互聯網企業估值創新路徑探析

袁麗莉

隨著互聯網企業的影響力、企業規模的不斷擴大，其企業上市速度、企業更迭速度以及兼并、收購等相關資本運作遠遠比傳統企業更加活躍。互聯網企業份值的估算不能依循傳統企業的估值方法，需對其針對互聯網企業特性采用相應的估值方法。基于此，本文首先對互聯網企業的業務模式進行了分析；其次對當前互聯網企業估值過程中出現的難點進行了分析；最后對如何基于互聯網企業特點創新互聯網企業估值方法提出了政策建議。

互聯網企業 估值方法 路徑創新

互聯網企業主要是指伴隨著互聯網相關技術的逐步成熟而興起的一系列以計算機技術為基礎的，利用互聯網平臺為消費者提供商品和服務從而獲取經濟利益的企業，主要分為基礎型、服務型以及終端型三類互聯網企。從互聯網企業的概念界定可以看出互聯網企業是一個伴隨互聯網技術成熟而迅速發展起來的一個企業類型，與傳統企業有很大區別，提供的商品和服務也有其自身的特點。并且隨著互聯網企業的影響力、企業規模的不斷擴大，其企業上市速度、企業更迭速度以及兼并、收購等相關資本運作遠遠比傳統企業更加活躍。但是，不可否認的是雖然互聯網企業的發展迅猛，但是其區別于傳統企業的盈利商業模式對其企業的實際價值的估計有著重要的影響。

因此，互聯網企業價值的估算不能依循傳統企業的估值方法，需對其針對互聯網企業特性采用相應的估值方法。基于此，本文首先對互聯網企業的業務模式進行分析；其次對當前互聯網企業估值過程中出現的難點進行分析；最后對如何基于互聯網企業特點創新互聯網企業估值方法提出政策建議。

互聯網企業的業務模式

互聯網企業區別于傳統企業，其是一個伴隨互聯網技術成熟而迅速發展起來的一個企業類型，其業務模式具有以下三個主要特點：

（1）盈利模式：互聯網企業的盈利模式為了吸引更多的用戶，企業會提供一批相關的收費、免費商品或服務，通過免費的服務與大量的用戶建立聯系，然后通過逐步在免費服務的基礎上增加相關付費服務獲取企業利潤。

（2）用戶體驗：不同于傳統企業，互聯網企業的發展依賴于用戶量，通過不斷提升商品和服務性能，改善用戶體驗才時推動企業發展盈利的根本保證。

（3）輕資產特性：互聯網企業的業務多是建立在品牌、用戶體驗等相關無形資產上建立和發展的，不同于傳統企業具備大量的有形資產以及基礎設備，互聯網企業具有顯著的輕資產特性。

互聯網企業估值難點分析

根據互聯網企業的業務模式以及業務特點可以看出，互聯網企業的價值多取決于其無形資產以及用戶體驗等相關方面，這就導致互聯網企業在估值過程中存在一定的困難：

（1）無形資產難以估值：區別于傳統企業，互聯網企業屬于一種發展速度快，在一定程度上衰落也快的企業，這就難以保證互聯網企業的無形資產的長久價值。

（2）收入不清晰：互聯網企業的發展前期產品研發需要投入大量的資金，后期服務推廣也需要投入大量資金用來吸引用戶，其經營也主要是通過“免費+付費”這種盈利模式獲得企業利潤，其獲得利潤有一定的時間差，這就導致對其進行估值時難以衡量企業的盈利狀態。

（3）其他方面：互聯網企業的用戶體驗、用戶量這些特點都是難以用具體的標準去衡量的，內部企業經營與外部競爭都會對其產生重要影響，用戶體驗以及用戶量難以維持或者難以保證可以持續攀升。

互聯網企業估值方法創新舉措

通過對互聯網企業的業務模式以及當前互聯網企業估值過程中出現的難點進行分析，可以發現互聯網企業進行估值時應著重關注產品和服務的用戶體驗，品牌影響力等相關方面。因此，區別于傳統企業，互聯網企業估值方法創新路徑時應著重對企業的用戶流量、客戶價值、以及無形資產等相關方面進行準確估值。

（1）用戶流量、客戶價值估值：對互聯網企業用戶流量進行估值時準確衡量互聯網企業實際價值的關鍵。以互聯網企業用戶為單位，對單個用戶可以為企業帶來的價值進行估計，在此基礎上對互聯網所有付費用戶可以為企業帶來的經濟利益進行加總，從而估算互聯網企業的用戶流量價值。

（2）用戶忠誠度：對互聯網氣的用戶忠誠度進行估算是估算企業價值的關鍵。用戶的忠誠度主要體現在活躍度、粘度等相關方面，用戶的忠誠度越高，在使用互聯網企業提供的產品和服務時付費的可能性就越大，為企業帶來經濟利益就越多。

（3）無形資產估值：區別于傳統企業，互聯網企業的無形資產是其價值的重要組成部分，因此，在對互聯網企業進行估值時，不僅要考量其經營過程中的財務指標，對其無形資產（品牌影響力、用戶量、持續創新能力）也要做出準確的估值。

通過本文論述可以發現，對互聯網企業進行估值的前提是對互聯網企業的業務模式做出準確分析，定位互聯網企業的特點，在此基礎之上選擇恰當的估值方法是對互聯網企業實際價值進行估算的關鍵。

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