中國經濟新常態下中小企業融資模式探析

欒世奇

摘 要：隨著我國經濟發展進入新常態，中小企業融資面臨的問題日益凸顯，制約著中小企業進一步發展。為了更好地解決中小企業融資面臨的融資成本較高、融資渠道較少、融資風險較大等困難，拓寬中小企業融資渠道，在總結經濟新常態下中小企業融資現狀，分析融資模式利弊的基礎上，提出完善法律體系，加強金融監督管理；加強政府支持，營造良好發展環境；創新融資模式，引領經濟健康發展的建議，并倡導中小企業采取互聯網融資模式。

關鍵詞：經濟新常態；中小企業；融資模式

中圖分類號：F275.5 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2018）20-0014-02

一、中國經濟新常態下中小企業融資存在的問題

（一）融資成本較高

經濟新常態下，我國中小企業融資面臨較高的成本。一方面，受銀行緊縮性貨幣政策的影響，融資成本日益上升[1]，而且中小企業多集中于制造業和批發業，利潤水平較低；另一方面，通過銀行等正規渠道進行籌資，手續煩瑣，要進行相關的抵押登記，資產評估等，提高了中小企業的中間成本，進一步加劇了中小企業融資困難。

（二）融資渠道較少

經濟新常態下，我國中小企業的融資渠道較少。首先，我國對金融市場的管理相對嚴格，有80%以上的中小企業依賴銀行等正規金融機構的貸款進行正常的生產經營。從融資結構來看，依靠自身積累的資金所占比例高于外部風險投資所占比重，說明我國中小企業的融資方式單一、融資渠道較少[2]。其次，我國中小企業融資集中于國有商業銀行，原因在于，一方面專門從事小額信貸的機構較少，另一方面金融衍生工具的缺乏也使得融資需求受到抑制，制約中小企業的進一步發展。

（三）融資風險較大

經濟新常態下，我國中小企業融資面臨較大的風險。我國中小企業的融資風險主要來源于非正規的金融機構，一方面，在非正規金融領域融資缺乏必要的法律保障，發生經濟糾紛時無法通過正規的法律途徑得到有效處理；另一方面，由于非正規金融機構以“地下運行”為基本特征，最大限度地追逐利潤，在貸款發放等程序上可能存在不合規，增加中小企業的融資風險。

二、中國經濟新常態下中小企業融資模式及利弊分析

（一）融資模式

1.傳統融資模式

我國中小企業在發展不同時期通常會采取不同的融資模式[3]。初創期主要采取內源融資，資產有限，為了擴大規模，需要尋求外源融資。成長期主要采取間接融資，最主要的方式為向商業銀行貸款，要按照規定到期還本付息。然而我國銀行大多把目標投向大型企業，對中小企業迫切的融資需求則沒有過多關注，這就促成了企業探索更加成熟的融資模式。成熟期主要采取直接融資，其門檻較高，需要企業雄厚的資產實力、及時的償債能力作為保證。我國較為常見的進行直接融資的場所為股票市場和債券市場，在債券市場進行融資，到期還本付息，會加大企業的財務壓力，同時稀釋企業的股本控制權。在股票市場進行融資，中小企業一般會被主板所排斥，同時很難進入創業板和中小板兩大板塊。

2.互聯網融資模式

互聯網融資指的是依托互聯網平臺，借助大數據、云計算等現代化技術手段完成數據整合分析進而為企業提供融資的新興融資方式[4]。其突出特點是供給推動和需求拉動相結合，提高融資效率，減少交易成本。互聯網融資主要采取以下幾種模式。

（1）P2P網貸模式。P2P網貸模式是中國目前最常見、發展速度最快、借助第三方信息平臺滿足供求雙方各自需求的新興融資模式。操作流程為貸款方在P2P網站表達貸款需求與意愿支付的利息，資金所有者查閱網站信息完成資金借貸，網站作為中介需要收取一定費用。P2P融資的突出優勢在于借貸頻率高、金額少、周期短。P2P網貸從2007年興起以來，發展態勢迅猛，截至2013年，P2P網貸企業數量多達2萬家，交易金額早已突破百億。

（2）眾籌模式。眾籌指的是擁有創造力但缺乏資金的發起人借助互聯網平臺上來籌措資金的模式。它由發起人，投資人和第三方平臺構成，具有低門檻、依靠大眾力量的特征，適合初創團隊和中小企業[5]。眾籌2009年興起于美國，打破了傳統的融資模式。國內“點名時間”于2011年7月上線，是目前中國最大的眾籌網，在營業不足兩年內就有700多個項目成功上線。后來又出現諸如“眾籌科技”、“億覓網”等一大批眾籌融資平臺。

