利率市場化對貨幣政策有效性和經濟結構調整的影響

摘 要：利率作為宏觀調控的重要變量，在經濟活動中一直扮演著重要的角色，利率市場化下必然會影響到貨幣政策以及經濟結構，本文對該問題進行探究。文章首先概述了利率市場化、貨幣政策及經濟結構的相關理論；其次構建了貨幣經濟周期理論模型，并對模型進行了分析；再次對利率市場化對貨幣政策有效性的影響進行了分析；最后指出了利率市場化對經濟結構調整的影響。

關鍵詞：利率市場化；貨幣政策；經濟結構

一、利率市場化、貨幣政策及經濟結構概述

（一）利率市場化

利率市場化講的是關于利率決定權的所有者發生了轉移，從過去的中央銀行控制過度到如今的市場管制，以市場有序競爭為過程，最終得出適宜現狀的利率水平。具體來說，是指金融機構能夠依據金融市場的動向以及自身的資金狀況在央行基準利率的基礎上自主調節利率，這一情況實際上是由市場供求來決定利率的一種機制。利率市場化包括的內容較多，如利率的決定、傳導、管理以及結構等的市場化，這些變化對其他與金融市場相關的元素影響較大。我國自2013年決定開放利率管制，之后逐漸調整，至2015年實現較為徹底的開放。

（二）貨幣政策

貨幣政策是中央人民銀行為了達到促進經濟的增長以及社會經濟總量增加的既定目標，制定依據各種工具來調控貨幣的供給以及金融機構存貸款量的政策。貨幣政策包含利率、信貸、外匯三方面。貨幣政策的制定會以我國的實際經濟情況誒基礎，結合相關銀行法律規定，以促進經濟發展與環境穩定，其關鍵在于穩定貨比面值，對我國經濟的可持續發展具有重要意義。貨幣政策能否發揮效用主要在于是否能夠選取合適的貨幣政策工具來影響中間目標，并隨著效果的顯現而隨時調整政策使其更貼合實際。

二、貨幣經濟周期理論模型的構建與分析

（一）貨幣經濟周期理論模型的構建

與貨幣經濟周期相關的元素較多，經過分析筆者選擇了居民、企業以及中央銀行三個比較具備代表性的個體作為主要變量，對這三個個體進行分析。因為居民在社會中居于主體地位，其日常的生活消費等對市場均有一定的影響，對其進行探究能夠使函數更加優化；而企業則是社會發展的原動力，其對市場上的商品、勞動力以及資本的影響較大，對其進行探究則能夠使選擇更加具有優化型；而央行主要是制定貨幣政策的，而且能傳導貨幣政策，可以使利率更加平衡。

首先確定居民的最佳方式模型，因為居民不同時期的消費、貨幣余額等在不斷的變化，影響要素較多，故而從居民預期效用函數來引申，確定最終的模型公式：

MRSct，ct-1=βEtctct-1（rkt+1Rst+1+1-δ）=1

其次確定企業的最佳方式模型，因為企業屬于資本與勞動力的原動力，所以在確定時候可以從企業生產函數來確定模型公式，最終的模型公式為：

rkt=αytyt-1

最后確定中央銀行的最佳方式模型，因為貨幣政策的發行、執行等均具備一定的權利，所以在確定模型時候可以從央行本身的公式來引申，最終確定模型公式為：

Tt=（η+emt-1）Mt-1

這一模型能夠較為直接的得出經濟波動影響情況，同時還能夠對不同的個體進行辨別，從而選出最合理的結論。

（二）貨幣經濟周期理論模型參數評定

在模型建立之后，需要進行參數評定以確保評定的準確性，從而為之后數據的獲得與分析提供依據。經分析，筆者選用校準的方式來獲得參數標準值，之后再以模型穩態方程與數值模擬方式進行最終判定。模型參數值評定情況如表1所示：

由以上兩表可以看出，我國的通脹率有一定的提升，但是這種提升對市場上的交易影響不大，對我國經濟結構的影響比較大，能夠促進我國經濟結構的調整。

（三）貨幣經濟周期理論模型數值模擬分析

在分析了整體的情況之后，對具體的數值進行模擬，以得到更加精準的結果。筆者選擇不同形式的存款利率，進行數值模擬，最終結果如表3所示：

由表3中的模擬結果可以看出，利率的變動會對貨幣政策造成一定的沖擊，會使利率發生波動，可以影響到實體經濟，通過利率傳導渠道的拓寬，使實體經濟結構發生變化。

三、利率市場化對貨幣政策有效性的影響

（一）改善現有的利率結構完善金融市場

利率市場化下金融機構能夠依據金融市場的動向以及自身的資金狀況在央行基準利率的基礎上自主調節利率，其本質是依據市場動向的變化來調整利率，所以利率市場化能夠直接影響現有的利率結構，使利率渠道形式發生改變。另外，因為在利率市場化下，利率的發展水平主要是通過信貸資金來確定，所以能夠使后續的利率發展更為有效。從金融市場的角度來看，利率市場化下貨幣政策的調整不再只依靠國家相關政策來變化，而是建立在市場發展之上，國家部門只是起一個杠桿的調節作用，所以能使金融市場更加完善。

（二）利率市場化延遲了貨幣政策的效力時間

對以上模型進行進一步的探究，可以得知，利率市場化的發展能夠使貨幣政策的效力時間發生變化，且主要是發生延遲。具體來說，利率市場化下，有關利率的決策環節增多，決策之中會占用一定的的時間，所以貨幣政策的實滯可能會加長，從而使貨幣政策的傳導效率降低，最終影響到貨幣政策的實施。所以在利率市場化中必須要及時調整控制形式，從而盡可能的減少貨幣政策的實滯時間，確保貨幣的正常效力。

四、利率市場化對經濟結構調整的影響

（一）促進經濟體制的有序發展

經分析可知國民經濟的組織以及構造是多層次的，不同的層次共同構成了一個全面的經濟系統，在這一經濟系統之中，各個要素之間使相互關聯的，某一要素的變化會影響到其他的經濟要素，而利率的改革能夠使經濟系統中的資金市場發生變化，從而影響價格等要素，進一步的影響到經濟體系，通過這些方式，能夠明確市場中存在的問題，從而進行合理的調整，最終達到較佳的效果。

（二）實現宏觀控制滿足資源合理配置的要求

由以上模型可以看出，利率市場化下能夠對實體經濟產生沖擊，實體經濟會選擇對自己更為有利的經濟活動，從而使我國的資源得以合理配置。另外，由以上分析可以得知，當前我國存在一定的通貨膨脹現象，如果沒有合理的控制可能會使貨幣價值發生大幅度上升或下降，從而影響到實體經濟，使實體經濟的市場發生動蕩。故而通過利率市場化的調整，能盡可能的降低通脹情況，從而對金融資本進行一定的控制，最終促進結構體系的合理化。

五、結語

本文是對利率市場化對貨幣政策有效性和經濟結構調整的影響的探究，文章在概述了利率市場化、貨幣政策及經濟結構的相關理論之后，構建了貨幣經濟周期理論模型，并通過對模型的分析分別指出了三者關系，以期為相關部門提供一定的參考。同時拋磚引玉，希望有更多的學者參與其中進行探究，以促進各行業在利率市場化大環境下的可持續發展。

參考文獻：

[1]陳振榮.資本賬戶開放與貨幣政策有效性[D].中央財經大學，2016.

[2]李君妍.利率市場化對金融穩定及宏觀經濟的影響[D].天津財經大學，2017.

作者簡介：

葉青，鄭州工程技術學院。