基于企業(yè)戰(zhàn)略的財(cái)務(wù)報(bào)表分析

鞠龍

摘要：當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入了“新常態(tài)”，企業(yè)戰(zhàn)略在中國(guó)企業(yè)中已成為能否發(fā)展壯大的關(guān)鍵。在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，涌現(xiàn)了一批優(yōu)秀的企業(yè)。本文以格力電器為例，通過研究格力電器的專一化戰(zhàn)略正在向多元化、智能化戰(zhàn)略進(jìn)行的轉(zhuǎn)型，結(jié)合格力電器的財(cái)務(wù)報(bào)表，從財(cái)務(wù)報(bào)表中挖掘企業(yè)戰(zhàn)略信息，對(duì)格力電器進(jìn)行戰(zhàn)略分析。

關(guān)鍵詞：企業(yè)戰(zhàn)略；格力電器；財(cái)務(wù)報(bào)表

本文以格力電器為例，在當(dāng)前優(yōu)勢(shì)多變、競(jìng)爭(zhēng)激烈，家電消費(fèi)需求增長(zhǎng)受到抑制的經(jīng)營(yíng)環(huán)境中，以專業(yè)化聞名的格力正在向多元化、智能化戰(zhàn)略進(jìn)行轉(zhuǎn)型。通過打價(jià)格戰(zhàn)，渠道變革，提速產(chǎn)品多元化等一系列措施進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新變革，并開始跨入多個(gè)行業(yè)，這意味著自成立以來(lái)格力電器一直堅(jiān)持的空調(diào)制造單一主業(yè)格局被打破。因此，本文在對(duì)格力電器外部環(huán)境進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，結(jié)合格力電器的財(cái)務(wù)表報(bào)進(jìn)行具體分析。

一、格力電器簡(jiǎn)介

公司于1991年成立，是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的國(guó)際化家電企業(yè)。其中，空調(diào)業(yè)務(wù)收入占主營(yíng)收入達(dá)80%以上。憑借出色的空調(diào)業(yè)務(wù)，公司二十年間收入從28億成長(zhǎng)到1100億，空調(diào)市場(chǎng)市占率近40%，穩(wěn)坐行業(yè)龍頭地位。

二、格力電器財(cái)務(wù)報(bào)表的分析

（一）盈利能力分析

通過格力電器2012-2017年報(bào)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)其營(yíng)業(yè)總收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)等均處于增長(zhǎng)狀態(tài)，盈利穩(wěn)定而且每年保持了一定的增長(zhǎng)速度。公司整體盈利狀況良好，有充足的現(xiàn)金儲(chǔ)備。雖然2014年之后出現(xiàn)了下滑，但考慮到整體大環(huán)境的不景氣，整體從盈利數(shù)據(jù)來(lái)看，格力電器的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率仍然較高且每年都逐步增長(zhǎng)，預(yù)期未來(lái)也將保持一定的增速，銷售毛利率和凈資產(chǎn)收益率均保持了較高的水平，最近三年來(lái)加權(quán)凈資產(chǎn)收益率大約是總資收益率的四倍左右，說(shuō)明格力電器有較好的盈利能力，而且財(cái)務(wù)杠桿較大。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

通過格力電器2012-2017年報(bào)數(shù)據(jù)，其流動(dòng)比率的數(shù)值常年在1左右。因此單從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上來(lái)判斷格力電器的短期償債能力較差。而且從長(zhǎng)期償債能力看，格力電器資產(chǎn)負(fù)債率在70%左右。因此，通過財(cái)務(wù)比率分析可以發(fā)現(xiàn)格力電器短期的債務(wù)保障程度較低，而且長(zhǎng)期償債能力也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。但是，考慮到格力電器巨大的現(xiàn)金流及其所處的行業(yè)背景，相對(duì)可以抵消不少的長(zhǎng)短期風(fēng)險(xiǎn)，因此，在格力電器這種高現(xiàn)金流高存貨重固定資產(chǎn)的制造業(yè)中，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)還是處于相對(duì)可控的范圍。

