice數據近日發布的中國上市公司市值500強榜單顯示，44家醫藥保健企業中，康美藥業以1112億元位居行業第二。

據該公司財報顯示，公司2017年第三季度營收195.15億元，同比增長18.59%，凈利潤31.43億元，同比增長21.52%。從收入構成看，藥品貿易在康美藥業的營收板塊中占比42.1%，中藥材貿易占比36%，醫療器械、保健產品、物業租售及其他共占比21.9%。

而此次簽署合作的通城縣，則有悠久的中藥種植歷史。

通城縣位于湖北省東南部，隸屬咸寧。由于地處湖北、湖南、江西三省交界處，中藥材資源豐富，加之有較強的中藥制藥基礎，醫藥流通網絡遍布全國，素來有“江南藥庫”之稱。在通城縣40萬人口中，有3萬專業中醫藥行業從業者。有預估稱，預計2021年通城縣中醫藥產業將達到300億元產值。

根據公告，此次康美藥業將以通城縣人民醫院為基礎，投資10億元建設三甲綜合醫院康美通城人民醫院。通城縣人民醫院本身是二級甲等醫院，年門診45萬人次，住院4.2萬人次，手術9000余例，預計2017年未經審計收入達到3.41億元。合作后的康美通城人民醫院將整合周邊土地資源，對醫院基礎設施進行改擴建，建成輻射周邊縣市的區域醫療健康中心。

康美的邏輯

這并不是康美藥業在通城縣的首次投資。早在2017年5月，康美藥業就曾與通城縣達成合作，投資湖北藥姑山中醫藥健康科技產業園。該產業園是通城縣2017年中醫藥產業重點建設項目，用地面積4.32平方公里。康美藥業將產業園定位為“旅游+產業”，試圖將其打造成融合旅游度假與康體養生的中醫藥產業園區。

1月9日晚間，康美藥業還披露了在中藥領域的其他投資：擬在廣東云浮、貴州銅仁兩地各投資1000萬元，設立全資子公司。根據公告，云浮康美公司將主要從事“南藥”系列標準制定，康美銅仁公司主要從事中藥材種植業務，這兩地同樣是國內重要中藥材產區。康美藥業稱，此舉有利于提升公司中藥飲片產品質量，促進公司中藥材基地的標準化、規模化。

當前，康美醫藥的中藥板塊可從田間地頭延伸到醫院藥房及藥店等領域，上至藥材種植、藥材交易，下至生產開發、終端銷售，業務滲透至中藥產業鏈各個關鍵環節。就此次與通城縣的合作而言，康美藥業在公告中稱，這項投資“有利于整合優質資源，加快公司醫療產業在華中片區的布局”。

自2013年起，康美醫藥曾先后將青海、甘肅、吉林、云南等中藥材工業基地收入囊中。分析人士指出，作為起家于華南（廣東）的中醫藥大健康龍頭企業，康美藥業從東北（吉林）、西北（青海、甘肅）、西南（四川、云南重慶）、華東（安徽、上海），再到此次的華中（通城），當前已完成全國各大區域的布局。

醫藥聯姻不新鮮

事實上，藥企“買”醫院的風潮早已有之。

2013年以來，各路資本投資醫療機構蔚然成風，醫藥企業如康美藥業、人福醫藥、復星醫藥、三諾生物等曾先后宣布并購醫療機構。

2013年，康美藥業與梅河口市政府簽訂了醫療合作框架意向書，計劃整體收購梅河口市婦幼保健院、友誼醫院、中醫院3家醫院，后續將累計至少投入5億元。

當年10月，復星醫藥子公司上海醫誠醫院投資管理有限公司擬出資不超過6.93億元，收購佛山市禪城區中心醫院有限公司共計60%的股權。

2014年10月，三諾生物宣布出資2900萬元，收購慢性病管理單位北京健恒糖尿病醫院。

2015年10月，人福醫藥與宜昌市衛計委簽署合作協議，共同組建成立醫院管理公司，重組宜昌市婦幼保健院（市兒童醫院）資產債務。人福醫藥擬投資5億元，用于該醫院管理公司注冊資本金及宜昌市婦幼保健院（市兒童醫院）新院區建設項目資金。

2016年11月12日，海南海藥以3.4億元正式從武漢鋼鐵集團手中買下了鄂鋼醫院，雙方簽署《戰略合作（框架）協議》，具有58年歷史的鄂鋼醫院正式加入海南海藥，同時實現了國企醫院身份的轉變。

有媒體統計，僅2015年至2016年2月，A股上市公司收購醫院案例達到31起，涉及金額近60億元。而在2017年，有超過13家A股公司通過投資并購醫院或設立醫院數十家。

投資潮背后

近年來，隨著醫藥行業改革進入縱深階段，藥品監管政策不斷加碼。“醫保控費”、“藥占比”、“兩票制”等政策，使藥品生產經營企業的利潤空間不斷被壓縮。而在以仿制藥為主、創新藥相對缺乏的大環境下，藥企尤其是上市公司都在尋找新的利潤增長點。

在這樣的當口，藥企收購醫院看中的正是醫院的盈利能力。在國內藥品銷售市場上，醫院占據了80%的渠道份額，這對藥企至關重要。只要收購一家醫院，藥企自身的產品就有穩定銷路，相當于上下游產業鏈打通。

除此之外，政策開放也降低了藥企“進軍”醫院的門檻。2013年10月，國務院公布的《關于促進健康服務業發展的若干意見》中明確提出，“凡法律法規沒有明令禁止的領域，都要向社會資本開放”。《意見》還指出，在2020年左右，力促健康服務業達到8萬億元的市場規模。

2014年1月9日發布的《關于加快發展社會辦醫的若干意見》，明確提出：“優先支持社會資本舉辦非營利性醫療機構，加快形成以非營利性醫療機構為主體、營利性醫療機構為補充的社會辦醫體系。”

在當前大力推行混合所有制改革的背景下，鼓勵各類資本參與國有企業混合所有制改革，并且提出推廣政府和社會資本合作（PPP）模式，這也推動了不少藥企“進軍”醫院。

而新一輪醫改市場化則使公立醫院進入資本投資視野。與民營醫院相比，公立醫院指納入政府財政預算管理的醫院，不僅無償使用國家提供的土地、房屋、設備，每年有大量財政經費，還不用納稅。“北京、上海公立醫院日常財政補助占每年收入比例的5%至8%，1500張左右床位的醫院，每年補助約1億元。”上海市衛生發展研究中心常務副主任金春林曾如此告訴本刊記者。

比起耗費大量時間新建醫院，將公立醫院改制民營被投資者視為捷徑——至少，在投資初期不必為人才和土地這兩大問題苦惱。早在2013年時，中國社會科學院公共政策研究中心主任朱恒鵬就表示，未來3至5年會出現醫院并購的大潮，并預測40%的公立醫院將被收購。目前看來，大潮已經涌來。

不過，業內人士普遍認為，收購公立醫院不是易事。除了政府要面對輿論的壓力，醫院原有債務問題、退休與冗余人員安置、經費與財政補償、資產評估與道德風險，甚至醫務人員編制問題都是企業需要考慮的。

“牽手”之后的藥企和醫院是否能產生1+1>2的效果，也許只能等待時間來證明。（支點雜志2018年2月刊）endprint