淺談地勘單位境外投資項目風險評價

朱興恩

[摘 要] 在國家“一帶一路”戰略的引導下，我國地勘單位為了尋求更大的發展積極到境外進行礦產資源勘查開發投資。境外投資面臨著較大風險，因此，在對境外投資風險進行有效控制和做出決策之前，需要對境外投資所面臨的風險因素進行量化和綜合評價。基于風險綜合評價體系構建的基本原則，構建境外投資風險綜合評價體系，對整個境外投資項目進行風險評價，劃分出Ⅰ級、Ⅱ級、Ⅲ級、Ⅳ級四個級別的風險等級，并提出相應的描述及處置措施，為地勘單位境外投資風險控制決策提供科學依據。

[關鍵詞] 地勘單位；境外投資項目；風險評價

[中圖分類號] F272.3 [文獻標識碼] A [文章編號] 1009-6043（2018）01-0091-03

一、引言

當前，在國家“一帶一路”戰略的引導下，我國地勘單位為了尋求更大的發展積極到境外進行礦產資源勘查開發投資。然而，隨著境外投資范圍的拓展，投資風險也隨之增加[1]。地勘單位到境外進行礦產資源勘查開發投資，要面對錯綜復雜的國際投資環境和劇烈變化的國際經濟環境，必然會受到東道國的政治法律、社會文化、自然狀況、地理位置等方面的影響而產生風險，由此可能給投資帶來不同程度的損失；同時，投資于境外，在戰略決策、投資運作、境外經營、安全生產等環節也潛伏著投資風險。因此，在對境外投資風險進行有效控制和做出決策之前，需要對境外投資所面臨的風險因素進行量化和綜合評價。

風險綜合評價體系的構建能夠較好地估算地勘單位境外投資風險發生的可能性及其產生后果的大小，以達到減少境外投資項目風險的不確定性。一個境外投資的礦產勘查開發項目總是包含多個風險因素，包括外部風險因素和內部風險因素。在對境外投資項目的單個風險進行估算及量化的基礎上，考慮各個風險綜合起來的總體效應，最后確定整個境外礦產勘查投資項目的整體風險和風險可接受程度。根據可接受程度或者風險危害程度的不同，確定應該采取的應對措施，特別是針對那些發生概率大且影響大的風險，從而有效地回避、防范和控制境外礦產勘查投資風險。

二、構建風險綜合評價體系的基本原則

為了增強地勘單位境外礦產勘查投資風險評價模式的科學性、合理性，指標體系的構建及評價方法的選取顯得尤其重要。在設計構建風險綜合評價體系時，主要應該考慮以下幾個方面的基本原則：

（一）科學合理性原則

對境外投資風險因素數量的選取要科學、合適，對指標體系的設置要科學、合理，能夠系統全面地真實反映地勘單位境外礦產勘查投資風險的程度。同時，綜合評價體系的指標應該互為補充，盡量減少境外投資風險指標間的相關性，能夠體現整個評價體系的系統性和綜合性，從而達到科學性的要求。

（二）可操作性原則

風險綜合評價體系的建立要可行、可操作，指標體系的計算方法要簡單明了，適合于在實際工作中具有操作性。盡量增強境外投資風險因素指標體系的量化性，以及指標值的測量和數據信息獲取工作的可行性，這樣才能對地勘單位境外投資風險進行測算。

（三）可比性原則

針對到不同國家、不同地區進行的礦產勘查開發項目，綜合風險的評價應該在同一標準的前提下實施和進行。指標的變化還要能夠直接反映相應風險因素的變化，指標間不能相互替代，盡量減少重疊區域，這樣才能讓同一指標在相同時期內的各個境外投資項目之間的風險可以比較，以及對同一境外投資項目的不同時期的風險指標加以比較，讓評價指標客觀反映投資風險的真實情況，還能便于比較風險程度大小。

（四）靈活與優化性原則

評價指標體系的結構應該具有相對的可修改性、可擴展性，以達到不斷完善的目的。同時還可以針對具體的境外投資模式和項目風險評價要求，對指標進行必要的修改、添加及舍棄。根據不同的情況將評價指標體系做出更加科學完善的調整，以達到風險綜合評價的目的，促進地勘單位境外投資時對投資風險做出更有利的反應，從而為風險控制提供強有力的依據。

