“一帶一路”戰略中PPP項目的風險與對策分析

汪舟揚

共建“一帶一路”致力于亞歐非大陸及附近海洋的互聯互通，建立和加強沿線各國互聯互通伙伴關系，構建全方位、多層次、復合型的互聯互通網絡，實現沿線各國多元、自主、平衡、可持續的發展。PPP模式（公私合營模式）具有潛在的社會效益，能夠促進資金的合理配置，以及運用各國先進技術促進創新。在追求金融創新的“互聯網+”時代，在該戰略實施過程中，運用PPP模式進行項目投資有利于緩解政府以及社會的資金壓力，但同時也存在很多問題。本文旨在分析在一帶一路戰略下PPP模式投資項目中潛在的問題及風險，并根據這些問題提出相應對策，為PPP模式能在一帶一路戰略下能有效應用提出一定的建議。

一帶一路 PPP模式 風險

一帶一路中PPP項目的現狀

（1）資金需求大

2017年1月，國家發改委已經會同13部委建立“一帶一路”PPP工作機制，推動相關基礎設施項目盡快落地。商務部也表態，將以“一帶一路”建設為引領，指導中國企業根據東道國實際需求，積極穩妥建設合作區。截至2016年底，我國企業在36個國家在建合作區77個，累計投資241.9億美元。以亞洲為例，根據亞洲開發銀行的最新預測，到2030年亞洲基礎設施投資總額需22.6萬億美元，即平均每年需投入1.7萬億美元，而當前的融資渠道每年只能提供約4000億美元。

（2）覆蓋范圍廣

從2013年習近平主席第一次提出“一帶一路”合作倡議，到現在的三年多時間里，已經有一百多個國家和地區對“一帶一路”表示有興趣。“一帶一路”貫穿亞歐非大陸，一頭是活躍的東亞經濟圈，一頭是發達的歐洲經濟圈，中間廣大腹地國家經濟發展潛力巨大。絲綢之路經濟帶重點暢通中國經中亞、俄羅斯至歐洲（波羅的海）；中國經中亞、西亞至波斯灣、地中海；中國至東南亞、南亞、印度洋。21世紀海上絲綢之路重點方向是從中國沿海港口過南海到印度洋，延伸至歐洲；從中國沿海港口過南海到南太平洋。

（3）項目多元化

2017年5月2日，國家發改委就曾發布消息稱，“一帶一路”PPP項目典型案例申報工作已經結束，截至目前，國家發改委共收到來自央企和地方申報的項目44個，從項目類別來看，申報項目主要集中在能源、交通運輸、信息化、環保、同區等五大類。隨著“一帶一路”沿線國家合作力度不斷加大，交通、能源等領域的投資項目與額度也與日俱增。

一帶一路戰略下ppp項目存在的風險

不可否認的是，PPP模式不僅有助于緩解“一帶一路”戰略中沿線國家政府的財政壓力，為社會及私人資本提供更多的投資機會，為社會創造就業機會，而且有助于提高全球范圍內的資本配置效率。但是由于“一帶一路”涉及的投資主體多元化，投資范圍廣，因此，PPP模式在“一帶一路”投資項目中的運用也存在很多問題，“一帶一路”涉及到多個國家，不同國家在政策制度、宗教文化等方面存在較大差異，因此不同國家之間協調起來就存在一定的困難，在投資過程中也存在政治、信用、匯率等多方面的風險。“一帶一路”中PPP模式存在的風險主要有以下幾個方面：

（1）政治風險

“一帶一路”貫穿著亞歐非大陸，連接著很多個國家，每個國家有不同的政治環境和時代背景，因此從大環境來講“一帶一路”面臨著非常復雜的政治環境。從亞洲到歐洲到非洲，沿線的各個國家和地區的經濟發展水平不同，也有不同的歷史背景，亞洲文明、歐洲文明、伊斯蘭文明等不同文化之間容易產生碰撞和沖突，甚至相互敵對。“一帶一路”沿線一些國家國內復雜的利益集團問題也是影響PPP項目能否成功的關鍵因素，比如中東地區教派林立，民族、種族矛盾尖銳，甚至演化為政治矛盾，形成不同的政治利益集團，可能為爭奪利益而對PPP項目進行破壞，從而增加PPP項目實施的阻力。最后，大國之間對外戰略的博弈也會對“一帶一路”沿線PPP項目的投資產生較大的風險。

