江蘇雅百特科技股份有限公司財務造假

楊 迎 車正紅

（長春理工大學，吉林 長春 130000）

資本市場上層出不窮的財務造假事件無一例外是因為上市公司對利益的追逐。為了可以在資本市場上繼續存續獲取投資者的青睞同時滿足自身對利益的追求，很多上市公司并不是通過加強經營管理，增強自身實力來實現，反而是對財務造假趨之若鶩，渴望通過這種方式掩蓋自身的經營缺陷，實現經營目的。上市公司是我國資本市場上的主力軍，財務造假現象屢禁不止，無視我國資本市場的秩序，損害投資者的利益，使投資者喪失投資信心，長此以往必定會限制我國資本市場的發展，給國民經濟造成損害，因此打擊上市公司財務造假,規范資本市場秩序,重塑投資者信心刻不容緩。本文通過對江蘇雅百特科技股份有限公司造假手段以及運用GONE理論進行造假動因分析，期望為投資者和監管工作提供一些借鑒。

一、案例概述

江蘇雅百特科技股份有限公司，總部位于江蘇鹽城，是一家全球化綜合性建筑金融科技服務企業。2015年8月5日，公司在深交所中小板成功上市，股票代碼002323，上市公司正式命名為江蘇雅百特科技股份有限公司，成為金屬屋面圍護行業A股上市“第一股”。

雅百特曾在2016年11月，入圍“中國企業信用500強”，同年12月，公司躋身“2016中國上市公司品牌100強”。但在2017年4月6日，中國證監會卻對雅百特立案調查。經調查結果顯示，雅百特僅在2015年一年就虛增當期營業收入5.8億元，利潤2.8億元，占當期利潤總額的73%。2016年前三個季度虛增利潤2424萬元，占當期利潤總額19.74%。對此證監會擬決定對公司責令改正，給予警告，并處以60萬元罰款；對陸永、顧彤莉等負責人給予警告，并分別處以30萬元罰款；并對其采取終身、5年、3年等不同程度的證券市場禁入措施。但因該案涉嫌偽造巴基斯坦政要信函，甚至驚動了中、巴兩方外交部，影響十分惡劣。適逢證監會對A股監管加強，證監會認為上述行為涉嫌構成違規披露、不披露重要信息罪，根據相關規定，決定將此案件移送公安機關依法追究刑事責任。收到決定通知之后，雅百特股票開始實行“退市風險警示”特別處理，股票簡稱由“雅百特”變更為“*ST百特”。2018年7月6日深交所午夜發布消息稱，已正式啟動對雅百特的強制退市機制，公司股票存在被暫停及終止上市的風險。

二、案例分析

（一）造假手段

1.虛造境外工程項目。在“一帶一路”的大環境下，雅百特乘著政策的東風做起了跨國生意—為巴基斯丹木爾坦建設城市快速公交專線，在2015年年報中雅百特宣稱，公司在巴基斯坦木爾坦市開展的城市快速公交專線項目進展順利，并實現收入超過2億元，占年度銷售總額21.8%。令人沒想到的是，一個順應時代潮流的大好機會卻成了這個企業災難的開始。根據他人實名舉報，證監會調查發現雅百特根本就沒有參與這個項目的建設，而是找了一家海外公司偽造了一個虛假的工程建設合同，但合同并未履行，合同匯款則主要來源于中國境內的公司，并非巴基斯坦方面，也就是說雅百特公司2015年度收入利潤的主要來源“巴基斯坦項目”是虛構的。不僅如此，該公司還偽造巴基斯坦政要信函，經證監會聯合巴基斯坦有關部門調查，證明信函純屬偽造，當然公司為顯示工程進度所拍攝的照片也是偽造。這一事件非常惡劣，牽連甚廣，不僅僅涉及到了上市公司財務造假，甚至驚動了中方和巴基斯坦的外交部，抹黑了國家一帶一路的政策。

2.虛假采購。為了構建資金循環，偽造“真實”的資金流，讓企業的項目在外人的眼里正進行的如火如荼，雅百特公司的會計便以虛假采購的方式將企業的資金轉入其控制的上海遠盼、上海煊益等關聯公司，再通過上海桂良、上海久仁等客戶以銷售款名義將資金轉回，從而形成一個密閉的資金循環圈，為企業創造了“真實的”現金流。為了偽造資金流，雅百特公司的會計運用了上百個銀行賬戶，其中不乏很多空殼企業，從而構建了一個假的但是龐大的資金循環框架。后期證監會為了核實這些賬戶，走訪了不同地區的銀行，工作量之大可以想象。

3.虛構國內及出口建筑材料貿易。雅百特聲稱向海外出口了一批建筑材料，這批材料將會被用于巴基斯坦木爾坦快速公交車站建設。但是經調查發現，這些材料根本沒有運到巴基斯坦，而是通過與境外公司偽造一紙虛假的建筑材料出口合同，將報關出口至安哥拉的貨物運送至香港，然后再由其控制的關聯公司將貨物進口回中國。