三、地勘單位境外投資風險的綜合評價

（一）構建風險綜合評價的指標體系

風險綜合評價是對地勘單位境外礦產勘查投資所面臨的風險因素進行量化，估計風險發生的概率對境外投資項目的影響，發生概率可以使用統計方法、數學模型進行客觀估計。按照科學性、系統性、可操作性和可比性的原則，擬通過風險評價指標體系設計，構建風險評價綜合模型[2]。地勘單位進行境外投資所面臨的風險因素多而復雜，依據構建風險綜合評價體系的基本原則，并結合地勘單位進行境外投資的具體實情，建立一套科學合理的風險評價指標體系。

將地勘單位境外投資項目的總風險記為R，其風險指標體系構架為四個層次：

一是目標層。最高層是目標層R，明確地勘單位境外投資項目的綜合風險。

二是主題層。一級評價指標層是主題層，用于明確地勘單位境外投資項目的風險因素從外部風險和內部風險兩大方面進行考察評價所得的風險值，記為ri，其中，外部風險記為r1，內部風險記為r2，則R由一個指標集構成，即R={r1，r2}。

三是類別層。二級評價指標層是類別層，用于明確地勘單位境外投資項目相對具體的類別風險因素的風險值，記為rij，設第i大類指標Ri共有n個相對具體的評價指標，則Ri由指標集構成，即Ri={ri1，ri2，…，rin}。

四是指標層。三級評價指標層是指標層，該層指標具體全面反映地勘單位境外投資項目的風險的諸多具有代表性的影響因素對綜合風險評價產生的作用，其風險值記為rijk，設第ij類別指標rij共有n個具體評價指標，則rij由指標集構成，即rij={rij1，rij2，…，rijn}。

具體風險綜合評價指標體系如表1所示。

（二）風險綜合評價體系的各指標風險值的評價

針對如何對風險綜合評價體系的各指標風險值進行評價，并得出各風險指標的量化值，本文結合地勘單位境外礦產勘查投資的實際情況和境外投資特點，采取了專家評分法進行風險評價和打分，其中，在專家的選擇范圍方面，可以是從事境外礦產勘查開發投資項目的項目經理及管理層、專門從事境外礦產資源勘查開發的專業咨詢顧問專家、國際會計師事務所及國際律師事務所顧問、有實戰經驗經營管理者、國際投資方面的專家等。endprint

專家組在進行風險評價和打分時可適當考慮加權平均，從而得到各指標的風險評價值。即

r=r （j=1，2，3，…，k）

式中：

ri—第i個風險指標的評價值

rij—第i個風險指標的第j個專家打的分值

k—專家的個數

各指標的風險評價值的打分采用10分制，分值越高表示該指標風險越高，反之，分值越低表示該指標風險越低。在評價和打分過程中，要充分地從嚴重性和可能性兩個方面把握風險量，具體操作除了應用上面的公式，還可以參照單指標風險評價分值表，如表2所示。

表2 單指標風險評價分值

通過以上方法和原理可以得出各三級指標因素的風險評價值，進而得到二級指標、一級指標的風險評價值。

（三）風險綜合評價體系的各指標權數的確定

一般來說，在進行風險評價過程中，不同級別中的不同因素對項目總體風險的影響大小各不相同[3]，各個因素的重要程度是不相一致的。可以說，風險綜合評價體系指標權數的確定是風險綜合評價非常重要的一個環節，權數的確定反映了各個因素的重要程度，其直接影響最后的評價結果。因此，選擇科學合理的方法來確定權數就顯得尤為重要。通常來說，確定權數的方法有主觀經驗法、主次指標排序分類法、專家咨詢法等，本文結合地勘單位境外礦產勘查投資風險的實際，采用相對更加科學合理而又不失實用性的專家咨詢法來確定風險綜合評價體系指標的權數。

對各風險評價指標因素ri（i=1，2，…，n）賦予一一對應的權數ai（i=1，2，…，n）。通常來說，各個權數ai（i=1，2，…，n）需要滿足歸一性及非負性條件，即

ai=1，ai≥0，（i=1，2，3，…，n）

設各風險評價指標因素集r={r1，r2，…，rn}，現在有k個專家各自對應地給出指標因素ri（i=1，2，…，n）的權數ai（i=1，2，…，n），每個專家賦予的權數均為同等重要，在此基礎上，則可建立風險綜合評價體系指標權數表，具體如表3所示。

