萬鑫達工貿公司并購投資風險成因及控制研究

張萬杰

摘要：萬鑫達工貿公司并購本地區一家鋼鐵公司后，沒有扭轉鋼鐵公司虧損局面，最終企業破產倒閉。文章基于萬鑫達工貿公司并購過程，探討萬鑫達工貿公司并購失敗的原因，并針對性的提出了加強萬鑫達工貿公司并購投資風險控制的對策措施，指出企業并購投資應遵循現代企業管理制度，嚴格控制投資風險。

關鍵詞：萬鑫達工貿公司；企業并購；投資風險；風險控制

一、引言

隨著經濟的高速發展，通過并購投資做大做強成了許多企業的選擇，但由于并購風險很高，而且對并購企業所處行業研究不足和并購后的企業在經營、投資、管理方面準備不足，導致許多企業并購后并沒有達到預期計劃目標，并購失敗的例子比比皆是。萬鑫達工貿公司就是一個典型的案例。該公司傳統的業務是商貿流通，在物流方面有豐富的經驗。1998年年初，公司經過初步考查，決定并購本地區某鋼鐵公司。資料顯示該鋼鐵公司不僅擁有各種資產3500多萬元，而且還擁有儲量豐富的鐵礦山。萬鑫達公司收購時，該鋼鐵公司破產已近1年。萬鑫達公司與當地政府簽訂合同，出資1000萬元人民幣收購該鋼鐵公司，收購款5年內分次付清，收購后持續虧損，最終企業破產。

二、萬鑫達工貿公司并購投資失敗的原因分析

（一）對兼并企業了解認識不足，冒然投資

該鋼鐵公司并購前是一家國有企業，雖然擁有鐵礦資源，但礦山都在200多公里外的深山中，交通不便，運輸鐵礦石要靠大量的汽車，運輸成本高。而且該礦山已經開采了十幾年，儲量不足。更為關鍵的是礦帶所處的位置究竟屬于甘肅地界還是相鄰省份地界一直沒有劃分清，收購前鋼鐵公司幾次因鐵礦地界劃分問題與相鄰省份當地政府發生爭執。這幾點潛在的風險在對該鋼鐵公司進行并購時都沒有考慮進去。果不其然，收購后，一方面，隨油價的上漲，運輸人員要求漲運費，但鐵礦石的買價并沒有上漲，擠壓了利潤空間。另一方面，礦山開采到2001年年底時，高品位的鐵礦石基本枯竭，就在公司組織地質人員，勘探到新礦，準備進行開采時，受到相鄰省份當地政府主管部門的阻攔，地界之爭再起，最終上級部門裁定該地歸相鄰省份當地政府管轄。后來雖然就新礦山的開采使用權與相鄰省份當地政府幾次磋商，但最終沒有談成，這樣就使公司喪失了高品位礦石資源。

（二）對市場前景認識不足

近年來我國的鋼鐵產量持續快速增長，成為世界第一大鋼產國。但由于技術含量不高，粗鋼產量占相當大的比重，產品附加值低，資源浪費嚴重。為此國家從總量上講了調控。對于一些產量不高、效益低下的小煉鋼廠進行限制取締，不允許生產。而該鋼鐵公司正好屬于這樣的小廠，不可避免地受到了限制。這樣公司收購后打算煉鋼目地就落空，鋼鐵公司價值近2000多萬元的冶煉設備成了閑置的資產，不能發揮效益，而且限制不能煉鋼，致使低品位的礦石開采出來沒有得到利用，造成了大量人力、財力的浪費。

（三）盲目改擴建，造成資金的浪費

由于國家對鋼鐵行業的政策調整，公司收購該鋼鐵公司時的目地沒有達到，面對大量的低品位礦石的不斷開采出來，不能產生效益。公司準備利用低品位鐵礦石生產鐵精粉，按照最初的設想，只要這樣一來既可以利用低品位礦石又能增加礦石附加值。于是請人設計鐵精粉生產線，但是在鐵精粉生產工藝上公司考慮的不周全，把工藝想的簡單了，加上技術人員缺乏，致使生產線建成投產后，生產鐵精粉品位低，達不到預期品位要求，仍然得用高品位的礦石摻雜來解決鐵精粉品位的問題，使公司通過生產鐵精粉來利用低品味礦石的初衷沒有實現。在這種情況下公司不但沒有仔細分析原因，加以改進工藝，卻仍然按照原工藝設計水平又上馬建設兩條生產線。這樣一來，原來的產品質量不達標，沒有辦法銷售，新生產線又需用錢建設，所需資金均需通過開采高品位的礦石銷售來提供。在這種情況下，公司的決策層仍然沒有意識到投資風險，認為發生這些事是暫時的情況，沒在從深層次上認識解決，理順關系。在這種錯誤思想的指揮下面臨的情況是一方面不合格的鐵精粉每天都在成百噸的生產出來，堆積如山。另一方面，高品位鐵礦石由于儲量不夠銷售基本陷于停頓，為解決這個問題，公司被迫從別的公司高價購入高品位鐵精粉摻入公司產品，借此提高公司鐵精粉的品位，這樣雖然鐵精粉能銷售了，但幾乎沒有利潤，違背了對鐵精粉預期利潤的估計，也使公司解決低品位礦石銷售問題的想法落空。

