創新股份鋰電池隔膜夢

楊現華

從謀劃收購到收購中止，直至修改方案再度重啟收購，創新股份（002812.SZ）歷時一年多收購上海恩捷新材料科技股份有限公司（下稱“上海恩捷”）一事終于獲得監管部門的放行。

此次超過50億元的收購對創新股份來說意義非凡。從上市不到半年就謀劃此次收購，如今用一年有余的時間完成收購，公司向鋰電池隔膜龍頭企業的轉型順利起航。

上海恩捷的主打產品是鋰電池隔膜，公司珠海基地建設完成后，有望成為世界第一的鋰離子電池隔離膜供應商。只是，與一年前啟動收購時相比，如今鋰電池隔膜市場已經陷入價格戰的紅海中，上海恩捷還能實現期望的利潤嗎？

毛利率逆勢上升

按照最初的收購方案，創新股份計劃以51.56元/股發行1.08億股，作價55.5億元收購李曉明家族等人持有的上海恩捷100%股份，同時配套募資8億元用于珠海基地項目建設和中介費用等。由于創新股份和上海恩捷均由李曉明家族控制，收購并不會導致借殼上市。

由于股東中涉及境外自然人，2月中旬創新股份宣布暫不收購除實控人之外其他境外自然人的股權，即公司不收購Tan Kim Chwee和Alex Cheng合計持有的上海恩捷6.67%股權。

收購方案修改為創新股份以50.83元/股發行1.02億股收購上海恩捷93.33%的股權，交易作價51.8億元，配套資金不超過8億元保持不變。兩個月后，創新股份順利拿到重組批文。不過由于實施了送轉方案，公司發行方案順應修改為以24.87元/股、發行2.08億股進行收購。

根據介紹，寧德時代、國軒高科（002074.SZ）和比亞迪（002594.SZ）等一線電池廠商都是上海恩捷的主要客戶，成立于2010年的上海恩捷在2016年迎來了業績爆發。……