關于文化差異對并購績效影響的研究綜述

甘雪連

摘 要：企業并購是企業快速實現外部擴張的重要手段之一，隨著經濟全球化的發展，中國企業并購交易事件不斷增加，但是由于文化差異的原因，企業并購完成之后企業的績效表現往往又不盡人意。為此許多學者通過文化差異方面對企業并購績效進行了不同角度的研究分析，但不同的研究角度往往得到不同的結論。本文現對文化差異影響并購績效的文獻進行回顧與綜述，分析了當前研究的特點與不足。

關鍵詞：文化差異；企業并購；并購績效

一、文化差異的定義和度量

并購中對文化差異的分析主要包括企業文化差異和國家文化差異，也有少數研究聚焦于其它文化層次，如職業、職能、行業文化差異。企業文化與國家文化有一定的聯系，但本質上又有一定的區別，它們分別作用于企業的不同層面，企業文化差異與組織實踐更為相關，國家文化差異則能更好地解釋人們價值觀不同的問題。王學秀（2016）認為由于不同企業存在不同的經營管理模式、不同人的不同行為與思維，是造成不同企業文化異質性的最核心要素。Hofstede（1980）從不確定性規避、個人主義與集體主義、男性化與女性化、權力距離這四個維度來解釋了國家文化差異。無論是企業文化差異還是國家文化差異，它們都是由于不同文化存在異質性，因此相遇時會產生沖突、競爭及失落等反應，進而對企業并購績效產生了一定的影響作用。

二、文化差異對并購績效的影響

并購有國內并購和海外并購之分，Cartwright（2006）的研究發現國內并購和海外并購中文化差異對并購績效影響的實證檢驗常常得出不確定的、甚至相反的結果。Krishnan（1997）發現在國內并購的研究中，往往文化差異對并購績效的影響只涉及企業文化差異一個層次，即并購雙方企業自身的文化差異。Barkema（1996）發現在海外并購中，文化差異與并購績效的關系比較復雜，因為進行海外并購的企業要不僅要面臨企業文化差異帶來的影響，同時還要承受國家文化差異帶來的影響，即并購雙方所在國之間的文化差異對并購績效的影響。由于文化差異對國內并購績效與海外并購績效的影響存在異質性，本文梳理現有文獻，通過企業文化差異以及國家文化差異對并購績效的影響來進行文化差異對并購績效影響的探討。

（一）企業文化差異對并購績效的影響

同一個國家或者地域的不同企業由于自身特殊的社會文化背景，都有著獨特的企業文化，不同企業的并購交易能否成功，文化差異是一重大難點。大多數研究認為并購企業之間的文化差異過大，會對并購績效有負面影響。Datta（1992）認為，企業文化從價值觀念上對企業經營產生著重要影響，因而也很可能影響到企業的并購選擇與交易方式，同時作用于企業并購后包括文化融合在內的資源整合，進而影響到并購績效。Buono和Lweis（1985）等研究發現，如果企業文化差異很大，可能會造成“文化模糊”狀態，甚至可能導致并購失敗。

（二）國家文化差異對并購績效的影響

在跨國并購中，有一些研究指出，國家文化差異有時是并購企業的一個重要潛在成功因素。Mohammad（2011）研究指出，由于存在國家文化差異，并購企業雙方可以通過溝通交流可以增加新的學習機會，借鑒優秀文化經驗，可以從文化差異中獲益，從而又對并購績效產生了積極影響。Very（1997）認為國內并購和海外并購績效沒有顯著差異，一些文化問題在國內并購中比海外并購更嚴重，國家文化差異可以對并購績效產生積極影響。Morosini等（1998）研究了52家英國和意大利企業發現，國家文化差異顯著提高了跨國并購績效。但也有一些研究認為國家文化對并購績效有負面影響，是并購企業一直想要克服的障礙。Very（1996）以程序公平理論和社會運動理論為基礎，研究了國家文化差異對并購績效的影響，指出文化差異并不意味著文化整合壓力，國家文化差異對文化整合壓力的影響涉及到國家具體的文化維度，但文化整合壓力與并購績效負相關。

三、關于文化差異與并購績效影響因素的研究

目前許多學者只關注文化差異對并購績效有怎樣的影響，然而企業并購是一個不斷變化的過程，除了文化差異帶來的影響外，一些學者對文化差異對并購績效的影響因素也有一些研究，他們認為文化差異對并購績效的影響之所以存在不確定性，甚至不同學者有相悖的結論，是因為文化差異與企業并購績效并非簡單的線性關系，它們之間存在一些調節因素會改變文化差異對并購績效的影響方向，如整合程度、并購經驗、多元文化寬容度、企業規模以及行業特征等。

1、整合程度。Reus和Lamont（2009）和Slangen（2006）提出了兩個有爭議的觀點。Reus和Lamont（2009）認為文化差異與并購績效并不呈線性和正相關關系，因為企業的整合能力起著中介和緩和的作用。沿著類似的路線，Slangen（2006）建議應該考慮文化差異，但它不是影響收購后績效的主要因素，因為這一切都取決于收購方尋求整合被收購企業的程度。在收購后整合程度較低時，文化差異對于收購績效是非常重要的，但在高水平的整合中，文化差異會抑制績效。

2、并購經驗。Dikova（2013）以2009～2010年1223起并購案例為樣本，從并購經驗角度出發檢驗了文化差異對并購績效的影響，結果顯示，文化差異對并購績效的影響取決于收購方的收購經驗水平，文化差異會正面影響收購企業的收購業績，經驗豐富的企業更有能力處理并購活動中出現的文化沖突，甚至從并購雙方的文化差異中獲益，取得良好的并購績效。張建紅與周朝鴻（2010）認為企業海外收購經驗對海外并購的成功有顯著的正面影響。

3、多文化寬容度。如果并購企業對于外來的多元文化比較寬容，會減輕文化差異對并購績效的消極影響。Cartwright和Cooper（1993）引用了Handy的企業文化分類，對并購雙方企業文化的匹配程度進行了分析，認為不同文化背景的企業并購也可能是一樁美滿的企業聯姻。

4、企業規模。Steigner和Sutton（2011）的研究結果顯示，如果并購企業雙方的資源同質性較大，收購企業會更容易了解并購企業的市場和行業情況，有利于并購雙方企業的溝通，避免文化沖突，并且能夠更高效地利用和轉移核心資源，獲得經營協同效應。

5、行業特征。當收購方企業的規模比被收購方企業要大得多的時候，收購方企業就占據了相對優勢。

四、結論

本文闡述了文化差異對并購績效有什么樣的影響以及影響因素。雖然一些學者的研究結論是有積極影響的，但也有一些學者認為有負面影響。不同企業、不同行業，不同國家之間的文化差異對并購績效的影響呈顯著差異，原因是并購活動中以及并購后存在一些調節因素影響了文化差異對并購績效的作用方向，表明文化差異對并購績效并非簡單的線性關系，而是隨著一些調節因素作用程度而產生不確定影響的關系。

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