本來鐵精粉的投資沒有見效已經讓公司面臨很大的風險，但這時候公司并沒有總結經驗教訓，沒有察覺到面臨的風險，卻做出了另外兩項決定，一是收購另外一家已停產兩年的鐵選廠。收購這個鐵選廠，公司帶有一定理想主義色彩，認為利用這個選廠，可以提高高品位鐵精粉公司產量。沒有慎重考慮，冒然給這個廠注入了近百萬元資金，配置了設備，由這個廠的原負責人經營。但幾個月過去，該廠沒有生產出一噸鐵精粉。設備還被這個廠私底下抵償了舊債，使公司又一次遭受重大損失；二是決定建一個新選廠，公司根據地礦資料，找到了一個低品位儲量大的鐵礦，公司決定在該礦附近建設一個鐵選廠，用以生產鐵精粉。該廠址選在戈壁灘上，由于這個廠遠離市鎮，各方面條件都幾乎是空白，好多人都提出反對，最關鍵的是公司前期也沒有和電力部門進行磋商，得到電力部門的支持。廠子建設后期，設備都安裝到位了才向電力部門提出供電申請。電力部門經過考慮，認為電力投資金額太大，風險高，拒絕公司的請求。供電問題沒辦法解決，新選廠的工作就也陷入困頓。調查論證不詳細，風險因素考慮不周全，造成公司一次又一次的損失。

（四）優秀管理人員缺乏 ，不能規避投資風險

各種投資都要求管理人員有相當素質和豐富的投資經驗，能夠及時預見并了解面臨的風險，有規避風險的辦法，但在這個公司看不到這樣的管理人員，公司雖然有六個股東，但投資方面一直是董事長說了算，對于其他股東僅僅是事后給打個招呼，讓了解一下就行了，由于決策者的獨斷專行，缺乏民主意識，缺乏風險防范意識，投資時也就考慮不周全，造成幾次重大投資損失。形成這種局面我認為主要有以下原因，1.公司的股東素質和文化層次都較低，在經濟方面沒有系統學習過，一切都是憑老經驗辦事。盲目一次又一次的投資，一次又一次的失敗，仍不吸取教訓，意識不到存在的投資風險，越陷越深。2.用人機制不好。許多專業人員都陸續離開公司，主要原因是公司先前給的承諾挺好，但實際中不執行。而且員工離開公司時不能付清拖欠的工資，在社會中形成不良影響，直接影響到公司的形象，導致有才能的人不愿為公司服務，也促使原來的員工寒心，選擇離開公司。3.管理機制混亂，任人唯親，不能正確促成投資決策。公司內部擔當主要職務的人員均為公司董事長的親戚，并沒有建立現代企業管理制度，在工作中只顧自己的私人利益，對公司的事卻不肯用心。在投資決策的執行過程中，不能正確執行決策，各部門的正常工作造成被動。這種私企家庭小作坊式的管理，使現代企業經營管理模式無法在企業中應用，造成企業效率低下，各項工作任務無法真正具體落實到位。endprint

投資是一項高風險的商業行為，成功與否關鍵的一點是要看企業制度是否健全，是否能準確地把各項工作任務完成，降低風險，但由于家庭人員過多參與，直接造成企業管理機制混亂，使企業形同一盤散沙，缺乏凝聚力，缺乏現代企業應有的活力，無法做到并購后的風險控制，同樣機制的問題也使許多優秀員工無升遷的機會，嚴重挫傷了員工的工作的積極性和創造性。

三、加強萬鑫達工貿公司并購投資風險防范的措施建議

經過對萬鑫達工貿公司整個并購投資過程的分析，可以看出企業進行對外投資及投資后的管理應從以下幾方面著手管理。

（一）對企業自身能力要有正確的認識

一個企業擁有一大批有經驗、有能力的優秀員工和先進的現代化的管理理念，對市場變化預測分析能力強，這是進行投資的充分因素。只有在這個前提下，做出的投資決策才有可能不是盲目的，投資的風險才有可能被化解，投資得到回報。

（二）對投資項目的前期考查要全面慎重

項目選擇決定投資回報的高低與成敗，對一個項目進行投資要考查市場前景，項目的優勢和劣勢，風險的大小，盡量考慮周全才有可能做的心中有數，對投資的進行過程中發生的各種各樣的問題有應對之策。

（三）對投資執行情況要正確分析，不能好大喜功

投資出了一點成績，要正確對待，不能盲目樂觀，認為一切都順利，就會放松對風險的警覺性。實際上許多風險都是隱藏在成績背后的，有時成績越大，風險也越大。一定要有足夠的認識，越在投資取得成效時，越要考慮潛在的風險與不利因素，力爭把風險降低到最小。

（四）投資要穩扎穩打

投資是一項高風險的經營活動，特別是企業并購投資，牽扯的頭緒很多，取得投資收益也需要較長的時間，所以在企業并購投資活動中，應該每一項投資都考慮的非常仔細周密，設想到中間可能出現的問題并想出相應對策，把困難想得充分點。投資項目穩步推進，每一步都打下堅實的基礎，才能使各個環節相銜接，做到降低風險的目地。急于求成一定會忽略一些潛在的重要因素，埋下風險的種子。特別是同時進行幾項投資，要有大量優秀的有經驗的管理人員來運作，而且資金也要能保證，在這樣情況下投資才有可能成功，動作不當，有時一項投資的失利會影響到其他投資項目的進展，甚至造成全面崩潰，為投資帶來極大的風險，影響企業發展。

（五）并購投資要在現代企業管理制度中進行

現代企業管理制度是現代企業生存發展的根基，也是企業發展的動力，它要求企業在投資、經營、用人方面都嚴格按照制度進行，在企業的投資經營活動中考慮問題要從企業利益出發，時刻考慮企業的健康發展，不隨意決策，不任人唯親，公私分明，嚴格企業成本、費用、稅金的核算，決策民主化，不搞獨斷專行。這樣才能保證并購投資取得回報，規避并購投資風險。

參考文獻：

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[3]張學林.企業并購業務中的財務風險識別與控制對策探討[J].時代金融，2015（11）.

（作者單位：甘肅省酒泉市振華房地產開發有限責任公司）endprint