中興通訊腳鐐沉重難起舞 5G單騎難救主

向勁靜

眼下正是2018年半年報收官之際。滬深兩市3539家上市公司當中，有363家上市公司凈利潤出現虧損，占比近10%。

從虧損金額來看，有88家上市公司的虧損金額超億元，其中有8家上市公司虧損金額超10億元。受中美貿易戰相關“禁令”及美國10億美元罰款事件的影響，中興通訊有兩個多月無法正常經營，凈利潤大幅下滑，上半年虧損78.24億元，成為上半年A股的“虧損王”。

據了解，上半年中興通訊為了聚焦5G主業，大量收縮了與5G主航道無關的子公司資產。公司方面還表示，下半年將繼續加大5G投入，包括5G手機研發投入。

在虧損嚴重的情況下，中興通訊將如何發展5G業務？有著怎樣的產業鏈布局？另外又將如何應對5G時代的激烈競爭？就此類問題，《投資者報》記者聯系中興通訊相關人士，截至發稿并未收到任何回復。

成A股“虧損王”

中興通訊在“歷劫”之后，提交了2018年的半年報。其多項核心數據均表現不佳，除此之外，中興通訊還預計三季度將持續虧損。

中興通訊的虧損是意料之中，但其虧損額度卻是意料之外。半年報數據顯示，中興通訊的營業收入為394.34億元，同比下滑26.99%，凈利潤虧損78.24億元，同比減少441.24%，去年同期凈利潤22.93億元。中興通訊表示，業績下滑主要由于支付給美國的10億美元罰款以及2018年5月9日發布的《關于重大事項進展公告》所述的本公司主要經營活動無法進行導致的經營損失、預提損失所致。

毛利率是觀察一家企業主營業務盈利能力的一項重要指標。今年上半年，中興通訊毛利率為 30.24%，較上年同期下降 2.28 個百分點。其三塊主要業務——國際運營商網絡、國內外政企業務和國內外消費者業務的毛利率都在下降，后兩者分別為中興通訊貢獻了 29.44% 和 29.15% 的營業收入，但毛利率分別下降了 6.45 和 6.84個百分點。

按照業務劃分，中興通訊運營商網絡和消費者業務的營業成本比上年同期都在下降，但政企業務的營業成本增加了29.44%，隨之而來的是，這部分營業收入比去年同期實現了17.74%的增長。

值得注意的是，即使虧損近80億元，中興通訊的研發投入并未明顯松懈，公司2018年上半年的研發投入為50.606億元，較上年同期的66.767億元減少24.2%，但研發投入占營業收入的比例為12.8%，較上年同期的12.4%上升0.47個百分點。

受傷慘重的海外業務

美國的制裁事件，對中興通訊而言打擊最大、最直接的業務莫過于海外業務。

數據顯示，2018年上半年，中興通訊國際市場營收同比下降37%，在整體營收中的占比由去年同期的40%下降到不足35%。從不同區域來看，亞洲市場收入同比降幅最大達到47%，歐美及大洋洲市場下降32%，非洲市場下降21%。

除了收入下降之外，盈利能力的下降也備受關注。海外市場2018年上半年的平均毛利率由2017年同期的24%下滑到了12%，比中國市場的39.87%低了27個百分點，中興通訊基本上是在拿國內掙的錢補貼海外市場。特別是占中興通訊海外營收將近六成的歐美及大洋洲市場，毛利率竟然只有0.01%，如考慮費用因素，這一區域業務實際已經出現經營虧損。市場研究公司 Dell'Oro Group 的數據顯示，今年第二季度，中興通訊在移動網絡設備市場排名跌至第五位，而排名前三的華為、愛立信和諾基亞在第二季度市場份額環比都得到了增長。

5G能否挽救中興？

在此前的中興通訊第二次臨時股東大會上，中興通訊總裁徐子陽曾表示。“公司圍繞‘聚焦主業進行了資源調整，此前的一些資本運作主要是為了收縮5G主航道之外的業務。”2018 年下半年，公司還將聚焦5G核心競爭力，加大5G系統、5G手機及5G芯片的研發投入，以繼續保持其5G第一陣營的廠家地位。

事實上，中興通訊確實正在為5G蓄力。為了聚焦5G主業，今年上半年，大量收縮了與5G主航道無關的子公司資產，轉讓了子公司中興軟創 43.66% 股份，注銷了控股子公司大連中網置業有限公司、長春市中興新能源汽車銷售有限公司、河南中興光伏科技有限責任公司。

值得注意的是，中興通訊預計2018年1～9月，歸屬上市公司股東凈利潤虧損為68億元～78億元，同比下滑274.15%～299.76%，虧損幅度較半年報有所收窄。

然而，這一切都要在“監軍”的眼皮底下實施。

根據和美國商務部達成的協議，未來10 年，中興通訊內部將常駐一支美國官方派出的檢查組。這個檢查組由BIS（美國商務部工業與安全局）組建，將擁有至少 7 名中興通訊員工，它對 BIS 負責，任務是實時監控中興在出口上的合規行為。該檢查組實行雙重領導，工資等費用由中興通訊承擔。此前，中興通訊已經迎來了首位“監軍”——前美國聯邦檢察官 Roscoe Howard。

在如此情況下，中興通訊大力發展5G業務到底是望梅止渴還是救命稻草？公司何時才能恢復盈利？仍需拭目以待。