互聯網融資與中小企業發展周期匹配分析

李韜 初國清

[提要] 長尾效應下，中小企業所帶來的市場能量總和可以與大企業相當甚至超過。作為推動國民經濟持續增長、提供就業崗位、完善市場經濟環境的經濟體，中小企業一直面臨融資困境。如今隨著互聯網金融業的發展產生了許多互聯網融資創新模式，例如眾籌、P2P等，即使目前互聯網金融環境尚存在不足方面，但中小企業仍可結合自身企業特點及不同的發展周期進而選擇合適的互聯網融資模式，在一定程度上緩解融資難的困境。

關鍵詞：互聯網金融；中小企業；發展周期

中圖分類號：F83 文獻標識碼：A

收錄日期：2018年7月11日

一、互聯網金融概述

（一）傳統金融機構所拓展的互聯網金融模式。互聯網化已是未來趨勢，傳統金融機構為與互聯網大環境共同發展，也加速了自身業務拓展。傳統金融機構的互聯網金融模式主要為傳統業務的互聯網融資創新，即與第三方機構簽訂協議，進行網上投融資業務等，此時第三方機構扮演的是媒體和中介角色，同時也起著一定監督作用。傳統金融機構的互聯網融資還包括電子商務化拓展模式，比如在各大銀行的APP軟件中就可進行各種商務、交易活動。

（二）新興的互聯網融資模式

1、眾籌。這是一種依靠大眾力量，向大眾籌資，以滿足發起者需求的一種融資行為。眾籌可分為股權、債權、產品眾籌等，眾籌的出現使得普惠金融離我們更近。眾籌通俗地可理解為社會上投資者對看好的眾籌項目自掏腰包，之后由籌資人進行項目產品生產、制作等，在這種模式下投資者提供資金，而籌資人提供項目想法，應盡的是執行項目的責任。

2、P2P網絡借貸。P2P就是peer-to-peer，意思是個人對個人的網絡借款，與電商小額貸款不同的是，它是一種資金從閑余方流向有資金需求方的民間小額貸款。通常由具有經驗、資質的公司作為第三方中介機構，把借貸雙方連接起來滿足各方需求，而P2P平臺的盈利模式即為賺取交易單雙方手續費或息差。

3、電商小額貸款。這是一種建立在互聯網、云計算、大數據等信息化高科技手段基礎之上，依托于互聯網金融的全新網絡融資方式。主要表現為三種模式，分別為電商企業與銀行合作模式，代表例子為2007年阿里巴巴聯合建設銀行及工商銀行推出的網絡聯保貸款服務；電商企業自營模式，例如蘇寧小貸、京東小貸、阿里巴巴小貸等，是一種由電商平臺直接對用戶信用評級審核，滿足條件直接發放貸款的一種模式；最后一種為銀行搭建自由電商平臺。

二、互聯網融資模式優勢及對中小企業的影響

（一）中小企業互聯網融資模式優勢

1、互聯網融資門檻低，融資成功率更高。門檻低指的是中小企業進行融資的前置條件少，不存在銀行貸款方式中對固定資產等方面的硬性要求，但是對于企業審核環節一個也不會少，這也是互聯網金融得以穩定發展的原因，優質的錢用在優質的企業上，這也是惠普金融的意義所在。相比銀行貸款，互聯網融資對于中小企業來說門檻更低，成功獲得融資的機會也更大。

2、互聯網融資手續簡單，過程公開透明。與傳統中小企業銀行貸款相比，融資方只需在平臺上提交貸款申請、項目簡介等即可，互聯網技術便會對該企業進行風險評估，對于交易雙方都具有省時、省力的特點，并且融資交易過程公開透明，籌資與投資人都可隨時跟進融資進度，進行項目跟蹤，確保雙方留存價值。

3、互聯網融資具有信息展示、數據分析的優勢。傳統的融資方式下，陌生的交易雙方很難促成融資成功，一方面投資者尋找投資項目一般靠熟人影響，途徑有限且容易錯過“潛力股”；另一方面融資者沒有渠道去獲得更多的投資人信息，這就導致了傳統融資方式交易活動效率低下。而對于互聯網融資來說，一方面融資平臺開放，雙方可獲得更多信息資源；另一方面數據分析指標量化，也使中小企業信用更透明。

（二）互聯網融資對中小企業發展的積極作用

1、互聯網融資可拓展中小企業融資渠道。互聯網金融業的發展為中小企業拓展了新的融資途徑，大大提高了中小企業融資成功率。一旦融資成功，企業可將資金使用于擴大生產經營規模或與未來戰略目標相適應的項目建設，進而提高企業的核心競爭力，加速推動企業未來持續發展。

2、減少融資成本，加大提高利潤空間的可能性。互聯網金融平臺24小時開放，相比銀行貸款省去了很多程序步驟，一旦獲得貸款資格，下款速度快，時間成本低，且節省了差旅費、財務費用等交易成本。同時，互聯網融資可以通過大數據運算完成企業信用評級問題，交易雙方可自行匹配進行融資交易，由于沒有中介的存在，省去了很多過程成本。

