論如何保護(hù)中小股東權(quán)益

劉淵園

摘 要：公司是社會主義市場經(jīng)濟(jì)中最重要、最基本的企業(yè)組織形式，股東作為公司的重要組成部分，對公司的運(yùn)行、發(fā)展起到?jīng)Q定性的作用。在公司中，中小股東人數(shù)眾多，而持有的股份卻占少數(shù)，這必將影響其在公司運(yùn)營和管理方面所發(fā)揮的作用，面對持有大多數(shù)公司股份的大股東可以輕易操縱公司決策的情況下，中小股東的權(quán)益容易遭受侵害。因此，本文通過分析中小股東權(quán)益受侵害的原因及表現(xiàn)并結(jié)合成亨公司訴金廈公司一案，據(jù)此提出保護(hù)中小股東權(quán)益的具體措施。

關(guān)鍵詞：中小股東；權(quán)益保護(hù)；知情權(quán)；公司

文章編號：1004-7026（2018）04-0093-02 中國圖書分類號：D922.291.91 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

中小股東是指除公司董事、監(jiān)事、高級管理人員以及單獨(dú)或者合計(jì)持有公司5%以上的股東以外的其他股東。公司在運(yùn)行與管理中實(shí)行“同股同權(quán)，同股同利”的分配原則，這就使得享有較低比例股份的股東相對于享有較高比例股份的股東缺少對經(jīng)營決策的控制力和支配力，由此導(dǎo)致在公司運(yùn)行中中小股東合法權(quán)益被控股股東侵害的現(xiàn)象層出不窮，因此有必要分析中小股東權(quán)益受損的表現(xiàn)及原因，進(jìn)而從控制機(jī)制和具體制度等層面尋找相關(guān)保護(hù)措施。

1 中小股東權(quán)益受侵害的表現(xiàn)

在資本多數(shù)決原則下，股東按認(rèn)繳的出資額或持股份額行使表決權(quán)，控股股東利用自身表決優(yōu)勢通過一些不利于中小股東的決議以獲取不當(dāng)利益或操縱董事會和股東會對中小股東參與公司管理決策進(jìn)行排擠；（2）控股股東為自身利益對某些信息隱而不報(bào)使股東之間信息嚴(yán)重不對稱，在一定程度上侵犯了中小股東的知情權(quán)，而小股東不能及時(shí)獲得有關(guān)公司的財(cái)務(wù)狀況及其他重要資料、信息又為大股東利用其支配地位在關(guān)聯(lián)交易中利用上市公司為自己“圈錢”提供便利，即將從股市募集的資金通過關(guān)聯(lián)交易的方式移出上市公司或通過關(guān)聯(lián)交易侵吞上市公司資產(chǎn)或利用上市公司為其巨額債務(wù)提供擔(dān)保[1]，使資產(chǎn)不當(dāng)減少或處于高風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)，增加了中小投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)；（3）控股股東決議將公司利潤轉(zhuǎn)增公司資本，中小股東分配利潤的權(quán)利長期得不到實(shí)現(xiàn)；（4）惡意增加公司資本以此使部分股東因無力認(rèn)購而進(jìn)一步削弱其股權(quán)和對公司的管理權(quán)；（5）中小股東在自身行使管理監(jiān)督權(quán)時(shí)存在“搭便車”的心理。在存在眾多中小股東的情況下，對管理層的監(jiān)督在相當(dāng)程度上具有“公共物品”的性質(zhì)[2]。每個股東都希望其他股東可以行使監(jiān)督權(quán)，自己從中獲利，而不愿自己監(jiān)督。因?yàn)楸O(jiān)督的成本需要由自己支付而所獲收益卻由全體股東共享，這兩種負(fù)面效應(yīng)進(jìn)一步惡化了中小股東在公司治理結(jié)構(gòu)中的弱化地位，也為控股股東進(jìn)行不當(dāng)行為提供便利。

2 中小股東權(quán)益受損的原因

第一，“資本多數(shù)決”以“一股一權(quán)”為基礎(chǔ)，即在股東大會上或者股東會上，股東按照其所持股份或者出資比例對公司重大事項(xiàng)行使表決權(quán)，經(jīng)代表多數(shù)表決權(quán)的股東通過，方能形成決議。然而，“資本多數(shù)決”使控股股東在管理、表決方面擁有絕對的話語權(quán)，他們可以憑此輕易地通過行使表決權(quán)決定公司重大決議事項(xiàng)或通過影響董事、經(jīng)理等經(jīng)營管理者的方式，直接或間接的行使其支配權(quán)，合情、合法、合理的將自己的意志轉(zhuǎn)化為公司的意思。這時(shí)，“資本多數(shù)決”成為控股股東犧牲中小股東而謀求自身利益的掩飾工具。正如加拿大學(xué)者布萊恩·R·柴芬斯指出的：“據(jù)資本多數(shù)決原則，盡管每張股票都提供相同的權(quán)利和義務(wù)可能是公司組織原則的重要假設(shè)，立法者通過使用促進(jìn)平等待遇的規(guī)范可以獲得理想的政策結(jié)果，但是股份之間的平等其本身不應(yīng)該是目的，股東之間的實(shí)質(zhì)平等才是最終目的[3]。”

