科大智能的并購賭局

吳新竹

7月11日，科大智能（300222.SZ）發布2018年半年度業績預告稱，上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期上升10%至20%。

7月12日，上市公司實際控制人將其持有的公司總股本5%協議轉讓給宿遷京東新盛企業管理有限公司。

受連續利好的刺激，科大智能股價連續兩日上漲，13日成交額高達2.2億元。

值得注意的是，6月以來，上市公司限售股解禁、限制性股票激勵計劃可解鎖股份上市的消息不斷，在這種情況下，上市公司連發利好，背后的意圖昭然若揭。

從業績層面看，科大智能2018年一季度歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤為4556萬元，比上年同期增加了22.7%；2017年扣非凈利潤為2.91億元，比2016年增加了17.1%；2016年扣非凈利潤為2.48億元，比2015年增加了102.8%。

業績持續向好的另一面卻是，上市公司重要股東近一年來輪番減持，或許股東們對科大智能的前景信心不足。

而且，科大智能賬面上的商譽金額不容小覷，2017年該項高達16.77億元，占凈資產的40.4%。其中，煙臺正信電氣有限公司（下稱“正信電氣”）商譽為539萬元，上海永乾機電有限公司（下稱“永乾機電”）商譽為4.07億元，上海乾承機械設備有限公司（下稱“乾承機械”）商譽為2321萬元，上海冠致工業自動化有限公司（下稱“冠致自動化”）商譽為7.15億元，華曉精密工業（蘇州）有限公司（下稱“華曉精密”）商譽為4.97億元，杭州新余宏智能裝備有限公司（下稱“新余宏”）商譽為2888萬元。高額商譽是對利潤的潛在威脅，因為一旦商譽減值損失會扣減當期利潤。

2017年，永乾機電的凈利潤為1.17億元，冠致自動化的凈利潤為7446萬元，華曉精密的凈利潤為4701萬元，三者合計占科大智能凈利潤的67.9%。……