3、融資平臺開放，降低了信貸風險。傳統融資方式下，一些中小企業為了獲得更多投資者的青睞，會隱蔽企業財務具體信息，甚至作假。企業經營管理者總是會比投資者掌握更加全面、具體的實際信息，這就導致了外界對企業的不信任。但在互聯網金融模式下，大數據池把更多信息聚集起來，投資者可以篩選出資質不錯的企業，而企業也可通過平臺獲得更多資源，大大降低了信貸風險，使得交易雙方掌握的信息更加平等。

4、提高企業知名度，有助于企業開拓市場。例如彼岸天文化有限公司通過眾籌模式使籌備了12年之久的《大魚海棠》成功上映，并在上映當天刷新了國產動畫電影首日票房紀錄。近千名眾籌者的姓名出現在片尾的大銀幕上，讓人們驚訝之余也帶來了滿滿的感動，這便是互聯網金融創新融資模式下給人們帶來的感動，而彼岸天文化有限公司也通過眾籌模式的成功，不僅獲得《大魚海棠》超高票房，同時也迅速提高了公司業內名氣，為未來業務發展奠定良好基礎。

三、互聯網金融背景下各融資方式特點分析

（一）眾籌模式特點分析。對于融資者來說，眾籌吸納了社會上零散空閑資源，使其有處可用，提高了資金利用率，使得融資變得更加簡單方便。從投資者角度來說，眾籌拓寬了投資渠道，使得社會上有資源的個體都可以享受到投資所帶來的收益。從另一種角度來說，眾籌最終獲得的不僅僅是資金，還是一份對籌資項目的檢測報告，好的項目代表著其內在的市場潛力更受認可，也就更容易籌資，所以說眾籌在一定程度上也可提前了解到項目的市場可行性，降低了創業成本與項目風險。對于籌資人來說，一旦眾籌成功意味著要在約定好的時間內完成項目的相關工作，實現對投資人的承諾，也就產生了相關壓力。同時，通過眾籌的投資人并不是固定的，所以這就會導致籌資人所得到的資金鏈并不是持續不斷的。

（二）P2P網絡借貸特點分析。P2P的優勢表現在操作簡單，其貸款申請、清算交割等流程均在網上就可操作且無抵押門檻。同時，信息的處理和風險信用評級均通過網絡進行，如果在完全理想成熟的互聯網金融環境中就可以完全減少交易雙方因不信任而帶來的問題。缺點就是，由于完全是無抵押貸款，所以年復合利率高，不受法律保護。

（三）電商小額貸款特點分析。電商小貸具有審核時間短、還款要求期限短等特點。同時，同樣延續了前文所提到的優點，那就是速度快、門檻低且相比P2P其信用風險更低。缺點就是滿足不了中小企業長期融資的需求，企業所獲授信額度及還款期限無法跟上中小企業自身長期發展的腳步。

四、中小企業不同發展周期融資分析

（一）中小企業不同發展周期的特點

1、中小企業初創期特點。初創期中小企業是指剛剛成立不久或剛剛完成注冊的中小企業，企業工作人員不多，通常包括初創人及相關核心技術人員，不具有完善的業務部門。初創期的中小企業通常面臨的問題包括資金匱乏、缺少人才、缺少資源、財務制度不健全、經營規模小等。處于初創期時中小企業資金大多是創業人的自籌資金，也正是他們的勇氣與創新才使得我國中小企業不斷貢獻出積極力量。

2、中小企業成長期特點。位于成長期的中小企業意味著其在未來發展中具有巨大潛力，主觀表現在被外界所看好。從企業硬件設施來看，產品由單一轉向多個產品線，相關基礎設施更加完善；軟件方面則體現在部門增多、人才充足、企業財務指標良好等，財務指標良好具體可表現在銷售額增長、信用能力增加等。這時中小企業應當注意各部門協調效率問題，并優化競爭優勢。

3、中小企業成熟期特點。中小企業處于成熟期時，其市場受眾較穩定，管理層的決策行為和風控能力也較成熟，同時也積累了一定資源，具有自身行業優勢及成熟的企業文化。這個時候需要創新思維來刺激企業保持可持續發展，延緩其步入衰退期，比如加大投入、開發新產品新市場、消耗過剩產能等。由于此時企業的償債能力、經營能力達到較高水平，所以有較多融資方式可供選擇。

（二）中小企業不同發展周期融資模式匹配分析

1、初創期中小企業融資可以選擇內源融資、眾籌、大數據下P2P網絡借貸等。處于初創期的中小企業其企業經營剛剛起步，實收資本主要來源于內部資本積累。企業為拓展市場、增收利潤，在初創期勢必需要大量研發投入資金，這時選擇眾籌模式一方面可完成獨立項目的快速融資，另一方面可檢驗項目是否具有市場前景、是否被投資人看好，有利于中小企業初期開拓市場。選擇P2P網絡借貸，則可在不需要任何抵押情況下，獲得小額資金作為初創資金補充。此時企業的融資模式規劃可以為：內源融資作為企業創立資本基礎，眾籌短時間內吸引感興趣的投資者進行獨立項目投資。