（2）文化風險

“一帶一路”沿線國家大部分具有悠久的宗教文化信仰，比如中亞各國以伊斯蘭教為主，東南亞、非洲各國則以佛教和伊斯蘭教為主，部分國家在西方文化影響下，在一定程度上保持基督教信仰。這些國家政教關系復雜，部分國家政教合一或以某項宗教為國教，如不丹、柬埔寨、泰國等以佛教為主；巴基斯坦、伊朗、文萊、沙特阿拉伯等國是伊斯蘭教；印度信仰以印度教為主，菲律賓信仰天主教。這些國家都有其獨特的宗教信仰、宗教國情、風俗習慣以及文化禁忌，因此不同國家之間巨大的宗教文化差異給他們之間的合作帶來了一些阻礙，在溝通方面以及在適應其他國家的文化方面都有一定的困難。國內企業想要在“一帶一路”沿線國家開展PPP項目投資，不了解其宗教文化狀況，會造成重大的投資損失。

（3）競爭力風險

“一帶一路”沿線國家經濟發展不平衡，在新加坡等地區，由于經濟發展水平較高，基礎設施比較完善，但大多數基礎設施有待更新；而在部分中亞、非洲等國家或地區，基礎設施普遍不完善，基礎設施建設需求較大。當前跨境基礎設施項目PPP的投融資主要是以政府部門以及國際組織為主，以逐利性為主的私人資本投資很少，這與私人資本充裕的資金規模極不匹配。另一方面，國內和國外企業在設備設施、技術水平等方面也存在較大的差距，因此不同經濟發展水平的地區獲國家競爭力相差甚遠，經濟水平發達的國家就有較強的競爭力，這種競爭力上的差距也會在一定程度上影響“一帶一路”建設中PPP項目的實施，所以在實施“一帶一路”的過程中應該加大力度提升國內企業的國際競爭力，使國內企業能加快“走出去”的步伐。

（4）金融風險

由于PPP項目中融資主要是貸款資金，因此利率的變化會對貸款利息有很大的影響從而會對整個項目產生一定的影響，當國際市場利率不斷波動時，可能會導致投資者項目融資成本增加。而“一帶一路”涉及多個國家，匯率的波動會對PPP項目的投資在成本方面有很大的影響。因此在“一帶一路”中PPP項目的建設中會存在很多打的利率、匯率等方面的金融風險。匯率風險是在未來的經營活動中可望產生現金流的本幣價值因貨幣匯率的變動而產生損失的可能性，當投資企業在當地獲取的收益不能按預期匯率兌換成外匯時就會導致經濟損失。另外，“一帶一路”沿線不同國家的外匯管制規定不同，政府部門對外匯匯兌以及匯出限制會給項目帶來一定的風險。

（5）信用風險

“一帶一路”沿線國家發展水平不一，因此不同國家的償債能力或者說財富創造能力差距較大，如果經濟發展相對落后的國家或地區無法按時清償債務，或者說在“一帶一路”建設中無法做到互惠互利，不能為其他國家提供較好的外部環境，就存在信用風險。另外，由于PPP項目是以政府和私人資本合作的方式運行，因此在PPP項目中也有極大的可能性存在政府信用風險，如果政府利用其行政權威，沒有按照合同規定履行相應的責任和義務，延期或者拒絕支付費用等而導致相應的基礎設施建設效率低下，就會產生政府信用風險。由于政府有較強的行政強制力，因此相比社會私人資本而言，政府更容易產生信用風險。

（6）管理風險

“一帶一路”建設中的PPP項目覆蓋范圍廣、資金需求大、項目種類多，而且所涉及到的領域的項目一般建設周期都比較長、過程比較復雜，因此在這些項目中，相關部門的管理監督對項目利益的保障有至關重要的作用，但是項目的種類之多、涉及范圍之廣很難保證在項目的實施過程中不會發生管理風險。“一帶一路”不僅僅是國內項目的投資，更過的是與沿線國家合作，包括很多跨國投資，在這一過程中在管理上難免會產生一定的問題，另外，在PPP項目建設過程中沒有專門的機構來負責監督管理，也沒有明顯的職責分配，在跨國的PPP項目中更是如此。

