創勢翔證券投資基金發展研究

馬銘浩

[提要] 在當前經濟形勢下，我國的二級市場發展尚且不成熟，市場整體的規范性有所欠缺，因此作為二級市場的重要組成部分，證券投資基金自然不具備肥沃的成長土壤。本文綜合考慮金融行業現狀和證券投資基金市場實際情況，結合創勢翔投資基金發展存在的問題，提出相關發展建議，希望通過各大基金公司以創勢翔投資基金為反面教材，使我國基金市場得到進步和完善。

關鍵詞：證券投資基金；現狀；問題；建議

中圖分類號：F830.9 文獻標識碼：A

收錄日期：2018年1月8日

一、創勢翔證券投資基金發展現狀

國創證券投資基金由廣州市創勢翔投資有限公司成立于2015年8月21日，根據數據顯示，在2015～2016年，該基金年化收益率達到99.85%，其2016年的業績從2015年的1，492位躥升到在所有基金業績中排第6位，該基金業績迅速的攀高使其發展獲得新的機會，但是在發展的過程中出現了一次十分嚴重的錯誤：創勢翔豪擲兩個多億兩度舉牌欣泰電氣，出現強制退市事件后，單周跌幅超過9%，被客戶要求清盤，事件發生之后，創勢翔投資有限公司掌門人黃平將其持有的創勢翔股權全部轉讓給了別人，此事引起了軒然大波，行業內紛紛猜測其轉手股份的具體原因，以及創勢翔未來的發展前景。

二、創勢翔證券投資基金發展存在的問題

（一）風險管控需要加強。自2016年以來，創勢翔旗下的“國創證券投資基金”因為豪賭廣博股份重組，2個月之內就實現了基金凈值翻倍，隨后故伎重施豪賭欣泰電氣，結果大輸虧慘。這暴露了基金投資者在投資決策前沒有對投資活動和目標進行充分的了解，制約了該基金在市場上的競爭力。如果不能以理性的心態來投資，那么就會制約基金在市場上的發展。

（二）基礎設施需要提高。在證券投資基金市場中，有很多市場主體，包括基金管理人、基金托管人、證券交易所、證券業協會、基金業協會等，隨著證券投資基金業的發展，基金無論是從品種上還是投向上都日益多樣化，外匯、債券、期貨、貨幣等市場的發展都極大程度上豐富了證券投資基金的投資渠道，但相對于其他基金來說，創勢翔證券投資基金的基礎設施還是不夠完善，還需要進一步發展，比如：沒有證券投資基金評級，投資人進行投資決策的時候缺乏參考指標，對證券投資基金產品了解和認識不夠充分的情況下容易做出錯誤決策，這些情況都會影響證券投資基金的發展。

（三）需要完善內部治理結構。在基金管理公司中，組織架構應該包括由董事、監事、監察等高級管理人員組成的董事會，以股東利益最大化為基本經營準則，而當利益沖突產生時，董事會在股東與基金份額持有人之間很難站在基金份額持有人這邊維護其利益。因此，實際上董事會中需要有能代表證券投資基金利益的人員配置，也就是說，只有基金管理公司采取崗位職責獨立、信息隔離、加強企業文化建設等措施對內部組織架構進行進一步完善，使其最優化，才能更好地為基金產品的安全運作與基金份額持有人的利益提供良好的保障。

三、創勢翔證券投資基金發展建議

（一）加強理性投資觀念。投資者在投資決策前應對投資活動進行充分的了解，以理性的心態進行投資，尤其是在證券市場行情波動幅度較大、證券市場不穩定、不確定性較強的時候，更不能抱著急功近利、幻想一夜暴富的心態進行投資。在遭遇市場波動的情況時，更要保持良好心態，積極應對風險。

基金的特性及其中間費用決定了其不適宜進行過于頻繁的買賣操作，并且在更換基金的過程中極有可能出現投資判斷失誤。加之證券投資基金的多樣性，投資者應該保持清醒的頭腦、理性的態度去正視基金投資的風險與收益關系，調整好投資策略。投資者自身專業知識水平、投資經驗等相對欠缺的情況下，可以尋求基金管理公司中專業的基金管理人的幫助與指導并向其學習投資相關知識，提高自身投資水平。投資者水平的提高從某種意義上說也就促進了基金在市場內的健康發展。

（二）完善基礎設施水平。一方面國內的證券投資基金市場尚未成熟，無論是從人員配置、專業水平方面，還是市場本身基礎而言都還有很大的發展空間；另一方面從業人員有限，行業圈子較小，很多基金管理機構中的投資決策人員投資策略易于相互交流借鑒導致趨同，造成證券價格的波動，這從某種方面來說影響到了證券價值在基本面中的反映水平。而作為證券市場來說，它更能盡到知識定價的職責，而知識定價在這個知識經濟的時代，能夠發揮更大的作用，知識經濟的產品能夠更好地打開市場，在市場中保持領先地位。因此，從市場的實際情況出發來完善市場的基礎設施情況，才能更有助于促進證券投資基金市場的發展，使其反作用于投資者，保護投資者切身利益。