2、成長期中小企業融資可以選擇發行債券、內部積累、P2P、電商小貸等。處于成長期的中小企業其發展逐漸步入正軌，具備了一定擔保能力，可進行簡易的債務性融資，例如發行債券。成長性較好的中小企業，業績穩步增長，內部積累也是一個可選擇的積累資金的辦法，但其資金金額、周期具有不確定性。與此同時，由于通過P2P網絡借貸、電商小貸等方式無法獲得大額資金供企業長期發展，所以可通過其解決短期資金短缺問題，起輔助發展作用，這時企業應注意對P2P平臺的選擇問題，做好風險控制。如果只選擇一種方式，那么同等條件下選擇電商小貸獲得融資風險更低。例如阿里小貸，其業務目標是為中小企業提供60萬元以下的小額貸款服務。截至2017年，據阿里官方數據顯示，除去電商平臺客戶貸款融資，已經有近160多萬家中小企業通過阿里小貸進行貸款，累計金額達到4，000億元。

3、成熟期中小企業融資可選擇自有資金、權益性融資、各種互聯網融資等債務性融資方式。成熟期的中小企業其經營方式、管理水平、戰略規劃等方面都相對成熟，有一定的資本積累，且具有穩定的市場份額、市場競爭力及商譽。通常情況下，在成熟期的中小企業會遇到企業發展瓶頸，這時就需要融資來開拓新市場。權益性融資可通過上市、追加投資等方式。若滿足條件，上市是非常好的融資途徑，不僅能增強企業知名度，還可以獲得長期資金鏈，但對于企業自身要求非常高，對于中小企業來說非常難。而債務性融資模式下的互聯網融資創新模式，中小企業可根據實際情況，選擇最合適的互聯網融資手段。

五、互聯網融資模式下中小企業風險控制問題

（一）中小企業互聯網融資存在的風險與隱患

1、風控失衡風險。新興的事物總是能吸引人們的目光，金融市場化和網絡大眾化更是使得互聯網融資風頭十足。作為企業管理者切忌在沒有完全搞清互聯網融資模式之前，因迫切需要資金，便跟風盲入進行互聯網融資，這樣很有可能導致企業現金流危機、信譽下降等問題，風控失衡，進而給企業帶來無可預知的后果。

2、融資刑事風險。對資金的迫切需求導致防范意識欠缺是中小企業融資刑事風險的主要因素，作為投資者信任的企業高管，即使擁有足夠融資資金，思維也會在興奮或壓力下受到影響。融資風險與刑事風險通常情況下是息息相關的，僅僅從最終受益角度來說，過多的關注融資風險而忽略刑事風險往往是不理智的。作為理智的管理經營者，一定要謹慎融資，看清融資平臺宣傳本質，避免使企業涉入到刑事風波中。

3、金融平臺系統維護技術安全風險。我們都知道互聯網金融是依靠于大數據互聯網模式才得以運轉，與傳統金融機構所擁有的獨立加密網絡系統不同，互聯網金融平臺處在全開放式的網絡信息環境中，所以易受到居心叵測之人的攻擊。一些互聯網平臺，為了降低企業的運行成本，會對這種系統安全風險視而不見，從平臺長久運營效益來講，這是鼠目寸光的行為。所以，中小企業在融資時，要對技術安全風險進行合理預估，進而選擇合適的金融平臺。

（二）中小企業控制風險手段分析

1、應根據企業自身實際情況進行選擇進而降低風險。中小企業一般經營規模較小，未上市的中小企業其企業管理者一般擁有對企業的絕對控制權，所以通常情況來說管理者個人決策行為作風也代表了整體企業經營風格。不管管理人是何種性格類型，在進行互聯網融資交易活動時，都要結合自家企業經營規模、發展規劃、信貸能力、現金流情況等方面進行合理預估。

2、通過融資風險排序選擇最可靠的互聯網融資模式。伴隨著中國互聯網金融的熱潮，其圈子中充斥著各類各樣的金融平臺。成熟的互聯網金融平臺一般具有較好的專業技術能力和風控能力，平臺內部對資金的周轉有較好的把控能力，對經營活動有超高的自我約束力，這類平臺是中小企業進行互聯網融資時較好的選擇，而對于想掙快錢、跟風進入互聯網金融市場的盲從者，以及只靠“大氣”的廣告吸引客戶的騙子平臺，中小企業要謹慎避之。

主要參考文獻：

[1]俞凌光.互聯網金融下的中小企業融資問題探析[J].商場現代化，2014.

[2]單柯銘.互聯網金融發展對商業銀行的影響[J].當代經濟，2015.

[3]陳麗娥.淺談理財渠道之一P2P[J].商情，2017.

[4]王成.互聯網金融模式下中小企業融資問題研究[D].沈陽大學，2017.