海瀾之家財務狀況評價

蔡文潔

[提要] 財務分析在企業管理中的作用日益突出，正確理解和分析財務報表的信息可以幫助企業管理層全面準確了解過去、評價現在和預測未來。海瀾之家是一家在服裝行業具有舉足輕重地位的集團企業，其成長和發展一直吸引著社會公眾的關注。本文對海瀾之家2011～2015年資產負債表進行系統的比較分析和評價，同時了解海瀾之家相關財務政策影響，從而進一步提出解決方法和改進建議。

關鍵詞：海瀾之家；財務狀況；綜合評價；改進建議

中圖分類號：F23 文獻標識碼：A

收錄日期：2018年4月25日

一、海瀾之家基本情況

海瀾之家經營品牌服裝和高檔西服、生產和銷售職業服。其定位是時尚、商務、休閑的平價大眾優質男裝。海瀾之家的銷售分線下銷售和線上銷售。企業始終堅持以高性價比為核心，聚集整合產業鏈優劣資源，加快線上線下全渠道融合互補，積累與提升品牌價值，實現經營業績的持續增長。經過多年發展，海瀾之家已成為行業龍頭。

二、海瀾之家財務狀況質量分析

（一）資產質量分析。企業的資產質量是指資產在該企業中是否能發揮其預期的效用。以下本文將通過對企業的資產規模、資產結構、資產各項目質量進行評價，使利益相關者對企業資產的使用和管理有全面的認識。

1、資產總規模及其結構分析。海瀾之家的資產總額從2011年的26.53億元變為2015年的234.42億元，在這5年時間內有了近9倍的增長。一般來說，企業資產總額的增加，說明其生產經營規模在擴大，從而提高企業的行業競爭力。從資產結構來看，2011～2015年流動資產占總資產比率呈現穩定上升趨勢，相應的，非流動資產占總資產比率呈相應比例的下降趨勢，其主要原因是海瀾之家近幾年募集的貨幣資金到位，貨幣資金大幅穩定增長。

2、流動資產的質量分析

（1）貨幣資金。海瀾之家2011～2015年的貨幣資金一直呈現增長狀態，其中增幅最大的是2014年，增長近4.5倍，其主要原因是2014年經營活動產生的現金流較大及資產重組合并范圍較大。2012年，由2011年的9.28億元增長到12.36億元，主要是因為客戶訂單增加，預收賬款較年初增加15，449.58萬元，并且本期盈利狀況較好，收款及時。

（2）商業債權。隨著海瀾之家業務的拓展，其商業債權規模總體呈增大趨勢。盡管如此，由于貨幣資金的大幅增長，海瀾之家的應收票據、應收賬款及預付賬款占資產的比率呈穩幅下降趨勢。

（3）存貨。2011～2014年存貨占資產比率，總體呈現上升趨勢，這與企業業務規模不斷擴大有著必然的關系。2015年由2014年的608，627.70萬元增加到957，973.14萬元，主要是暖冬氣候導致銷售未及預期所致。

3、非流動資產的質量分析

（1）固定資產。2011～2015年，固定資產占資產比率總體呈現下降趨勢，而金額卻從73，928.84萬元增加到242，532.16萬元，主要原因是企業業務規模的擴大帶來貨幣資金的大幅增加。

（2）在建工程。2011～2015年，在建工程占資產比率總體變化不大，但金額總體變化較大。2013年由2012年的341.80萬元降到50.53萬元，主要原因是本期在建工程完工轉入固定資產。而2014年和2015年由于增加在建工程的建設，導致2015年由2014年的32，449.62萬元增加到66，524.67萬元，增加近2.05倍。

（3）無形資產。2011～2015年，無形資產占資產比率總體變化不大，穩定在百分之一點多，其金額在2011～2013年較為穩定。

（二）負債質量分析。負債是企業經營過程中常用的籌資方式，可以為企業節稅，降低資金成本，同時也帶來利息負擔和還款壓力等問題。合理的負債結構可以使得企業發揮財務杠桿正效應，促進企業的發展；反之，企業將面臨財務風險，甚至破產等問題。

1、負債總額和結構分析。2011～2015年，海瀾之家的負債規模不斷增長，5年時間增長了24倍，遠大于資產的增長速度。從結構來看，負債的構成主要以流動負債為主，海瀾之家的資金來源主要是自有貨幣資金和短期債務。2014年，海瀾之家適當調整負債結構，控制了短期借款比率，大幅增加應付賬款等無息負債和長期借款比率，促使企業短期償債的風險降低。

2、流動負債分析

（1）應付賬款。2011～2015年，應付賬款占負債比率變化較大，不穩定。2014年企業資產重組，合并范圍增大，導致2014年較2013年應付賬款余額增長了47.8倍。2015年存貨采購和工程應付款增加使得應付賬款繼續增加。

