基于搭建企業集團司庫視角的集團財資管理探究

周小莉+王珊珊

[摘要]財資管理是企業經營管理體系中的重要內容，是指企業如何充分使財務資產高效使用，確保公司有充足的資金資源來持續經營，從而實現企業的整體財務目標與戰略目標。文章從分析中國聯合網絡通信集團有限公司（以下簡稱“聯通集團”或“集團”）資金管理現狀出發，結合財務公司行業特點，提出以財務公司為基礎搭建企業集團司庫的思路。

[關鍵詞]企業集團；司庫財資管理；資金

[DOI]1013939/jcnkizgsc201808163

1聯通集團財資管理現狀

聯通集團于2009年在原中國網通和原中國聯通的基礎上合并組建而成，在國內31個?。ㄗ灾螀^、直轄市）和境外多個國家和地區設有分支機構。

11境內外資金集中管理

第一，境內資金集中管理。為確保資金運轉有序、高效，集團采用了以收支兩條線管理模式為主、差額繳撥為輔的管理模式。收支兩條線管理模式用于集團上市運營主體，即各級公司銀行收支賬戶分設，收入賬戶資金每日自動清零上劃，支出賬戶資金實行“限額控制、日間透支、日終清算、零余額”的管理模式。對下屬存續公司，集團實行“差額繳撥”的手段實施收支兩條線管理，根據存續公司月度資金缺口核定額度，存量金額超過額度的進行資金上收，低于額度的進行資金下撥。與公司主業關聯性較少的實業子公司日常經營資金自主收支，閑置資金通過銀行委貸集中至集團總部。各模式下法人主體之間的資金借貸均按照約定的委貸利率計息。

第二，境外資金集中管理。集團境外分子公司以香港國際公司為主體搭建多幣種資金池，各國分公司賬戶與國際公司建立歸集關系，資金通過中銀香港和JPMORGAN現金管理系統全部歸集至國際公司，支付采用日間透支、日終補平的方式。境內外資金未實現實時融通，仍采用分紅等方式調劑。

12現金流預算管理

集團總部每年初針對分公司和子公司設計不同的現金流預算編制模型。分公司方面，根據權責損益預算、投資計劃和前一年存量基數得出當年自由現金流預測數據。設立整體現金流收入比目標，在自由現金流核定和資金成本計價上進行約束激勵。子公司方面，總部針對建立收入利潤率和資本回報率模型核定利潤目標，從而發揮資金管理對企業管理的撬動作用。每月執行中，各公司通過資金平臺上報計劃，總部對各月執行情況進行事中監督、事后分析。

13融資及金融機構關系管理

電信企業的資本性投資占比較大，行業競爭激烈和利潤率下降等因素導致企業融資需求較大。目前融資包括境內外銀行借款、發行中期票據、企業債、公司債等多種手段。由于集團充分發揮規模效應并具有較高的市場評級，2016年集團綜合融資成本率比市場基準利率水平低55bp。集團融資采用統一管理的方式，由總部資金管理部門確定融資規模與方式。金融機構關系管理維護集中在總部，融資合作銀行大概8家，存款賬戶開立銀行較為分散，約20家。

2資金管理方面亟待解決的問題

一是資金管理成本高、線條粗。收支兩條線管理體系中，各法人主體通過委貸模式發生借貸利息需承擔相應的稅負并向銀行支付委貸手續費；依托于銀行賬戶設立預算透支額度時，銀行內部通常需履行較長的審批程序，效率較低，溝通成本高；資金支付結算方面各分子公司未與銀行進行談判，不能享有優惠的結算費用。目前集團的預算管理控制與管理比較粗獷，不能有效支持預算編制、預算管理、預算控制，無法保證預算準確性和執行效果。

二是融資缺乏管理支撐系統。傳統融資管理方面，目前集團缺乏專業的債務管理系統，存量的債務管理提取只能通過財務系統導出相應的科目，對債務到期日和利率等要素管理缺乏先進的管理手段，無法實現債務到期預警和融資結構科學匹配。針對產業鏈融資和融資租賃等新型業務，集團缺乏相應的管理系統。由于資金和融資的集中程度較高，各省公司與子公司與金融機構的談判能力較弱。

