海西民營服裝上市公司的盈利能力分析

鄭留香

[摘 要]服裝產業作為中國傳統的優勢產業之一，是海西文化的象征，曾給中國經濟帶來前所未有的輝煌。但隨著國際競爭的趨勢更加嚴峻，市場供需變化和產業自身結構的多樣性等因素影響，政府、企業及投資者紛紛陷入困惑之中。為了改善這種格局，文章以盈利能力展開分析，以兩家具體的服裝業公司雅戈爾和七匹狼為案例對其年度財務報告數據進行分析，并選取相應的財務指標為分析點，從中得出盈利能力分析對企業的重要性。最后指出了企業盈利點和存在的問題，并提出改進的建議。

[關鍵詞]民營服裝；上市公司；盈利能力分析；改進策略

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2018.16.046

隨著中國經濟的轉型，民營上市公司已成為資本市場上一支越來越重要的力量。海西文化的代表之一“服裝業”，其規模強大、凈利潤復合增長率更是達到高峰。同時服裝業消費快速的增長，其發展的空間很大。因此成為我們關注的重點就是對盈利能力進行分析，怎樣對民營上市公司的盈利能力進行全方位的分析，引起了廣大業內人士和外部愛好者的關注。

盈利能力分析是評價上市公司取得良好經營成果的重要體現，是企業中所有關系人關注的重點。而盈利能力最終體現在財務狀況上，所以文章以平價盈利能力三大指標每股收益、每股凈資產和總資產報酬率進行闡述來說明盈利分析的重要性。

1 上市公司盈利能力分析概述

1.1 上市公司盈利能力分析的含義

盈利，是企業全部收入減去全部成本費用后的剩余，是企業能否持續經營的最大保障。它是企業生產經營中最受關注的焦點，是企業生命線。因此，企業后期的發展都受到這一指標的影響。盈利能力是決定企業資金流的出入，決定企業投資者能否繼續投資的關鍵。創造盈利已經成為企業奮斗的目標。[1]

1.2 上市公司盈利能力的影響因素

上市公司盈利能力的強弱，除了要對相關的財務比率進行分析外，還需要特別關注一些特殊的項目或因素，在企業運營中內外部環境因素的影響是至關重要的。

（1）資產運轉效率對企業盈利能力的影響。資產是企業的核心，資產運轉效率是影響盈利能力的關鍵。通常情況下，二者是呈正相關的，起到相輔相成的效果，所以這兩者是相輔相成的。但是很多企業都是直接通過資產與利潤、銷售收入與利潤的關系來評價盈利能力。這樣就忽視了資產管理效率對盈利能力的重要性。

（2）利潤結構對企業盈利能力的影響。企業的利潤主要由營業務利潤、非經常性項目收入和投資收益共同構成，而營業務利潤和投資收益是企業利潤的鋪墊，是公司利潤的心臟。[2]

（3）稅收政策對盈利能力影響。其外在因素就是稅收政策，它的制定有利于調節社會資源的有效配置。在很多企業中評價分析盈利能力往往離不開對稅收政策環境的評價。稅收優惠可以大大增加企業的盈利。所以企業應當將內外部因素合并進行分析。

2 海西民營服裝上市公司盈利能力案例分析

2.1 海西民營服裝上市公司發展現狀分析

近幾年來，全世界矚目的焦點已經投向了中國服裝業，已經成為大產業之一。從中國服裝業協會近幾年數據顯示來看，中國服裝行業從“產品銷售收入”“銷售利潤率”等這些數據充分地顯示了中國服裝業在近期的輝煌成果。

2.2 樣本服裝上市公司盈利指標比較分析

文章選取服裝行業的兩家民營上市公司——雅戈爾、七匹狼作為研究對象，以其2010—2012年連續三年財務情況為主要依據，通過計算相應的盈利能力指標，分析之間存在的差異，從而解釋兩家上市公司的盈利能力的真實情況。

（1）雅戈爾和七匹狼利潤指標分析。從以下可以看出，在過去三年內雅戈爾都保持盈利模式，都有利潤，然而，這三年的營業利潤的增減變化情況有其中漏洞之處，2010年的利潤都超過了2011年和2012年，所以外在的服裝行業的產品銷售模式確實給公司的產品銷售情況帶來了沖擊，凈利潤也呈現下降的趨勢，在2012年公司又增股，使得股東權益總額和資產總額都呈上升趨勢。