（2）應付票據。2011～2013年，海瀾之家均無該項結算。2014年突增168，359.50萬元，主要原因是本期海瀾之家對供應商采用票據結算方式的增加。

（3）預收款項。2011～2014年，預收款項的金額逐年增加，而2015年金額卻有所減少。2012年的增長是因為企業客戶訂單增加。由于2014年的負債總額相比前幾年巨幅增長，企業調整負債比例政策大幅增加了非流動負債，故預收款項2011～2014年金額一直上漲，但其占負債比率卻大幅下降。

（4）應付職工薪酬。盡管金額總體呈上升趨勢，但應付職工薪酬占負債比率卻呈下降趨勢，主要原因是2011～2015年負債總額一直上漲。2015年由2014年的39，183.39萬元增加至54，949.71萬元，主要原因是企業人員增長及工資增長。

（5）應交稅費。2015年由2014年的60，316.71萬元增長至135，389.67萬元，主要原因是銷售規模增加，利潤增加，應交的增值稅和所得稅增加。

（6）其他應付款。2011～2014年其他應付款金額一直上漲，而2015年卻有所下降。其他應付款占負債比率近5年來都比較低。2015年較2014年金額下降，原因是材料采購、工程類保證金下降。

值得注意的是，2014年以上科目的金額因本期資產重組合并范圍擴大均有所突增。

3、非流動負債分析。2011～2013年的非流動負債中只有其他非流動負債，且金額較少，占負債比率較低，只有百分之零點多。2014年和2015年非流動負債的構成主要是長期應付款和遞延所得稅負債，并且兩者數額較大，長期應付款占非流動負債高達98%。2014年非流動負債占負債總額的24.50%，2015年達到17.05%，這與海瀾之家的財務政策調節有關。可見，企業在積極拓展債務融資渠道，調整債務結構，從而獲得長期、穩定的資金來源，發揮財務杠桿正效應。

（三）所有者權益質量分析。海瀾之家所有者權益從2011年的20.28億元增長至2015年的83.54萬元，這5年間，使得海瀾之家所有者權益增加的因素主要有兩個方面：一是企業依靠股東注資增加的所有者權益，即“輸血型”增加的權益，5年內所有者權益共增加63.26億元；二是企業自身依靠盈利而增加的所有者權益，即“盈利型”增加的權益。5年內海瀾之家提取的盈余公積共增加6.54億元，未分配利潤共增加35.49億元。企業在2013～2015年分別派發了8.54億元、17.07億元、14.83億元現金紅利，在某種程度上說明其利潤質量良好，也反映了管理層對海瀾之家的未來發展充滿信心。

三、海瀾之家財務狀況綜合評價及建議

（一）對海瀾之家財務狀況的綜合評價。目前，其整體的財務質量還是不錯的。2011～2015年，海瀾之家的資產總額在近5年的時間里增長了近7.8倍，企業在資產規模、營業收入、營業利潤等方面都得到了穩步增長，企業整體實力加強。海瀾之家旗下的“百衣百順”沒有產品生產，而是對海瀾之家的退貨產品進行挑選，再把挑選出來的產品推向低端市場，這樣減弱了海瀾之家的存貨風險，增加企業收入。故企業的營運能力很強，發展前景很好，只要不偏離企業發展的目標，企業很快能在該行業占領廣闊市場。

（二）海瀾之家存在的問題及建議

1、海瀾之家存在的問題

（1）企業資產、負債和所有者權益的比例結構較為不合理，凈資產和總資產對負債的保障不夠安全，財務風險較大。如2014年和2015年，產權比率大于1，反映了海瀾之家過度運用財務杠桿，增加企業財務風險，說明近兩年長期償債能力較低，且產權結構很不合理。

（2）企業的長期償債能力較差，主要是存貨過多。如2015年由2014年的608，627.70萬元增加到957，973.14萬元。2014年和2015年其產權比率大于1，反映海瀾之家過度運用財務杠桿，增加企業財務風險，近兩年長期償債能力較低。

（3）2015年沒有對氣候等因素影響作出良好預測，導致本期存貨積壓，不能很好流轉。如由2014年的608，627.70萬元增加到2015年的957，973.14萬元，主要是海瀾之家擴大了業務規模，存貨增加，銷售不及預期。

2、給海瀾之家的建議

（1）繼續加大研發投入力度，提升核心競爭力。可以從經營模式、品牌、管理、營銷網絡、信息系統等方面進一步提升核心競爭力。

（2）根據宏觀和微觀經濟分析來確定最佳的存貨持有量。確定最佳存貨持有量的方法有永續存貨控制、雙堆存貨控制、定期存貨控制、計劃需要量存貨控制以及ABC分析法等。

（3）及時分清和應對不同的風險，包括市場、經營、管理方面的風險。

主要參考文獻：

[1]趙燕.廣東鴻圖科技股份有限責任企業財務報表分析[D].成都：西南交通大學，2015.

[2]顧東升.海瀾之家2015年年報[R].江陰：海瀾之家股份有限企業，2016.

[3]溫瑞豐.青島海爾財務分析與研究[D].昆明：云南大學，2015.