支付清算市場的系統(tǒng)性風險特征及審慎監(jiān)管

尹振濤

“守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線”是習近平同志在黨的“十九大”報告中對當前中國金融業(yè)發(fā)展提出的最核心的要求， 關乎全面建成小康社會和其他黨的偉大事業(yè)的成敗。同時，防范化解重大風險，特別是防控金融風險也是今后三年要重點抓好決勝全面建成小康社會的三大攻堅戰(zhàn)之首。作為重要的金融基礎設施之一的支付清算市場，系統(tǒng)性風險特征明顯，應進一步加強以宏觀審慎管理為目標的風險監(jiān)測與管理工作，有效維護我國金融市場的安全與穩(wěn)定。

系統(tǒng)性風險的概念與內(nèi)涵

事實上，早在20世紀90年代，系統(tǒng)性風險問題就已經(jīng)引起了學術界的關注，但并沒有上升到政策層面。直到美國次貸危機的爆發(fā)，系統(tǒng)性風險一詞才逐步成為在全球金融監(jiān)管修復和改革過程中被提及頻次最多、重視程度最高的一個金融學專業(yè)術語。雖然沒有一個教科書似的、被普遍認可的概念，但通常情況下，系統(tǒng)性風險多指整個金融系統(tǒng)或某個大型金融系統(tǒng)因外部因素的沖擊或內(nèi)部因素的牽連而發(fā)生劇烈波動、危機或癱瘓，使每個金融機構不能幸免，從而遭受經(jīng)濟損失的可能性。同時，與系統(tǒng)性金融風險相伴相生的另一個專業(yè)術語——宏觀審慎管理也變得“家喻戶曉”。與普通的微觀審慎監(jiān)管相比，宏觀審慎管理主要著眼于促進金融體系整體的穩(wěn)定，以期減少整個宏觀市場的系統(tǒng)性金融風險的發(fā)生。從理論分析角度看，這兩個概念是一對辯證統(tǒng)一的組合體或矛盾體。……