從以下可以看出，七匹狼的產品銷售情況優于雅戈爾，顯然可以看出營業利潤呈遞增狀態，相比于雅戈爾，七匹狼的每年的利潤較低，但在近三年逐漸呈現上升趨勢，在服裝市場發展前景較好。同時，七匹狼的各方面的指標額度也隨著銷售收入的增加逐漸提高，特別是2012年到2013年增長速度很快，如果后期繼續保持良好的發展態勢，公司將會在行業領域取得更好的成績。

（2）雅戈爾和七匹狼盈利能力指標分析。第一，以每股收益來衡量兩家企業的經營績效。反映上市公司盈利能力的一項基本指標就是盈利能力，同時也是上市公司股東最為關注的指標。從以上可以看出，七匹狼整體的每股收益比雅戈爾來得高；七匹狼的每股收益基本呈現上升的趨勢，發展態勢較好。而雅戈爾只是2010年優于七匹狼而已。由此可見，雅戈爾的每股收益水平相比七匹狼的穩定性差，增長性更為低下，在未來發展道路上，如果七匹狼不出現其他財務情況的話，則市場上潛在投資者將會被瓜分掉。第二，以每股凈資產來衡量兩家企業的經營績效。每股凈資產是用來衡量股票含金量的重要指標，股東除了重視每股收益，其每股凈資產也是不容忽視的。從以上可以看出，七匹狼從2010年后，其每股凈資產一直在趕超雅戈爾，且一直保持穩定上升的水平。另外，雅戈爾2011年的每股凈資產劣于2010年，在2012年雖然有所回升，但仍與2010年不相上下，所幸的是由于升降幅度較小，對公司的盈利能力沒有造成太大沖擊。目前看來，就每股凈資產的指標值來講，雅戈爾劣于七匹狼，該公司創造財富的能力較弱，其股票含金量也更低一些。第三，以總資產報酬率來衡量兩家企業的經營績效。

除了對以上指標進行評價外，總資產報酬率則是反映企業的全部資產的收益能力一個標準，它可以通過縱向和橫向對企業進行評價。從以上可以看出，在2010年的時候，雅戈爾的總資產報酬率較高，但接下去兩年里下降其原來一半。而七匹狼從2010年到2012年雖然總資產報酬率有所下降，但整體比雅戈爾高很多。從這三年來的指標數據顯示來看，雅戈爾的總資產收益情況較弱，說明其沒能很好發揮企業潛在盈利水平。如果雅戈爾沒能及時趕上的話，這種懸殊則會體現得很明顯。因此，雅戈爾在往銷售市場拓展，增加營業收入、市場營業利潤的同時，其企業各類資產的使用效率和周轉速度不容忽視，既要提高總資產報酬率，又要顧全大局，這樣才能為公司帶來更多收益

3 提升海西民營服裝上市公司盈利能力的建議

3.1 提高收入，降低成本

企業銷售收入增加后，凈利潤就會不斷上升。因此，民營企業要想提升凈利潤，一方面要提高銷售收入，另一方面還要減少成本，最終提升企業凈利潤。

3.2 完善企業資本結構

由于資本結構對企業的盈利能力具有一定的影響，因此，企業在借入資本與自由資本之間要進行綜合考慮，這樣才能提升企業的盈利能力。而民營企業在負債經營程度方面也要進行合理的控制。有的民營企業只知道一味地擴大規模、增加資本投入，但是對資本結構卻沒有合理地考慮，對盈利能力造成很大的負面影響。

3.3 提高企業的總資產運營能力

企業的總資產運營能力對企業盈利能力具有一定程度的影響，因此，民營企業第一步應該做的就是安排合理的資產比例，避免流動資產或固定資產發生閑置的現象。

參考文獻：

[1]解秀玉，劉月.基于財務報表的創業板上市公司財務特征分析[J].財會通訊，2013（20）：1.

[2]袁淳，張新玲.財務報表分析（會計精要版）[M].大連：東北財經大學出版社，2010：137.

[3]潘恒.上市公司盈利能力分析意義[J].江蘇技術師范學院學報：自然科學版，2008，14（3）：2-3.

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[8]潘恒.上市公司盈利能力分析—東風汽車與長安汽車盈利能力比較[J].江蘇技術師范學院學報：自然科學版，2008，14（3）：4-7.