證券市場內幕交易防范措施研究

韓爽　黎莉

摘要：隨著我國社會主義市場經濟的快速發展，資本市場的多層體系結構也逐漸形成。我國證券市場的法律政策監管體制不夠完善，導致證券市場內幕交易存在一定的問題，證券市場內幕交易存在的不公平問題導致了社會市場競爭的不公平性。文章對我國證券市場管理的現狀進行了分析，對證券市場內幕交易存在的問題及危害進行了研究，提出了證券市場內幕交易防范措施，保證證券市場交易的公平競爭，促進證券市場健康發展。

關鍵詞：證券市場；內幕交易；防范措施；證券管理

隨著市場經濟的發展，證券市場促進了資本的流動，推動了資源的有效配置。證券市場是否健康發展受證券信息的準確性和信息的傳遞速度的影響作用很大。我國社會市場經濟發展基礎比較薄弱，證券市場法律制度監管不夠完善，造成證券市場內幕交易問題的出現，嚴重損害了上市公司和投資者的切身利益，打亂了證券市場公平競爭的規則。

一、我國證券市場管理現狀分析

證券市場作為資源的載體可以促進資源的有效配置，并且催化資本的合理交易。在證券市場交易過程中，信息的準確性和及時性是非常重要的，證券交易中對資源的有效配置的引導信號相對準確，可以降低證券交易市場資源配置成本，世界很多國家都把證券市場作為資源配置的有效工具。我國的證券市場交易過程中，受我國市場經濟基礎和經濟體制的影響，很難與全新的證券市場形成有效的匹配。我國證券市場法律法規制度不完善，導致我國的證券市場雖然具備了現代證券市場的基本功能，但是還是存在一定的問題，造成我國證券市場交易內幕違法行為的發生，嚴重影響了我國市場經濟的健康發展。證券市場內幕交易存在的問題行為給投資者和上市公司造成了很大的損害。

二、防范證券市場內幕交易行為的必要性分析

證券市場的內幕交易是證券市場中掌握證券內幕交易信息的人，把內幕交易消息泄露出去獲取利益，或者通過證券市場內幕交易信息進行證券交易等違法行為。證券市場內幕交易的主要目的是通過自己的特殊地位或者機會來獲取利益，這樣不僅侵害了上市公司和投資者的利益，而且嚴重擾亂了證券市場交易的正常規則。證券市場內幕交易行為對證券市場和國民經濟都會帶來很嚴重的危害，雖然在事后對違法違規人員和公司的違法行為進行了處罰，對受害方的投資者給予了經濟補償，但是也不能彌補證券市場內幕交易給證券市場帶來的損害。對證券市場內幕交易行為進行防范可以消除因為內幕交易的違法行為而造成的危害，事前對證券市場內幕交易行為進行正確的防范比事發后采取的補救措施更具有實際的效果，防范證券市場交易行為具有非常重要的意義。結合證券市場內幕信息的特點來建立證券市場內幕交易行為的防范措施，具有界定信息的時段特征的內幕信息是證券市場內幕交易防范機制的重點，降低內幕信息在非公開時間段出現的情況，在一定程度上可以降低證券市場內幕交易行為的發生。

三、我國證券市場內幕交易存在的問題

（一）證券市場內幕交易防范措施不到位

我國證券市場內幕交易法律法規制度不完善，在證券市場內幕交易的過程中，內幕交易者具有很強的隱蔽性，對內幕交易者違法證據的收集相對來說有一定的困難，在法律中規定必須要由控方對內幕交易行為進行舉證，這樣一來內幕交易打擊的效率就降低了。內幕信息的分析和判斷存在問題，在實際的證據市場交易過程中對內幕交易信息的判定具有很強的不確定性。證據市場交易法律法規中對內幕知情人的界定存在問題，一些非法獲取內幕信息人員被劃入內幕知情人范圍，在進行內幕交易的時候就可以不受法律的約束，這樣是非常不合理的。證券市場內幕交易主體和范圍成多樣化的方向發展，所以在對證券市場內幕交易違法行為進行打擊的時候，會因為內幕交易行為的國際化和專業化，導致證券市場內幕交易的防范措施不能很好的發揮作用。

（二）內幕交易嚴重危害了證券市場的健康發展

在證券市場交易過程中，市場交易主體主要是為了追求最大化的利益，并獲取公平競爭的機會。但是證券市場內幕交易危害了投資者的利益，并對證券發行公司造成了不好的影響。對證券市場內幕交易帶來的危害必須加以防范，否則市場交易主體的利益將會受到很嚴重的影響。證券市場內幕交易通過非法的手段來追求自己的利益，證券市場的內幕交易是一種很嚴重的證券欺詐行為。隨著證券市場股權分配改革的進行，證券市場內幕交易的危害得到了社會各界人士的關注。證券市場具有在公平公正的交易原則，證券市場中的投資者在獲取利益的同時也面臨經濟損失的風險，但是內幕交易破壞了證券市場的公平公正的規則，所以要防范證券市場內幕交易行為才可以維護證券市場的核心價值。

四、我國證券市場內幕交易防范措施研究

（一）建立健全證券交易法律制度

隨著證券市場的快速發展，我國證券市場內幕交易的法律法規已經不能滿足證券市場交易內幕交易保障的需要，必須要加大證券市場內幕交易法律法規的規范力度，保護證券市場主體的合法利益，杜絕因為內幕交易而造成市場秩序混亂的情況發生。完善證券市場交易的法律法規制度，降低證券市場的監管成本，提高對證券市場內幕交易違法行為的打擊力度。建立民事賠償責任制度，給予內幕交易的受害者一定的民事賠償，保護證券市場投資者的合法權益。通過證券交易法律法規的制定，對投資者進行全面的法律保護，降低客戶受非法行為的侵害。具有中國特色的市場經濟發展的證券市場交易法律的制定是一項長期的工程，在證券市場的監督管理中最重要的是保護投資者的合法權益，證券投資者權益的保護關系到證券市場穩定持續的發展，如果證券投資者權益法律不完善，那么無論是本國還是外國的投資者都會對證券市場失去信心而證券市場，所以證券交易法律的制定是非常重要的。

（二）完善證券市場賬戶實名制制度和審批制度

證券市場要完善對基礎設施的建設，證券市場交易主體實現實名制，證券市場交易實名制可以對內幕交易行為進行有效的查處，這樣內幕交易的賬戶就很難在證券市場進行證券交易了。我國現在的證券制度中也是規定交易賬戶必須是實名制，但是因為我國居民身份證管理的缺陷，在證券交易過程中還是存在使用虛假身份證開辦虛假交易賬戶的問題，所以證券市場內幕交易防范機制中首先要實現證券市場交易的實名制。投資者只可以在一個證券交易所開戶，對使用他人賬戶進行內幕交易的行為要進行嚴格的處理。建立統一的個人信用制度，把個人的證券賬戶和銀行、社保等賬戶結合在一起，這樣可以很容易的對內幕交易進行正確的辨別。證券市場中政府審批的時間和范圍的程度要縮短，證券交易審批程序要簡化并且要公開，這樣可以縮短內幕信息的保密時間，在一定程度上降低了內幕交易行為的發生。對證券交易的審批制定進行改革，促進證券交易的可持續發展。

五、總結

我國的證券市場內幕交易防范工作是一項長期而且艱巨的任務，完善證券市場內幕交易防范制度，提高對證券市場的監管力度，防止證券市場內幕交易違法行為的發生，促進我國證券市場健康可持續的發展。

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（作者單位：沈陽工業大學文法學院）endprint