互聯網資管新規會重擊誰

王亭亭

通過互聯網無論是自主發行還是代銷資管產品，無牌照者免談。

這是最新的監管態度。4月3日，互聯網金融風險專項整治工作領導小組辦公室下發《關于加大通過互聯網開展資產管理業務整治力度及開展驗收工作的通知》（下稱《通知》），指出非持牌機構借助互聯網開展資產管理業務的本質是資產管理業務、屬特許經營行業，須納入金融監管。

所有依托互聯網公開發行、銷售資產管理產品都須取資產管理業務牌照或資產管理產品代銷牌照，沒有牌照的須立即停止，存量業務最遲要在2018年6月底前壓縮至零。

“在穿透式監管的環境下，這是遲早的事。”蘇寧金融研究院互聯網金融中心主任薛洪言說。對一批渴求“變身”的P2P而言，從借道金交所、轉戰私募，互聯網資管之路如今也被砍斷。

對互金平臺而言，在互金專項整治驗收和備案大限來臨之前，這又是一記監管重錘。

《通知》極有可能影響網貸平臺備案。以杭州為例，當地所有平臺在6月底前完成整改驗收“基本來不及”，北京的監管機構目前尚未對轄內的所有P2P平臺完成進場盡調。

這是因為各地的監管口徑仍存差異，且由于監管部門的調整，銀保監會與地方金融局、金融辦的監管架構與職責分配亦存在不確定性。

對此，《通知》似乎給出了暗示——“個別從業機構情況特別復雜、確有必要適當延長整改時限的，應經省級人民政府批準，并由省級人民政府指定相關部門負責后續整改監督及驗收。”

但薛洪言認為，“各家平臺趕緊按時、按量、按規定推進清理工作才是正道。”

《通知》對傳統金融機構也是一記重拳。北京市互聯網金融協會秘書長郭大剛指出，有些傳統的持牌金融機構將高風險的劣后資產通過表外的互聯網通道向非特定公眾進行銷售。

恒豐銀行研究院執行院長董希淼指出，要真正做到監管全覆蓋，減少監管套利，“必須一手抓正規金融機構，一手抓非持牌機構。”

《通知》出臺后，多數平臺表示“還在觀望”。開鑫金服總經理周治瀚表示，尚未收到正式文件，具體如何定義仍需與相關部門溝通。

部分沒有銷售牌照的平臺仍在銷售定向委托計劃產品。包括海航集團旗下互聯網金融公司聚寶匯、人人友信旗下財富管理平臺WE理財等。但也不乏動作迅速，比如恒大金服，其“穩健理財”板塊項目已清空，定向委托投資系列產品已經下線。

新規可能會引發三大行業變化：

首先，一站式理財服務平臺可能會為了備案而“暗度陳倉”。

部分大型互金機構此前將不同類型業務分離、成立對應業務平臺，用戶只需注冊一個賬戶即可在這多個平臺之間切換投資。但《通知》強調，這類平臺應當將分立后的實體視為原網貸機構的組成部分，一并進行驗收，在存量業務壓縮至零前，不得對相關網貸機構予以備案登記。

其二，可能出現平臺合并浪潮。

金融投資律師董毅智說，一些平臺標的表面上是融資租賃、保理業務，但實為歸集資金而后投資，本質上還是無牌照開展資管業務。新規之后，可能會有平臺把資管業務裝入持牌機構，由此引發合并浪潮。

第三，可能導致平臺跑路、壞賬等情況出現。《通知》要求所有違規業務須于6月底前全部清零。“應關注可能發生的擠兌風險，監管層要做好應急預案。”董毅智說。