淺談會計盈余質量與資本結構的動態調整

趙一

摘 要：隨著我國社會經濟的不斷發展，會計對企業運營和發展方向的指導作用越來越受到社會的廣泛關注，而會計盈余質量與資本結構之間存在著深刻的聯系，對資本結構的調整速度具有明顯的促進作用。基于此，本文就會計盈余質量與資本結構的動態調整進行探究，提出動態調整的假設，建立假設模型，設計模型變量，對樣本進行選擇，并進行假設的驗證，從而幫助企業提高提升財務管理的水平。

關鍵詞：會計 盈余質量 資本結構

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2018）03（a）-160-02

資本結構的動態調整是企業財務管理工作中的重要內容，對企業的發展具有重要的影響。會計盈余質量與資本結構的動態調整之間的關系一直是經濟學界密切關注和研究的問題，并經過長期的研究總結出一套豐富的理論成果。從大量的研究成果來看，雖然大多數理論在形式上都存在差異，但是都反映出一個共同點，那就是企業資本結構的最優化都建立在某種目的上。為保持企業資本結構的最優化，對這一問題的研究是很有必要的。

1 提出假設

從會計教學目的層面來看，開展會計教學的目的主要是為企業培養更多優秀的會計人才。而分析會計盈余質量與資本結構的動態調整有利于企業發展。因此，作為會計專業學生，研究這一問題具有一定的現實意義。

在會計盈余質量與資本結構的動態調整的實際研究過程中，首先要對資本結構的調整提出假設，分析企業資源配置的效率受到資本結構調整的何種影響。作為企業資本供應方的債權人對企業進行評估時，主要參考企業資金流動的穩定性以及企業真實的盈利能力，這一切都經過會計進行反映。只有企業的會計盈余質量高，企業資金流動的穩定性和盈利能力才能符合債權人投資的標準，由此對企業進行資金的投入。由此來看，會計盈余的質量越高，企業獲得資金投入的可能性也就性對越大，因此會計盈余的質量對企業資本的增加具有明顯的促進作用，而且還有助于企業對經營策略進行針對性的調整。另外，從需求方的企業角度來看，會計盈余的質量對企業的資本配置具有重要的導向作用。會計盈余的質量越高，企業對資金供應方的要求符合度也就相應越高，能夠極大程度上促進融資。為建立模型對會計盈余質量與資本結構兩者之間的關系進行探究，本文根據以上分析提出兩個假設問題：一是當其他變量一定時，企業會計盈余質量與與資本結構優化程度呈負相關關系；二是當其他變量一定時，企業會計盈余質量與資本結構動態調整速度呈正相關關系。

2 建立模型與設計變量

2.1 建立假設模型

為了驗證第一種假設，可將企業資本結構偏離程度模型建立為：

在該模型中，Q表示資本結構偏離程度，計算方法為企業本年最優資本結構與企業年末資本結構之差的絕對值。資本結構偏離程度與最優資本結構、實際資本結構之間的差距呈正相關關系，隨著資本結構偏離程度的增加，實際資本結構域最優資本結構之間的差距將變得越來越大。因此，為了確定會計盈余質量與資本結構之間的動態調整規律，需要完成最優資本結構的計算。

最優資本結構I的模型為：

在該模型中，I表示i企業于第r年末產生的最優資本結構；ti，r-1表示企業資本結構的影響因素，具體包含企業盈利能力、企業規模、有形資產、成長機會、所處行業負債率中位數以及非債務稅盾共6種。通過對當前我國企業發展規律的分析可知，隨著企業規模的增加，其債務融資能力不斷增強。在實際經營發展過程中，其更容易從銀行獲得大額貸款，因此，其負債率相對較高。

為了驗證第二種假設，可將企業資本結構調整速度與會計盈余質量關系分析模型建立為：

在該模型中，O表示i企業于第r年末產生的實際資本結構；p表示企業的資本結構調整速度，將1作為衡量企業資本結構調整速度快慢的參照標準，若p>1，可認為該企業的資本結構調整速度偏快；若p<1，可認為該企業的資本調整速度偏慢。