對策與建議

（1）多邊協調機制

由于“一帶一路”沿線國家有不同的宗教文化信仰以及政策制度，因此各國之間的交流及溝通有一定的困難，因此需要建立多邊協調機制來協調各個國家的發展，建立有效的多邊協調機制非常重要。多邊協調機制的建立不僅能夠增強資本在區域內的流動性，提高了資本在“一帶一路”范圍甚至是全球范圍內的有效配置，避免了資本的浪費。而且在多邊協調機制的幫助下，能夠減少一些不必要的糾紛，節省了時間成本和資金成本，保證資本的有效運行。在多邊協調機制的建立過程中，政府應該提供力所能及的幫助，推動“一帶一路”中PPP項目的建設。

（2）信用增級機制

規避信用風險對“一帶一路”中PPP項目的實施有重要的作用.就政府信用風險而言，缺乏對政府違約行為的合理制裁會對政府違約起到逆向激勵作用。由于法律法規的不明確以及法律體系的不完善，對政府違約的結果并沒有確定的制裁辦法，違約的后果僅僅是使政府的聲譽受損。因此應該確定相應的信用增級機制來規避可能產生的信用風險。信用增級機制對降低項目風險以及增加貸款方的信心有很大的幫助。在融資方面，除了傳統的債權和股權兩層資本結構，還有處于它們兩者之間的“夾層融資”這種增級機制可以延長貸款的期限從而降低信用風險發生的的可能性。

（3）擔保機制

一方面，政府擔保是促進私營部門參與基礎設施建設的一種非常有效的方式，政府可以擔保貸方不承擔某些政策風險，另一方面，世界銀行及亞洲開發銀行等多邊開發性銀行采用的部分擔保機制在處理基礎設施私營部門提供者面臨的主權風險時非常有效。開發性銀行會通過承擔項目的部分政治風險的方式，使項目在財務上變得可行。亞投行作為“一帶一路”的投融資平臺，可以解決亞洲區域的資源錯配問題，實現其儲蓄和投資的有效配置，并在全球進行融資和投資，支持亞洲和世界其他區域的基礎設施發展，這也將改善“一帶一路”沿線國家的投資環境。

（4）法律保障機制

我國PPP項目的監管情況相對來說還比較混亂，主要表現在沒有統一的PPP項目主管部門，導致項目審批程序復雜、責任劃分不清。健全的法律法規體系，可以增加社會資本的投資信心，也是PPP項目成功的基本保障，因此需要針對PPP模式制定一套適用于“一帶一路”建設的法律法規，做到每一步都有法可依。一是提高法律級次，制定PPP的指導性、綱領性法律。二是針對不同領域和行業PPP項目的特點，有側重地制定適用于本領域和行業的專門性法規，增強法律法規的適用性、專項性和有效性。三是提高政府相關部門PPP規范制定的具體性，為PPP項目的每一步驟、每一環節制定可依據的操作規范，可以頒布PPP項目管理條例。

（5）人才培養機制

由于我國PPP項目發展并不成熟，因此在“一帶一路”建設中的跨國PPP項目更是如此。主要原因在于同發達國家相比，我國在這方面的人才和技術都比較缺乏，對投融資金融工具的應用能力有限。人才是行業的根基，一方面，應該加強對專業人才的培養，培養專業的金融人才不僅能拓寬PPP項目融資的范圍和渠道，也能有效的提高融資的質量和效率。另一方面，應該向PPP發展比較早的發達國家借鑒一下先進的技術以及管理方式，在學習和借鑒的過程中也要勇于創新，創造出適合自我國的新技術，發展核心競爭力，使我國在國際上有立足之地。

小結

“一帶一路”建設是沿線各國以開放合作、共同發展為共同目標，各個國家和地區朝著互惠互利、共同進步的方向努力前行，而“一帶一路”建設中的基礎設施建設更是重中之重。“一帶一路”建設不僅加強了沿線各國之間在政治、經濟、文化等方面的交流，也加快了經濟全球化的發展。把握“一帶一路”戰略中PPP項目的潛在風險，并根據項目中存在的潛在風險提出相應的控制方法，對于加快“一帶一路”建設非常重要。

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