基于企業戰略的財務報表分析

鞠龍

摘要：當前，我國經濟發展進入了“新常態”，企業戰略在中國企業中已成為能否發展壯大的關鍵。在激烈的市場競爭中，涌現了一批優秀的企業。本文以格力電器為例，通過研究格力電器的專一化戰略正在向多元化、智能化戰略進行的轉型，結合格力電器的財務報表，從財務報表中挖掘企業戰略信息，對格力電器進行戰略分析。

關鍵詞：企業戰略；格力電器；財務報表

本文以格力電器為例，在當前優勢多變、競爭激烈，家電消費需求增長受到抑制的經營環境中，以專業化聞名的格力正在向多元化、智能化戰略進行轉型。通過打價格戰，渠道變革，提速產品多元化等一系列措施進行戰略轉型與創新變革，并開始跨入多個行業，這意味著自成立以來格力電器一直堅持的空調制造單一主業格局被打破。因此，本文在對格力電器外部環境進行分析的基礎上，結合格力電器的財務表報進行具體分析。

一、格力電器簡介

公司于1991年成立，是一家集研發、生產、銷售、服務于一體的國際化家電企業。其中，空調業務收入占主營收入達80%以上。憑借出色的空調業務，公司二十年間收入從28億成長到1100億，空調市場市占率近40%，穩坐行業龍頭地位。

二、格力電器財務報表的分析

（一）盈利能力分析

通過格力電器2012-2017年報數據，發現其營業總收入、營業利潤等均處于增長狀態，盈利穩定而且每年保持了一定的增長速度。公司整體盈利狀況良好，有充足的現金儲備。雖然2014年之后出現了下滑，但考慮到整體大環境的不景氣，整體從盈利數據來看，格力電器的主營業務利潤率仍然較高且每年都逐步增長，預期未來也將保持一定的增速，銷售毛利率和凈資產收益率均保持了較高的水平，最近三年來加權凈資產收益率大約是總資收益率的四倍左右，說明格力電器有較好的盈利能力，而且財務杠桿較大。

（二）財務風險分析

通過格力電器2012-2017年報數據，其流動比率的數值常年在1左右。因此單從財務數據上來判斷格力電器的短期償債能力較差。而且從長期償債能力看，格力電器資產負債率在70%左右。因此，通過財務比率分析可以發現格力電器短期的債務保障程度較低，而且長期償債能力也存在一定的風險。但是，考慮到格力電器巨大的現金流及其所處的行業背景，相對可以抵消不少的長短期風險，因此，在格力電器這種高現金流高存貨重固定資產的制造業中，其財務風險還是處于相對可控的范圍。

（三）營運能力分析

通過格力電器2012-2017年報數據，發現格力電器應收賬款周轉率處于很高水平，遠高于同行業的平均水平，說明其在應收賬款的管理能力方面有很高水平，體現在財務報表上即公司的資產負債率遠高于行業，公司“短期借款+預收賬款+應付賬款+應付票據”為主的流動負債/營業收入2017年為56%。企業擁有強大的上游、下游協商價格能力，完善的產品銷售渠道，通過對下游經銷商先收貨款后提貨的經營策略，以及對上游供應商先拿原材料后支付貨款的方式，使格力電器的財務報表上擁有巨大的現金流，表現為無息短期負債。另一方面，公司的流動負債越高，證明經銷商預付款項越高，公司經營情況越好，反映了公司在產業鏈中的優勢地位和強大的渠道話語權。

（四）成長能力分析，2014年之后，整個家電行業整體處于調整轉型期，增速放緩

2015年出現了較大的下降，雖然2016開始恢復，但也沒有達到2014年的水平，這也說明了格力電器主打的空調市場已經趨于飽和，進一步擴展的空間較小。但在研究創新方面，格力是中國家電行業唯一一個科研投入不設上限的企業，需要多少就投入多少，近年來科研投入均超過40億元，占據空調市場上絕對霸主的地位。將格力2008年至今的市場份額變化與產品溢價率變化作比較可發現，2008年至2017年公司相對市場平均溢價率為12%，市場份額從23%提升至34.6%。短期內，公司相對于市場的溢價率提高時，市場份額降低，但長期來看，公司在保持溢價率穩定的基礎上，仍然取得了市場份額的穩步提升，體現品牌實力與定價能力。

三、總結

戰略視角下格力電器財務報表分析表明，格力電器專業化競爭存在明顯的優勢，雖然格力電器的產品研發費用一直居高不下，但從企業的戰略角度出發，犧牲目前的部分利潤，關注長遠的經濟效益，是企業保持核心競爭力的重要原因。但是格力電器產品集中度過高，導致抗風險能力弱。因此，格力電器如果想從一個優秀的企業做到卓越，多元化戰略就是格力以后的必經之路，通過多元化戰略，增加企業抗風險能力，實現企業的轉型再發展。雖然格力電器的戰略轉型，從專業化經營向多元化轉變，會在很大程度上影響企業未來的經營?？傮w上來看，格力電器還是有著較好的戰略規劃和趨勢，至于能否實現多元化的戰略轉型，從一個優秀的企業做到卓越，在通往未來的路上，歲月漫長，然而值得等待。

參考文獻：

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[3]李建鳳.基于企業戰略的財務報表分析——以格力電器為例[J].財會通訊，2017，（08）：67-71.

（作者單位：山東科技大學經濟管理學院）