三是缺乏風險管理內容。集團的全面風險由法律風險部歸口管理，資金管理方面未建立起包括客戶信用風險、交易對手信用風險、利率風險、匯率風險及流動性風險的管理體系，缺乏各類風險主題的分析手段，無法為集團全面管控金融資源提供支持。

3以財務公司為平臺建立司庫的優勢及實施思路

31發揮行業金融屬性

財務公司保持與經營相匹配的資金規模和資本結構，具有專業的人才隊伍，風險應對和管理能力較高。通過發揮資金集中管理能力，有效整合集團資金資源，發揮資金聚合效應，從而增強資金管理的安全性、流動性、收益性，提高企業集團資金運作能力；通過直接吸收各成員單位存款，免除了原有的利息收入稅負。能夠進入國內同業市場，可以通過同業拆借、票據再貼現和轉貼現、結售匯等方式獲取成本更低的資金，為集團整體降低資金成本。

32履行資金管理職能

財務公司被集團賦予資金管理中心職能。承擔包括集團銀行賬戶管理、資金基礎管理、融資管理和資金預算管理等內容，在下達行政命令推動集團化運作上更為高效便捷，相關人員更為熟悉集團資金性態，具有多年的資金管理經驗，是搭建司庫體系的有力保障。

33具有信息系統平臺優勢

財務公司的核心系統能夠滿足成員單位的存貸款、結算、賬戶和資金監控、資金預算以及風險管理等各項業務需求，在此基礎上能夠有效建立集團財資管理所需的大數據庫。通過聯動外部金融市場和機構的金融信息，形成供集團分析和決策平臺。

34司庫體系搭建實施思路

聯通集團司庫體系可在財務公司基礎上增加如下職能和系統能力建設。

341加強集團資金集中和預算管理水平

資金集中管理方面，進一步打造境內外雙向、多幣種資金池，實現境內與境外資金集中管理。通過信息系統實現賬戶和資金情況的監控、查詢、統計等，并通過線上實現資金的申請、審批和處理。

資金預算方面，一方面加強資金與業務系統的關聯，實現業務全生命周期現金跟蹤，實現現金流與業務的一對一匹配，明確追溯還原責任；另一方面，加強資金計劃管理，以業務為基礎，實現各成員單位各周期資金計劃的編制—審批—調整—預警—分析等。對于現金流預測，建立現金流預測模型，集成其他系統數據與歷史數據等，引入智能分析，加強資金變化監控等的管理，提高資金計劃準確度。

342完善投融資業務和金融機構關系管理

通過搭建司庫信息系統實現集團的投融資線上管理，對各單位的銀行貸款、票據融資等業務實現線上計息、到期處理、費用管理、臺賬等投融資后管理，從而實現對投融資業務的分析和查詢等。金融機構關系管理上，應從企業的融資需求、境外業務、各銀行關系維護成本和銀行的實力、信用評級等方面優化數量，發揮集團規模效應與金融機構進行一攬子服務的談判，從而促進金融機構提高服務質量。

343建設全面風險管理體系

信用風險方面，搭建客戶評級模型、授信額度核定模型與資產分類模型，實現自動化計量，建立起有效的預警、監測、轉移和防范機制；利率風險方面，建立完善的數據分析模型，對利率風險進行精細化管理，通過對缺口、久期、情景分析進行計量和持續監控；匯率風險方面，建立風險分析模型，對外匯敞口和敏感性等指標進行計算、分析與監控；流動性風險方面，建立風險計量模型和流動性風險的實時監測，動態分析與靜態分析及缺口分析，從而實施有效的限額管理。

參考文獻：

[1]周宇航建行“禹道”現金管理——為企業司庫財資管理提供跟隨式專屬服務[N].第一經濟日報，2017-11-16

[2]張晨亮我國企業營運資金管理研究[J].中國市場，2016（33）