杜邦分析體系在財務分析中的應用與改進

康蕊芳

摘要：財務管理是企業管理工作的重要內容，隨著社會發展，競爭加劇，需要企業提升管理水平，從而增強自身實力，在激烈的市場競爭中存活并發展。財務管理工作能夠提升企業整體效益，杜邦財務分析體系對企業財務進行綜合分析，通過各項指標了解企業財務狀況，對財務管理有重要影響。但是杜邦體系在應用過程中存在某些問題，需要管理人員予以重視。

關鍵詞：杜邦分析體系；財務分析應用；改進

財務分析工作開展能夠全面了解財務工作狀況，基于財務工作現狀找出問題并進行改善，以此實現且經濟效益提升目標。財務分析工作的開展方法多樣，管理人員需要結合到企業自身狀況，財務工作開展現狀，靈活選擇方法，合理分析，為企業管理提供支撐與幫助。

一、杜邦財務分析體系

權益報酬率是對企業盈利能力進行衡量的重要財務分析指標，在整體分析體系中占據核心地位。該指標越高，表明投資帶來的收益越高，企業獲利能力越強。凈銷售利率表示每單位銷售收入能夠帶來的利潤，反映了銷售收入水平，該指標情況能夠反映企業管理經營水平。通過對該指標的升降變動進行分析，能夠在企業擴大銷售規模時注重經營管理，提升管理水平，從而促進效益提升。總資產周轉率，該指標是對企業資產利用效率與經營質量進行評價的重要指標，資產周轉效率越高，該指標數值越大，反映其銷售能力越好。資產周轉加速可通過薄利多銷方法，使利潤絕對額增加。權益乘數表示的是資產總數于股東權益倍數之間的關系，反映了企業負債情況，如果此項指標越大表明企業負債越大，外部融資財務杠桿也就越大，企業需要承擔較大風險。

二、傳統杜邦分析體系存在的問題

（一）傳統杜邦分析體系無法完全適用于當前管理工作

杜邦分析體系應用于財務分析工作，能夠綜合全面系統反映財務管理工作水平，財務狀況。但是隨著外部環境的變化，新的管理模式與技術應用，對財務信息質量要求在提升，杜邦分析體系應用也存在一些問題。比如從企業可持續發展方面考慮，沒有分析企業發展能力，企業財務分析包括了企業發展能力，償債能力，盈利能力，應用能力，而傳統分析體系沒有對企業發展能力進行評價。隨著社會發展市場競爭加劇，企業要想實現可持續發展，就需要重視自身潛力，而傳統分析體系沒有對該指標進行分析，無法與當前財務管理工作相適應。

（二）未將現金流指標納入分析體系

財務分析工作報表包括了利潤表，資產負債表，現金流量表，上述報表能夠從不同角度對企業財務狀況進行反應，對于完善的財務分析體系而言三者缺一不可。但是對于傳統杜邦分析體系，財務指標來源于利潤表與資產負債表，沒有將現金流量表納入考慮范圍。并且，利潤表，資產負債表屬于靜態報表，對企業經營業績分析是基于靜態角度開展的，存有一定局限性。企業在發展過程中，會對利潤數據進行修飾，使用者容易受到誤導而做出錯誤決策。現金流量表編制需要依據現實情況，人為因素對數據影響的可能性會大幅度降低，使財務工作結果更加可靠，因此根據工作需要將現金流量表內容考慮到其中。

（三）未考慮到成本指標

企業發展不僅需要考慮利益，同時還要對成本進行控制，傳統杜邦分析體系沒有將成本數據納入其中，對企業全面管理工作開展不利。傳統杜邦分析體系基于財會角度對指標進行分解與構造，管理會計數據資料沒有得到充分有效利用。市場競爭越發激烈，而企業的風險也會增大，風險在企業經營過程中是必然存在的，因此需要通過相關指標來反映量化風險對其有效控制，傳統杜邦分析體系未能有效反映企業經營風險。

三、杜邦分析體系問題改進

（一）引入指向財務指標，評價企業發展能力

杜邦分析體系需要考慮到企業可持續發展情況，企業在保持財務政策、利潤能力不變的情況下，增長比率被稱之為可持續增長率。此項指標使其他財務指標統一以此對企業增長是否可持續進行評估。引入指向財務指標，能夠使傳統杜邦分析體系缺陷得到有效彌補，對盈利能力，償債能力，發展能力，營運能力進行全面評價反應，能夠體現彼此之間的關系。