第二，股份制本身存在內(nèi)在矛盾。股份公司有多個股東，股東和股東之間的性質(zhì)和所持有的股權(quán)比例不同，各自追求的利益不同，因此，大股東和大股東之間，小股東和大股東之間自然而然就會產(chǎn)生矛盾。當(dāng)股東之間產(chǎn)生利益沖突，大股東可以利用優(yōu)勢地位維護(hù)自己的權(quán)益，而此時(shí)處于弱化地位的中小股東的權(quán)益必然需要作出相應(yīng)的犧牲。

第三，公司治理結(jié)構(gòu)不完善，缺乏對管理層的和控股股東的約束。股東大會是公司的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，決定公司的合并、分立、年度決算、分配、董事會成員的組成等重大事項(xiàng)。然而，股東大會往往受到控股股東的過度操縱，一方面，公司董事成員的產(chǎn)生由控股股東提名后由股東大會成員選舉產(chǎn)生，這就導(dǎo)致董事會成員與控股股東之間具有密切的聯(lián)系，二者在絕大多數(shù)情況下，有著相同的利益，從而使董事會對股東會的決議惟命是從；另一方面，具有監(jiān)督職能的監(jiān)事會，也在大股東的控制下使其監(jiān)督職流于形式，僅僅是一個受董事會控制的議事機(jī)構(gòu)。

對中小股東的侵犯首先使其權(quán)益受損，影響投資熱情，進(jìn)而影響整個市場的發(fā)展。因此，采取有效措施維護(hù)其利益不僅有利于完善我國的公司制度，也有利于促進(jìn)社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展。以下可以通過分析成亨公司訴金廈公司一案尋求實(shí)現(xiàn)中小股東權(quán)益的針對性的建議。

基本案情：成亨公司訴稱，金廈公司為一合資企業(yè)，其中金智公司持股72.14%，田園公司持股21.86%，成亨公司持股6%，據(jù)金廈公司章程規(guī)定，董事會為最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，公司重大決議應(yīng)經(jīng)全體董事2/3通過方為有效。2011年7月30日，金廈公司在沒有依法召開董事會也未通過有效董事會決議的情況下設(shè)立新企業(yè)康厚置業(yè)有限公司應(yīng)屬于無效設(shè)立，在庭審中，金廈公司一直未向法庭出示董事會決議原件及合法召集程序的證據(jù)，僅提供董事會決議復(fù)印件，成亨公司從未認(rèn)可，一審法院未予采信，屬于事實(shí)認(rèn)定錯誤。

金廈公司辯稱：2012年6月11日，成亨公司將江寧工商局作為被告，金廈公司和康厚公司作為第三人，向一審法院提起行政訴訟，要求判決撤銷康厚公司的工商設(shè)立登記。該案審理過程中，江寧工商局向法院提交了2011年6月15日金廈公司董事會工作決議一份，該決議載明了設(shè)立康厚公司的內(nèi)容并有董事會成員的簽字且印有“僅限辦理接受江寧工商局調(diào)查康厚設(shè)立詢問使用”的字樣，后成亨公司申請撤訴，20112年7月18日，一審法院準(zhǔn)許成亨公司撤回起訴，而成亨公司針對康厚公司的設(shè)立提起行政訴訟并撤訴，已過了行政案件的訴訟時(shí)效，康厚公司設(shè)立已依法經(jīng)金廈公司的董事會決議，合法有效[4]。

本案最終審理結(jié)果認(rèn)為成亨公司對金廈公司董事會決議的真實(shí)性、合法性提出的質(zhì)疑不能成立，駁回成亨公司申請。

從本案案情可以看出，成亨公司享有的股份相比于田園公司和金智公司來說，是典型的企業(yè)小股東。成亨公司請求法院判決康厚公司設(shè)立無效的具體原因無從得知，根據(jù)公司的營利性性質(zhì)，可推論金廈公司設(shè)立康厚公司的結(jié)果使成亨公司利益受損，因此才主張康厚公司設(shè)立無效。對法院的最終判決，筆者綜合整體案情后認(rèn)為此判決存有瑕疵，以下將從判決中的瑕疵論述成亨公司該如何維護(hù)自己的合法權(quán)益，進(jìn)而探討處于弱勢地位的中小股東在面對控股股東損害自己權(quán)益的情況下，該如何維護(hù)自身合法利益。

