大股東增持對企業績效的影響

魏嘉琪 陳敏嬌

摘 要：自2015年起，出于救市護盤的目的，大股東增持的數量更是如同井噴式爆發，他們的交易行為不僅成為了許多投資者的風向標，更影響著資本市場的方方面面。目前國內學者研究大多集中在大股東減持上，關于大股東增持對企業績效的影響尚未得出一致結論。通過對2015-2017年間大股東增持的企業績效進行實證分析，得出結論：非國有企業大股東增持會提升企業增持后一年內的績效，降低企業較長期績效。

關鍵詞：大股東增持；企業績效；公司治理

中圖分類號：F23 文獻標識碼：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2018.28.046

1 引言

大股東對企業有著一定的控制權，更有機會了解企業的經營狀況，作為內部人員，他們的增持行為必然會對企業發展產生深遠影響。隨著股權分置改革的不斷深入，上市公司大股東增持在中國資本市場中不再是偶發現象，自2015年起，出于救市護盤的目的，大股東增持的數量更是如井噴式爆發，其交易行為不僅成了許多投資者的風向標，更影響著資本市場的方方面面。股東增持已經成為了理論研究的焦點問題之一，但至今為止，國內外學者對股東增持的態度尚未形成一致意見。因此，本文從實證層面分析股東增持與企業績效的關系，并提出建議。

2 理論分析與研究假設

根據信號傳遞理論，大股東增持能夠向投資者傳遞股價被低估、企業未來發展前景良好的信號，從而提升投資者的信心。依據產權理論，受到剩余價值的激勵，大股東會更積極地關注企業運營與業績。……