（二）造假動因分析

GONE理論作為一個企業會計舞弊與反會計舞弊的著名理論在美國流傳甚廣。該理論認為：企業會計舞弊的原因由G（貪婪）、O（機會）、N（需要）、E（暴露）4個因素組成，它們之間相互作用，密不可分，作為一個有機的整體共同決定了企業舞弊風險的程度。本文根據這四個方面進行了雅百特財務造假動因分析。

G（貪婪）雅百特的董事高管們渴望通過財務造假的手段，彌補其經營狀況不佳的事實，為市場營造企業經營狀況良好的假象，從而使得企業繼續留在資本市場上獲得投資者的投資，實質上就是通過造假財務數據蒙騙投資者騙取投資者的資金，雅百特因2015年虛增利潤，給外造成業績大增的假象，從而使股票價格激增，公司的董事、監事、高管人員趁此機會進行套現，獲取了大量的現金，利用廣大股民的投資滿足了一己之私。

O（機會）內外部控制失靈。內部：雅百特上市后陸永和褚衍玲夫妻二人合計持有公司超過50%的股權, 而其他股東持股比例比較分散, 難以對其形成有效的制約，股權的集中導致企業內部控制有效性極低，陸永一人掌握著企業，大事小情基本上由其一人說了算，這就造成了“一支筆”現象，只要陸永點頭，企業決策就做出來了，這時就給財務造假創造的良好內部環境。外部：券商，審計事務所，律師事務所與雅百特串通一氣，為其出具不合理的審計報告，協助其財務造假，失去了外部審計控制風險的作用。內外部的監督控制同時失效，就像是細菌的培養皿，使得財務造假漸漸滋生。

N（需要）2015年8月，雅百特借殼中聯電氣上市。雅百特簽署了對賭協議，承諾在2015、2016、2017年度凈利潤數分別要達到2.5億元、3.61億元、4.76億元。若未實現對賭協議，將以股份及現金補償的方式對公司進行對賭補償，根據雅百特的年報顯示其在2012年至2014年期間的凈利潤分別約為12878萬元、2010萬元和10247萬元，這遠遠達不到對賭協議的目標，這時公司就要想出一個辦法來提高自身的凈利潤，什么才能讓公司在短時間可以迅速提升利潤呢？造假—就是雅百特公司最后想出的快速提升利潤的捷徑。

E（暴露）A股市場的監管力度不到位，再加上整個造假環節做的非常嚴密，雅百特一方認為企業財務造假的事情不易被發現，并且A股市場對于上市公司的財務造假行為查處力度太小，根據《證券法》的規定，上市公司財務造假，60萬元的罰款便是最高處罰，財務造假成本太低，罰款遠不能與財務造假在資本市場上所能獲得的收益相比。

三、啟示及對策

（一）完善上市公司內部控制制度

權利掌握在大股東手里，沒有人能對大股東權力制衡，這是很多企業的通病，這樣的狀況為財務造假提供了便利。因此上市公司應當建立行之有效的內部控制制度，充分發揮獨立董事的作用，建立激勵約束機制，平衡公司內部各方權利，強化上市公司董事和高管的法律意識，積極行使監督權利，積極履行信息披露義務，確保財務信息透明公開。

（二）正確定位

正確定位企業自身，量力而行。設定企業發展目標要以自身資源為基礎，不盲目自信，穩中求進，發展不貪快，要腳踏實地，將企業發展的每一步路都走得踏踏實實，不做達不到的承諾，就不會為了實現不可能的目標而走歪路。

（三）踐行誠信

雅百特的董事長陸永曾在2017年以誠信為主題向員工們致信，可見誠信在企業發展中的重要作用，僅把誠信放在口頭不肯踐行，上行，則下效之，導致了雅百特的現狀，這證明口號不是喊出來的，而是一點一滴踐行出來的，只有在員工之中樹立誠信意識，并且從上而下都能認真貫徹，在思想上把控自我，才能將財務造假的念頭扼殺在搖籃之中。

（四）完善相關法律法規，加大監管處罰力度

財務造假手段不斷地在改變，與其相關的法律可能已經存在了滯后性，不適合當前的發展狀況，所以國家應該盡快落實相關法律制度的修訂，在法律層面保護投資者切身利益。同時監管機構也應加強監管力度，加大處罰力度，不僅對上市公司進行監管，還應加強對中介機構的監督，雙管齊下，讓企業不敢造假，讓中介機構不敢協同造假。

（五）完善退市后補償制度

雅百特的退市使其股東人心惶惶，退市的補償至今尚無定論。但不能僅僅因其退市就能讓其逃避責任，財務造假并不是投資者的錯，但其造成的后果卻由廣大投資者承擔，這使得投資者的利益嚴重受到損害，因此應完善退市補償制度，讓造假的上市公司肩負起其應該負的責任，減少投資者的利益損害，規范資本市場秩序，為投資者建立對資本市場的信心。

雅百特的跨國財務造假再次印證了上市公司財務造假多半是為了追逐利益，為了造假不惜花費大量時間和精力，卻不肯將這份精力踏踏實實的做企業，將證券市場的秩序置若罔聞，最終導致公司被退市，不僅賠上了自己的身家也賠上了投資者的身家。因此嚴厲打擊上市公司財務造假勢在必行。