利用總資產周轉率與銷售息稅前利率二者乘積反映資產報酬率。傳統杜邦分析體系，凈銷售率被分解為銷售收入與凈利潤之比，但是凈利潤指標會受到所得稅政策、資本結構變化影響。為避免影響新杜邦分析體系可以將資產報酬率進行分解，利用總資產周轉率與銷售息稅前利率二者乘積反映資產報酬率，而銷售息稅前利率又可以進一步分解，分別為銷售息稅率，銷售凈利率。基于管理會計角度，對銷售凈利率進行進一步分解，從而使整體財務分析工作質量獲得提升。

（二）引入現金流指標

傳統杜邦分析體系沒有考慮到現金流對財務分析公司的重要影響，因此財務分析工作是一種靜態的分析。將現金流相關指標引入財務分析工作，對指標進行分解，使企業現金流相關指標能夠參與到財務分析工作，改變單一的靜態分析局面，分析工作更加全面合理科學。比如在企業資本結構指標中，可以考慮引入每股凈資產指標，該指標就可以進一步分解，包括權益負債比，每股營業現金流量，債務總額和現金比。每股凈資產是普通股東投入資本增值、保值情況的反映，而現金流量指標反映了企業經營過程中現金分派股利情況，能夠基于現金流角度體現企業營運能力，負債權益比良好的詮釋了資本負債表中資本結構，是對財務杠桿的應用程度的反應。

引入留存比率指標。改進傳統杜邦分析體系，從管理會計，財務會計兩個角度分解財務指標，使杜邦分析體系分析決策功能得到強化。改進后的分析體系可以考慮引入留存收益比率指標，該指標在財務分析工作中對企業有重要影響，因此運用杜邦分析體系，需要基于現狀對傳統方法進行突破，通過引入留存比率指標，使投資科學性得到保障。該指標引入后，工作人員進行財務分析需要對相關公式進行優化。基于企業發展現狀分析，能夠對企業可持續發展提供有效幫助。對傳統杜邦分析體系進行改進，權益指數變動能夠降低企業經營過程中的風險，而營業收入分析結果則更加真實可靠，避免了企業財務分析工作中造假情況，使財務分析工作更加真實。

（三）引入邊際貢獻率，安全邊際率，所得稅率指標

杜邦財務分析體系改進后，產品擴大銷售與單位成本變動重要性得到良好體現，邊際貢獻率，安全邊際率，所得稅率三項指標確定了企業銷售凈利率。分析成本指標可以發現，企業銷售狀況越好安全邊際率就會越高，資產周轉率也會越高，企業邊際貢獻率越低表明單位變動成本相應較低。改進后的杜邦分析體系能夠良好反映企業盈利能力，盈利能力主要通過銷售凈利率反映，而營運指數則能夠對賬面利潤可靠性，真實性進行全面評價。杜邦分析體系在改進后，能夠良好反映企業償債能力，傳統分析體系一定程度上無法真實反應企業負債水平，沒有將現金流數據納入考慮范圍，無法科學體現企業償債能力，而改進后引入現金債務保障率指標，能夠比較準確反映企業償債能力。

改進后的杜邦分析體系，引入了現金流量，留存比率指標，際貢獻率，安全邊際率，所得稅率指標，總資產周轉率，銷售息稅前利率等一系列指標，管理工作實現了財務與管理會計雙向融通，使企業內部各部門間能夠良好配合協調，數據資源能夠共享利用。新增的各項指標能夠在相關方利益需求得到滿足的情況下，對企業財務信息進一步分析，判斷企業收入與收益質量，為企業管理工作開展提供幫助。

四、結束語

財務工作是企業管理工作的核心之一，財務分析工作又是財務工作的重要組成部分，財務分析工作基于財務管理工作現狀，企業經營現狀利用各項指標進行評價，反映企業經營狀況。杜邦分析體系是財務分析工作的重要方法之一，將其應用于分析工作，能夠提升財務分析工作效率與質量，但是傳統杜邦分析體系與當前企業經營狀況和社會環境不相符，不能夠有效發揮其作用，因此需要對其進行改進，利用新的指標對體系進行重構，以此提升財務分析工作質量，反映經營管理狀況，為企業發展提供有效支撐。

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（作者單位：鹽田港集團有限公司）