表3 地勘單位境外投資風險評價指標權數

通過以上方法和原理可以得出一級指標、二級指標和三級指標因素的權數，具體可表示為：

一級評價指標ri（i=1，2，…，n）一一對應的權數為ai（i=1，2，…，n）；

二級評價指標rij（i=1，2，…，n）一一對應的權數為aij（j=1，2，…，n）；

三級評價指標rijk（i=1，2，…，n）一一對應的權數為aijk（k=1，2，…，n）。

（四）風險綜合評價結果及風險等級處置措施

在風險綜合評價體系的各指標風險值評價和各指標權數確定后，即可通過下面的公式計算出地勘單位境外礦產勘查投資風險的綜合評價值，其中各級指標計算出的風險綜合評價值是相等的。

R=riai （i=1，2，3，…，n）

式中：

R—投資風險的綜合評價值

ri—第i個風險指標的評價值

ai—第i個風險指標的權數

n—風險指標的個數

其中，1≤R≤10。綜合評價值越大，說明境外投資風險越大，反之，綜合評價值越小，說明境外投資風險越小。接下來，就是根據地勘單位境外礦產勘查投資的自身實際情況和投資風險的綜合評價值R的大小，對投資風險進行風險等級的劃分，具體地勘單位境外礦產勘查投資風險等級如表4所示。

表4 地勘單位境外投資風險等級

1.極高風險

風險達到失控級別，地勘單位境外投資風險已經無法控制，出現了諸如戰爭、政治局勢動蕩、遭遇恐怖主義暴力事件、大地震、海嘯自然災害等。此時，需立即采取綜合風險處置措施、應急議案，立即停止該高風險的境外投資活動，退出境外投資市場，盡可能地保證境外投資的生命財產安全，把境外投資的風險損失降到最低。

2.高風險

地勘單位境外投資的外部和內部風險可變因素持續增多，可能性和嚴重性也不斷增強，風險已經出現，并對境外的持續投資和生產經營活動產生了直接損失和較大的障礙性。此時，需要緊急采取應對措施，及時確定風險責任人和制定風險處置方案，盡快降低風險。從而緩解風險程度和降低風險損失。

3.中等風險

地勘單位境外投資的外部、內部風險發生變化，不確定因素增多，各種風險的特征略有暴露，對正常的境外生產經營活動產生了一定的影響，可能在未來一段時期內的投資和經營出現威脅。此時，需采取應對風險控制措施，及時制定處置方案，并確定風險責任人。應在一定時間內對投資風險進行處置并降低。

4.低風險

可接受的風險，地勘單位境外投資的外部、內部風險均較低，其東道國的政治、經濟、文化、市場等環境狀況良好，政策法規較完善，甚至有許多吸引外資的優惠政策，在境外投資和經營過程中，未對地勘單位產出不良影響，預期的投資回報率在一定時期可以保證。此時可根據風險控制方案維持風險等級，注意防范和監控。

四、結語

運用風險綜合評價體系對地勘單位境外投資項目進行風險評價雖然有其自身的優勢，但是由于地勘單位境外礦產勘查投資風險的評價本身是一項復雜而困難的工作，要想獲得比較客觀及有效的綜合評價結果，應該正確合理地使用風險綜合評價的方法進行評價。為達到這樣的目的，還應該注意以下幾個方面的問題：一是對與地勘單位境外礦產勘查投資項目相關的信息和數據資料的收集與獲取；二是科學合理地選擇有關的評價專家組，這一環節是綜合風險評價中應解決的尤為關鍵的問題；三是各風險體系指標因素相關互補性的處理問題；四是風險綜合評價需要根據具體情況的變化進行動態監控處理，并不是一成不變的，需要根據變化情況及時進行處理和修正，做到實時監控評價。

[參考文獻]

[1]李一文，鐘齊.中國企業海外投資經營風險評價指標體系研究[J].當代經濟，2014（12）：69-71.

[2]田澤，李艷霞.中國企業境外投資的風險評價研究[J].經濟研究導刊，2013（13）：241-243.

[3]蔣闖，周進生，王偉.“一帶一路”背景下中國海外石油項目風險評價研究[J].商業經濟研究，2016（9）：124-126.

[責任編輯：高萌]endprint