（三）加強基金管理人的內部控制建設。國內的證券市場只有短短二十余年的發展歷程，而機構投資者是證券市場中不可忽視的重要力量，相應的證券投資基金這一資產管理產品在證券市場中的地位也日益重要，像證券投資基金這一類的資產管理產品在證券市場乃至金融市場中都占據著越來越重要的地位，越來越被人們所接受，基金管理人的管理水平也日益提高，但實際上，基金管理人的內部治理與監督工作還有很多方面存在不足，而這種情況的改變也絕非一朝一夕之功，因此要尋求一些更加有效的措施來應對這種情況。

1、建立崗位職責獨立制度。要保持基金管理公司決策層的決策獨立性，使其對于高管的任免、人員的聘用晉升、投資交易等活動不能被隨意干預就要保證將股東與實際控制人相獨立開，要保證股東、實際控制人及其下屬部門與基金管理公司及其業務部門相互獨立，避免有隸屬關系等情況的發生，完善各項協議（比如簽署的技術支持協議、服務協議、合作協議等）的申報流程。同時，還應加強制度建設，使基金管理公司形成完善的決策體系、責任體系、申報體系，使管理決策層的決定保持相對的公允性與獨立性。在公司股東和實際控制人與經理管理層之間建立防火墻，在相關方做出違反公司制度規定的行為時對其進行相應的處罰或是權力的讓渡。作為公司決策層決策的執行者，公司管理層還需要在自身職權范圍內保證公司經營活動的獨立性，防止其他方對于公司經營活動的干預和影響。endprint

2、建立信息隔離制度。作為股東以及實際控制人來說，不具備向公司的董事會、經理管理層以及其他員工向其提供公司經營活動、投資活動、研發活動等方面的非公開資料與非授權許可信息的權限。公司各級人員都應該自覺遵守嚴格的信息隔離制度和信息保密制度。

3、加強企業文化建設。企業文化對企業的發展至關重要。對于員工來說，積極建設、維護公司的企業文化也是職責的一部分。企業文化從某種意義上來說是企業發展理念的體現，是在生產經營管理活動中創造、積累下來的企業特征符號鮮明的精神財富的物質形態。而加強企業文化建設能夠使得公司成員對公司有更高的認可度，有助于公司成員接受、遵守公司整體的責任體系，在企業內形成自覺的環境，使制度變成員工自發的行為，使企業生產經營活動中的違規行為盡可能的減少。

四、健全基金市場監管體系

國內現在的金融市場形成了如今“一行三會”的監管體系（中國證監會、中國保監會、中國銀監會、中國人民銀行），這些機構分權分業進行市場的監管，中國證監會對整個證券行業行使日常行政監管的職能，證券投資基金市場也在證監會的行政監管范圍內，而與此同時，基金業協會、證券交易所雖然是行業自律組織，作為中國證監會的直屬機構，實際上也承載了一部分監管的職能，雖然這一體系仍然有所欠缺，仍需要繼續進行完善，但相對于之前的監管模式已經有了跨越性的進步。

（一）形成市場化主導的監管理念。在國內證券市場的開放與發展進程中，伴隨著市場化，因此監管的理念也應該隨之更新，監管工作要及時的調整，跟上市場發展的腳步。就國內監管機構而言，對于相關機構、人員的監管力度和執行手段應該相應的加大加強，更加嚴格的標準有助于相關機構及從業人員更好地遵守相關法律法規，自覺服從監管，遵守職業道德及行業規范，尤其是對于證券投資基金公司的高管、基金經理等應該加大監管力度，使其不敢進行違規操作，從而幫助整個證券投資基金行業的健康持續發展。

（二）加強基金托管人的監督。證券投資基金市場中不是只有基金管理人這一個市場主體，基金托管人也是不可忽視的重要組成部分，基金托管人對于基金資產的保管，對于基金管理人的投資活動及其具體內容，對于證券投資基金產品的風險防控承擔監督的責任，對基金份額持有人的利益進行保障。為了加強基金托管人的監督，可以從適當放寬基金托管人準入門檻、放寬基金托管牌照的發放、適當調整托管費率等手段使基金托管人的監督得到加強。

（三）從監管法律上進行完善。就當前國內的證券投資基金市場情況來說，整個證券投資基金市場沒有完整的法律體系支撐，相關法律法規文件較少，已有的法律法規文件中對于違法違規行為也少有具體懲處措施，實際執行起來困難較大，對于實際違法違規行為的處置、追責等的界定也十分抽象模糊，這又增大了監管執行的工作難度，這在很大程度上限制了證券投資基金市場以及證券投資基金行業的整體發展。建議將監管執行力度進一步加強，相關部門應該加強立法，積極制定出臺相應規章制度，使證券投資基金行業的發展運行有法可依。除此之外，在市場監管的同時，證券投資基金行業的發展還離不開行業自律的作用。在我國，基金行業的自律組織需要提高其在行業內的號召力與權威，只有具備更強的號召力與行業權威，自律組織才能更有效地帶動整個行業良好的氛圍，形成良性競爭，自覺監督市場機制，有助于對于整個金融行業監管框架的進一步更新完善。在證券投資基金行業范圍不斷擴大、從業人員不斷增加的現實情況下，行業的監管難度也在隨之增大，作為政府機構，應該及時對相關法律法規制度進行修訂補充完善，相關的監管機構及人員都要各司其職各盡其責。

主要參考文獻：

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[3]董麗娃，李增剛.基金份額持有人利益優先原則的實現：外部約束與內在激勵[J].理論學刊，2016.2.endprint