銀行理財產品的發展與轉型

朱政乾

摘要：近年來，隨著居民的閑置資金增加和理財意識逐漸覺醒，居民的投資已不僅僅局限于銀行存款和國債，各大銀行推出“五花八門”的理財產品來滿足不同的投資者的需求，國家也出臺一系列的法律法規來規范銀行的理財業務。

關鍵詞：銀行理財；凈值型產品；資產管理；MPA

一、我國銀行理財產品的發展歷程

（一）興起和探索

2003年光大、農行等銀行開始發行外幣結構化存款產品。2004年隨著利率市場化進一步推進，中央銀行放開人民幣貸款利率上限和存款利率下限。光大在國內首次分別推出第一只外幣結構性和人民幣理財產品。全年股份制銀行發行63款產品，平均期限為2.31年。2006年股權分制改革被推出.光大銀行首推“非標”銀行理財產品和新股理財等產品。

（二）品種多樣化和監管規范化

2006-2013年銀行理財產品大規模涌現市場。理財走向多元.銀信合作規模擴大，信貸理財大批發行，理財業務走向規范。非保本浮動收益性理財產品數量由2006年的19%上升到2007年的52%，2008年銀信合作理財產品共發行3576款。2005年銀監會相繼頒布了《商業銀行個人理財業務管理暫行辦法》和《商業銀行個人理財業務風險管理指引》，銀行理財業務得到規范引導。隨后，外匯管理局和銀監局相繼頒布一系列的法律法規。2013年，監管機構發布了“8號文”（《關于規范商業銀行業務投資運作有關問題的通知》），非標投資正式被規范。

（三）資產管理時代的來臨

2014年銀監局禁止理財產品之間的交易，這對銀行理財資金池模式造成了巨大的沖擊，并且抬高了資金池模式的成本。2016年金融行業去杠桿，銀監局禁止了非私人銀行客戶投向股票和非標并建立理財風險保證金制度和表外風險限額管理制度。2017年11月17日，中國人民銀行同外匯局、三會等部門發布《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見（征求意見稿）》（下面間稱“《指導意見》”）。從此，銀行非保本理財產品將與信托、基金、券商資管等金融產品一起受到統一的監管。銀行理財產品作為我國最大的一類資產管理產品將面臨巨大的轉型壓力。

二、我國銀行理財產品的發展現狀

根據銀行業理財登記托管中心有限公司發布的市場報告，截至2017年6月底，全國共有555家銀行業金融機構有存續的理財產品8.58萬只；理財產品存續余額28.38萬億元，較2017年年初減少0.67萬億元，較去年同期增長8%，增速較去年同期下降35個百分點。2017年上半年，銀行業理財市場累計發行理財產品11.92萬只.累計募集資金83.44萬億元：上半年發行產品數較2016年上半年提高了22.05%.而募集資金額較2016年上半年減少0.64%。

從圖1中可以看出.銀行理財產品主要以一般個人類產品為主。金融同業類產品相比以前比重有所下降。

（一）理財產品發行數量

從2000年至今，隨著經濟不斷發展，銀行間的競爭加劇，發行的理財產品數量不斷突破原有記錄，各式各樣的產品涌現市場。現在仍以一定的速度突破月發行量，居民對理財產品的需求也大幅度上升。據中央國債登記結算有限責任公司公布數據顯示，2017年1-11月銀行理財產品發行能力綜合排名中，建設、交通、華夏和中國銀行位居前四。

（二）理財產品平均預期收益率

2017年11月銀行理財產品平均預期收益率為4.68%，相比上月上漲0.05%，平均期限為5.2個月。其中，保證收益類產品平均預期收益率為4.18%，相比上月上漲0.04%；保本浮動收益類產品平均預期收益率為4.17%，相比上月上漲0.01%；非保本浮動收益類產品平均預期收益率為4.94%，相比上月上漲0.06%。從總體來看。2016年11月-2017年12月銀行理財產品平均預期收益率呈上升趨勢。