筆者認(rèn)為本案的瑕疵之處在于江寧工商局提交的金廈公司董事會工作決議，我國《公司法》中并沒有關(guān)于“董事會工作決議”的證明效力的規(guī)定，因而，可以假設(shè)為設(shè)立康厚公司所召開的董事會會議并不真實(shí)存在，如會議不存在，則設(shè)立康厚公司所必須的各種材料即不符合法律的規(guī)定。根據(jù)《中華人民共和國公司法》第一百九十八條之規(guī)定：“違背本法規(guī)定，虛報(bào)注冊資本，提交虛假材料或采取其他欺詐手段隱瞞重要事實(shí)取得公司登記的，由公司登記機(jī)關(guān)責(zé)令改正。對提交虛假材料或采取其他欺詐手段隱瞞重要事實(shí)的公司，處以5萬元以上50萬元以下的罰款；情節(jié)嚴(yán)重的，撤銷公司登記或者吊銷營業(yè)執(zhí)照[5]。”根據(jù)此規(guī)定，成亨公司可以在康厚公司的設(shè)立缺少實(shí)質(zhì)要件的情況下，申請由公司登記機(jī)關(guān)責(zé)令改正，對為達(dá)到設(shè)立公司的目的而提交虛假材料或采取其他欺詐手段隱瞞重要事實(shí)的行為情節(jié)嚴(yán)重的，可撤銷公司登記或吊銷營業(yè)執(zhí)照，以此達(dá)到維護(hù)因康厚公司設(shè)立而遭受損害的權(quán)益的目的。

本案中成亨公司主張金廈公司提交的關(guān)于設(shè)立康厚公司的董事會決議是復(fù)印件且金廈公司自始至終未提交原件，不能作為認(rèn)定事實(shí)的依據(jù)，從中可推論成亨公司并未見過金廈公司召開董事會會議所形成的會議決議，在此問題上，成亨公司所享有有關(guān)《公司法》第三十三條、第九十七條規(guī)定的知情權(quán)被剝奪。此案中，法院并未進(jìn)一步對董事會會議的原件進(jìn)行審查而予以認(rèn)定復(fù)印件的效力，當(dāng)然，成亨公司未請求保障審查也并無可能。法律規(guī)定的中小股東的知情權(quán)可以通過法院予以協(xié)助實(shí)施，加強(qiáng)了對控股股東決議的監(jiān)督，擴(kuò)展了中小股東合法權(quán)益保護(hù)的途徑。

由前文論述可知，成亨公司請求判定康厚公司設(shè)立無效的原因是因其權(quán)益與控股股東存在沖突，康厚公司的設(shè)立會導(dǎo)致其某方面利益受損，為保護(hù)中小股東，我國公司法規(guī)定了股東訴權(quán)制度。一般認(rèn)為，公司訴訟分為直接訴訟和代位訴訟兩種，在公司法中具體體現(xiàn)在五十二條：董事、高級管理人員違反法律、行政法規(guī)或公司章程的規(guī)定，損害股東權(quán)益的，股東可以向人民法院提起訴訟。代位訴訟制度是少數(shù)股東維護(hù)自身合法權(quán)益的一項(xiàng)重要權(quán)利。

通過對成亨公司訴金廈公司一案的分析可以看出，當(dāng)中小股東權(quán)益受到損害或有受到損害的可能時(shí)，可以通過行使股東訴權(quán)、知情權(quán)、申請公司成立無效、撤銷決議等途徑加以維護(hù)。此外，累計(jì)投票制、表決回避制、異議股東股份回避請求權(quán)制度等也發(fā)揮著保護(hù)中小股東的重要作用。通過加強(qiáng)少數(shù)股東利益保護(hù)措施和擴(kuò)大權(quán)利的同時(shí)，應(yīng)對控股股東濫用權(quán)力的行為加強(qiáng)限制，如此才能使中小股東的權(quán)利得到充分行使，權(quán)益得到充分保障，進(jìn)而促進(jìn)公司制度的日益完善。

參考文獻(xiàn)：

[1]論中小股東的權(quán)益保護(hù)，黃維青，CLI.A.071524

[2][加]布萊恩·R柴芬斯：《公司法：理論、結(jié)構(gòu)與運(yùn)作》，林華偉

[3]江蘇省南京市中級人民法院（2012）寧商外初字第23號民事判決書

[4]《中華人民共和國公司法》第一百九十八條