（三）營(yíng)運(yùn)能力分析

通過格力電器2012-2017年報(bào)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)格力電器應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率處于很高水平，遠(yuǎn)高于同行業(yè)的平均水平，說(shuō)明其在應(yīng)收賬款的管理能力方面有很高水平，體現(xiàn)在財(cái)務(wù)報(bào)表上即公司的資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)高于行業(yè)，公司“短期借款+預(yù)收賬款+應(yīng)付賬款+應(yīng)付票據(jù)”為主的流動(dòng)負(fù)債/營(yíng)業(yè)收入2017年為56%。企業(yè)擁有強(qiáng)大的上游、下游協(xié)商價(jià)格能力，完善的產(chǎn)品銷售渠道，通過對(duì)下游經(jīng)銷商先收貨款后提貨的經(jīng)營(yíng)策略，以及對(duì)上游供應(yīng)商先拿原材料后支付貨款的方式，使格力電器的財(cái)務(wù)報(bào)表上擁有巨大的現(xiàn)金流，表現(xiàn)為無(wú)息短期負(fù)債。另一方面，公司的流動(dòng)負(fù)債越高，證明經(jīng)銷商預(yù)付款項(xiàng)越高，公司經(jīng)營(yíng)情況越好，反映了公司在產(chǎn)業(yè)鏈中的優(yōu)勢(shì)地位和強(qiáng)大的渠道話語(yǔ)權(quán)。

（四）成長(zhǎng)能力分析，2014年之后，整個(gè)家電行業(yè)整體處于調(diào)整轉(zhuǎn)型期，增速放緩

2015年出現(xiàn)了較大的下降，雖然2016開始恢復(fù)，但也沒有達(dá)到2014年的水平，這也說(shuō)明了格力電器主打的空調(diào)市場(chǎng)已經(jīng)趨于飽和，進(jìn)一步擴(kuò)展的空間較小。但在研究創(chuàng)新方面，格力是中國(guó)家電行業(yè)唯一一個(gè)科研投入不設(shè)上限的企業(yè)，需要多少就投入多少，近年來(lái)科研投入均超過40億元，占據(jù)空調(diào)市場(chǎng)上絕對(duì)霸主的地位。將格力2008年至今的市場(chǎng)份額變化與產(chǎn)品溢價(jià)率變化作比較可發(fā)現(xiàn)，2008年至2017年公司相對(duì)市場(chǎng)平均溢價(jià)率為12%，市場(chǎng)份額從23%提升至34.6%。短期內(nèi)，公司相對(duì)于市場(chǎng)的溢價(jià)率提高時(shí)，市場(chǎng)份額降低，但長(zhǎng)期來(lái)看，公司在保持溢價(jià)率穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，仍然取得了市場(chǎng)份額的穩(wěn)步提升，體現(xiàn)品牌實(shí)力與定價(jià)能力。

三、總結(jié)

戰(zhàn)略視角下格力電器財(cái)務(wù)報(bào)表分析表明，格力電器專業(yè)化競(jìng)爭(zhēng)存在明顯的優(yōu)勢(shì)，雖然格力電器的產(chǎn)品研發(fā)費(fèi)用一直居高不下，但從企業(yè)的戰(zhàn)略角度出發(fā)，犧牲目前的部分利潤(rùn)，關(guān)注長(zhǎng)遠(yuǎn)的經(jīng)濟(jì)效益，是企業(yè)保持核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要原因。但是格力電器產(chǎn)品集中度過高，導(dǎo)致抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱。因此，格力電器如果想從一個(gè)優(yōu)秀的企業(yè)做到卓越，多元化戰(zhàn)略就是格力以后的必經(jīng)之路，通過多元化戰(zhàn)略，增加企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的轉(zhuǎn)型再發(fā)展。雖然格力電器的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，從專業(yè)化經(jīng)營(yíng)向多元化轉(zhuǎn)變，會(huì)在很大程度上影響企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)。總體上來(lái)看，格力電器還是有著較好的戰(zhàn)略規(guī)劃和趨勢(shì)，至于能否實(shí)現(xiàn)多元化的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，從一個(gè)優(yōu)秀的企業(yè)做到卓越，在通往未來(lái)的路上，歲月漫長(zhǎng)，然而值得等待。

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（作者單位：山東科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院）