（三）理財產品收益類型

按照收益類型，銀行理財產品可分為三種：保本固定、浮動型和非保本型，因而這三種產品也分別針對不同的風險偏好者。由于金融市場上風險與收益并存。一般來講。收益越高的產品，其風險也就越大。非保本型風險最高，也意味著收益也可能是最高的。

（四）表外理財正式納入MPA廣義信貸范圍

近一年來，MPA的實施取得較好的效果，廣義信貸增長較為平穩，央行觀察到當前未納入MPA的表外理財發展較為迅速，部分銀行業務存在風險，于2017年中國人民銀行正式將表外理財納入MPA（宏觀審慎評估體系）廣義信貸范圍，加強金融機構對表外業務風險的管理。

三、凈值型理財產品的特點

凈值型理財產品類似于開放式基金，既無投資的期限，也無預期的投資收益，銀行不承諾固定的收益，收益與購買的理財產品的凈值有關。

第一，無期限，流動性高。與一般的銀行理財產品相比，凈值型產品沒有固定的期限，每月或每周都有開放期.可以任意贖回資金，流動性高。

第二，高風險高收益，銀行不承諾收益。凈值型產品的實際收益與凈值有關，賣出比買入的凈值高，則獲益；反之亦然。

第三，適合于風險承受能力高的投資者。實際收益可能很高.也會出現較大的虧損，無固定收益。

四、銀行理財產品轉型帶來的問題

第一.過去幾十年的理財產品傾向于保本和固定的收益，適合于風險厭惡性的投資者。但凈值型理財產品卻更適合于風險偏好和中性的投資者。并且對于實行凈值化管理的銀行來說，雖有利于消除“剛性兌付”和“隱性擔保”，但也會造成客戶的大量流失。

第二，《指導意見》指出，封閉式產品期限不得低于90天，并且轉型趨勢所帶來的凈值型產品的比重將不斷增加這些都將導致偏好流動性強和風險厭惡的投資者需要增加自己承受風險的能力，這對投資者來說無疑是一個巨大的挑戰。

第三，《指導意見》要求對產品的估值采用公允價值原則。銀行的客戶對象比較復雜，部分資產很難用公允價值進行估值。

第四，對于中小銀行來說，短期內搭建轉型的系統較為困難，面臨著巨大的壓力。

五、促進我國銀行理財產品發展的建議

第一，加大創新力度，開發新產品。銀行要吸引更多的客戶，理財產品必須要與其他銀行有所區別，滿足不同客戶的不同需求。

第二，提高服務質量和工作人員的素質。銀行不管是實體服務，還是APP服務，都應該把高質量的服務放在首位。APP中應該增添個性化用戶服務.讓客戶足不出戶就可以買到優質的產品和享受到高質量的服務。

第三，加強信息披露，建立合理的信用評級體系。銀行和信用評級等監管機構的相對獨立，對客戶來說更為公平。監管機構應保持中立，加強信息披露。保護投資者的利益。

第四，加強對投資者的風險教育，測試投資者的風險偏好程度。銀行在向客戶詳細介紹產品的同時。也應該向客戶普及風險和收益方面的有關知識，投資者應該根據自身的風險情況來合理地選擇所需的產品。銀行不能只為了追求利潤而向所有的投資者推薦高風險的產品.必須根據對投資者的風險測試進行產品的推薦。

第五，銀行理財應該與互聯網金融相結合。互聯網金融理財對銀行理財帶來了巨大的沖擊，銀行應該充分借鑒互聯網的優勢，比如營銷渠道、服務范圍和投資門檻等。

六、總結語

隨著銀行理財產品的發展和金融監管體系的不斷完善。各大銀行已經開始向凈值型理財產品轉型。而在這一過程中，如何提高服務質量、加大產品創新、吸引更多投資者和減少互聯網沖擊等各種問題，對銀行始終是一個巨大的挑戰。