我國新能源上市公司績效研究

蘇景隆

[摘 要]文章以我國12家新能源上市公司作為研究樣本，進而建立綜合評價新能源上市公司績效的指標體系。利用聚類分析的方法，以類平均法、Ward法對12家新能源節能行業上市公司進行聚類識別，將樣本公司歸類，進而分析新能源上市公司績效，以供投資者做投資決策借鑒之用。

[關鍵詞]績效；業績指標；聚類分析

[中圖分類號]F426.2 [文獻標識碼]A

新能源產業是我國乃至世界上高新技術產業中發展最迅速的產業之一，具有誘人的投資前景和巨大的投資潛力。同時新能源產業的發展有著廣闊的市場前景，在我國“十二五”規劃中，新能源產業是政府重點發展的產業。作為技術高度密集的高新技術行業，新能源產業對技術的要求比較高，其發展需要巨額資金投入，因此，對該行業的績效進行評價尤為重要。

目前評價我國新能源上市公司的財務績效主要有每股收益、每年營業收入及同比增長率、年凈利潤及同比增長率、每股凈資產等指標。作為投資者，應該選擇哪些新能源上市公司進行投資？鑒于此，本文在全國范圍內選擇了12家新能源行業上市公司，將其作為研究樣本，對其績效進行綜合評價，以期為股票投機者提供投資決策之用。

1 我國新能源上市公司績效評估指標體系

對新能源上市公司績效的研究是一個涉及多方面的復雜問題，單一指標評價已經不能滿足研究的需要。本文根據公司績效的內在含義，以及指標體系設計的科學性原則、系統性原則、可比性原則、可行性原則、突出重點原則，選出代表性較強的9個系統性指標。本文新能源上市公司績效評估指標體系如下表所示：

2 新能源上市公司績效評價

2.1 數據標準化預處理

本文選取我國12家新能源上市公司2016年12月31日的財務數據進行研究，數據來源于財經網和各公司的財務報表。在進行分析前，對原始數據做標準化預處理：使各變量的均值為0、方差為1，以消除原始變量量綱不同對分析結果產生的影響。

2.2 Ward法聚類分析

本文選取12家深滬的上市公司，根據2016年度上市公司年報中的信息及數據，選擇每股收益、營業收入、營業收入同比增長率、凈利潤、凈利潤增長率、每股凈資產等9項財務指標，對這些上市公司進行了聚類分析，試圖將它們進行分類，為投資者提供決策依據。數據如表1所示。資料來源：CCER一般上市公司財務數據庫。聚類分析中，類平均法與Ward法的適用面較廣，因此本文將標準化預處理數據結果分別以Ward法和類平均法進行聚類分析。

應用SAS9.0對12家公司進行Ward法聚類分析，根據Ward聚類分析的結果將這12家公司大致可以分成3類：

第一類：江蘇陽光、拓日新能、新能泰山、遠興能源、銀星能源、匯通能源、中核科技、中糧生化；第二類：川投能源、特變電工、中材科技；第三類：東方電氣。

3 結論分析

以十二家新能源上市公司為樣本根據9項財務指標評估公司業績標準，使用Ward法和類平均法聚類分析法對樣本分別進行聚類分析。從Ward法和類平均法聚類分析結果中，可以看出Ward法可以將12家上市公司歸類為三類。第一類可以歸納為江蘇陽光、拓日新能、新能泰山、遠興能源等，從這8家新能源上市公司的財務數據來看，可以發現其中6家公司每股收益和凈利潤、凈利潤同比增長及凈資產收益率為正值，屬于明顯的獲利水平較高、經營效益較好同時盈利能力、股東資金使用率較高的新能源上市公司，說明這6家上市公司經營業績優良，同時長期內成長性較好。而第一類企業中新能泰山、遠新能源兩家的每股收益、凈利潤及同比增長和凈資產收益率卻呈現負值，其顯示Ward歸類結果異常；第二類將川投能源、特變電工、中材科技歸納為一類，可以發現這3家公司凈利潤、每股經營現金流量及凈資產收益率為正值，說明經營業績優良，與此同時凈利潤同比增長卻呈現較低數值，說明這三家新能源上市公司長期內成長性較差；第三類將東方電氣歸為一類，雖每股經營現金流量為正值，但每股收益、凈利潤同比增長以及凈資產收益率為負值，說明這家上市公司盈利能力較差，長期獲利水平不高，經營業績較差同時長期成長性較低。以樣本歸類結果分析，第一類歸類結果出現異常外其他兩類分類結果正常。

從Ward法聚類分析結果中第一類企業中新能泰山、遠新能源兩家的每股收益、凈利潤及同比增長和凈資產收益率呈現負值，可以將其歸入第四類，其特征為經營業績較差，成長性較高一類。修正后Ward法聚類分析結果如下：

第一類：江蘇陽光、拓日新能、銀星能源、匯通能源、中核科技、中糧生化；第二類：川投能源、特變電工、中材科技；第三類：東方電氣；第四類：新能泰山、遠新能源。

[參考文獻]

[1] 柯冰，錢省三.聚類分析和因子分析在股票研究中的應用[J].上海理工大學學報，2004（04）.

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