2.2 設計模型變量

基于上述模型，可將整個模型分析的變量設計如下。第一，因變量。將資本結構作為模型的因變量，以A表示，其度量標準（計算方法為）：企業有息負債總額與總資產之間的比值。第二，控制變量。將所處行業負債率中位數（以In表示）、企業盈利能力（以Pr表示）、成長機會（To）作為模型的控制變量。其中，In為研究對象企業所處行業中企業一年內的資本結構中位數；Pr為EBIT與企業總資產的比值；To為企業短期負債、長期負債、年末流通市值、非流通股份占比之和與企業總資產之間的比值。第三，解釋變量。將企業規模（以Si表示）、非債務稅盾（以De表示）、有形資產（以Ta來表示）、會計盈余質量（以DA來表示）作為分析模型的解釋變量。其中，Si為企業總資產的自然對數值；De為：企業固定資產折舊參數與自身總資產之間的比值；Ta為企業存貨、固定資產之和與自身總資產之間的比值；DA為企業可操縱性應計利潤的絕對值參數。

3 樣本選擇與假設驗證

3.1 樣本選擇

為了深入分析會計盈余質量與企業資本結構之間的動態調整，本文從國泰安數據庫中篩選2015年～2016年我國A股上市企業作為研究樣本。為了保證最終結果的準確性，事先將負債率參數高于1及低于0的上市企業從樣本中刪除，并參照極值處理原則對關鍵變量高于99%及低于1%的上市企業進行縮尾處理。經上述處理后，共獲取201家企業817個樣本。

3.2 會計盈余質量與資本結構偏離度假設驗證

為了驗證第一種假設是否正確，運用上述樣本進行回歸分析，結果表明：在1%水平上，DA系數為正，即隨著企業會計盈余質量的不斷降低，企業實際資本結構與最優資本結構之間的差距越大（偏離程度逐漸增加），這一結果充分驗證了第一種假設。此外，企業成長機會與自身資本結構偏離程度之間的關系為：隨著企業成長機會的不斷減少，其實際資本結構與最優資本結構之間的差距越小，即偏離程度逐漸降低。產生這種變化規律的原因可能在于：處于發展后期（成長期）的企業需要通過獲取大量資金的方式，保障自身的良性發展，因此這類企業實際資本結構與最優資本結構之間的偏離程度相對較高。

3.3 會計盈余質量與資本結構調整速度假設驗證

與第一種假設相同，這里同樣采取回歸分析的方式對第二種假設進行驗證。回歸分析結果表明：在5%水平上，DAX資本結構Le的系數為正（顯著），即當企業會計盈余質量降低時，企業的資本結構調整速度也會隨之發生降低，這一回歸分析結果充分驗證了第二種假設。

3.4 基于負債的會計盈余質量與資本結構動態調整分析

從理論角度來講，由于投資者與企業管理之間存在信息不對稱問題。因此，上市企業為了吸引投資者投資，保障自身的正常運營，會借助高負債率參數項外界宣告：企業周轉運行良好。為了向投資者提供上述信息，過度負債的上市企業會通過盈余操作避免投資者發現自身的負面經營信息。這種做法將導致企業實際資本結構與最優資本結構之間的差距變得越來越大。

為了分析企業會計盈余質量與資本結構的動態調整是否與企業本身的負債水平有關，按照以下設定進行分析：負債水平低的標準為：企業實際負債率低于企業的最優資本結構。分析結果：對于負債水平較高的企業，其會計盈余質量與資本結構偏離程度的關系較為穩健。而對于負債水平較低的企業群體而言，會計盈余質量與資本結構之間的文件關系主要體現在會計盈余質量、企業資本結構調整速度方面。因此可認為，隨著企業負債水平的不同，其會計盈余質量對自身資本結構產生的影響也略有差異，因此各企業在會計盈余質量、資本結構的動態調整規律也具有差異性特征。

4 結語

綜上所述，針對會計盈余質量與資本結構的動態調整的探究是非常必要的。本文通過建立假設模型、設計模型變量的手段分析會計盈余質量與資本結構動態調整之間的關系。研究可得，會計盈余質量越高，資本結構動態調整的幅度就越小，而資本結構也就越偏向于最優化的結構，表明會計盈余的質量對資本結構有積極的推動作用。希望本文可以為研究會計盈余質量與資本結構的動態調整的相關人員提供參考。

參考文獻

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