（3）電商融資模式。電商融資是指中小企業借助于電子商務平臺來滿足資金需求的一種方式。目前我國主要的電商平臺有阿里巴巴、慧聰網、京東商城等，這些電商平臺依托大數據優勢對數據進行處理分析，可以迅速掌握企業的資信及運營狀況，有效防范違約風險，高效便捷地為中小企業提供融資服務，減少企業交易成本。以阿里巴巴為例，截至2013年底，阿里累計發放貸款超1 200億元，超過50萬家的小微企業受惠，企業不良貸款率保持在較低水平。

（二）利弊分析

1.互聯網融資的優勢

（1）減少信息不對稱。一般而言造成交易雙方信息不對稱的原因有：第一，中小企業對銀行、信貸擔保機構缺乏必要了解；第二，金融中介機構以及投資人對中小企業的資信狀況和贏利水平也缺少了解，雙方信貸交易受阻[6]。而互聯網平臺憑借大數據、云計算等優勢，及時為資金供給方提供中小企業相對可靠的信息，有效緩解信息不對稱。

（2）降低貸款成本。傳統融資程序繁瑣，無法緩解企業迫切的融資需求，而互聯網融資只需支付給中介機構一定的手續費，降低了交易成本。并且互聯網平臺借助信息技術手段可以大大縮短項目審批所需的時間，為企業贏得了時間優勢。于此同時，互聯網融資快速填補了中小企業的融資缺口，及時化解了中小企業的融資困境。

（3）緩解供需矛盾。針對大多數中小企業不符合銀行等所要求的信貸條件，互聯網融資的興起既是對傳統融資模式的打破創新，也是對其拓展補充。它創新了資金融通方式，暢通了資金流動渠道，滿足了中小企業多樣化的融資需求，促進了我國經濟發展。同時，互聯網融資方式在推動資金供給側改革的同時，減少信息不對稱，更好地滿足中小企業的需求。

2.互聯網融資的缺陷

（1）存在一定法律和道德風險。互聯網融資在很多方面還不成熟。在法律層面，由于缺乏完善的風險監控體系，大部分互聯網融資仍處于法律觸及較少或根本無法觸及的地帶。在道德層面，雖然互聯網平臺提供了大量數據，但真假難辨，受利益驅使，難免有個別商家偽造信用數據，產生道德風險，中小企業因經營管理不善而破產跑路的事件屢見不鮮。

（2）互聯網融資環境不夠完善。當前，我國互聯網融資環境不夠完善，貸款機構種類繁多，缺乏有效的行業規范，為了更好地為中小企業融資提供服務，政府有關部門有必要加強支持與引導，增加金融機構的規模數量，提高金融機構的服務質量，解決中小企業的融資問題，創建并維護好良好的網絡融資環境，實現經濟新常態下互聯網融資可持續發展。

（3）政府支持力度不夠。經濟新常態下中小企業由于資金管理能力欠佳、資金需求量擴大，加之復雜的經濟環境導致融資面臨許多挑戰。雖然國家出臺許多針對中小企業融資的優惠政策，但是互聯網融資形勢仍不容樂觀。此時需要政府加大對中小企業互聯網融資的扶持力度，相關優惠政策向中小企業傾斜，使其減少融資成本，減輕融資壓力。

三、中國經濟新常態下中小企業融資模式的發展建議

中國經濟新常態下，中小企業面臨融資成本較高、渠道較少、風險較大等問題。針對經濟新常態下中小企業融資模式的利弊分析，本研究提出中小企業融資應創新融資模式，向互聯網融資方向發展，并提出如下建議。

（一）完善法律體系，加強金融監督管理

中國經濟新常態下，法律制度應為中小企業融資保駕護航。國家有關部門要聯系中小企業自身發展特點，因地制宜地制定法律法規，完善互聯網融資行業規范[7]；對互聯網金融、影子銀行等累積的風險要高度警惕，積極穩妥地推進金融監管體制改革，合理有序地化解突出風險點，筑牢風險“防火墻”；同時，加大對非法放貸的處理力度，加強對違約失信行為的監管，在法律制度層面為中小企業融資創造良好的條件。

（二）加強政府支持，營造良好發展環境

中國經濟新常態下，政府支持對互聯網融資發展具有關鍵作用。2017年政府工作報告指出，“鼓勵大中型商業銀行設立普惠金融事業部，國有大型銀行要率先做到，實行差別化考核評價辦法和支持政策，有效緩解中小微企業融資難、融資貴問題。”要提高金融機構的服務質量，營造健康的網絡融資環境。維護好廣大中小企業的利益，需要政府的全力扶持與引導，優惠政策要向中小企業傾斜，還需為中小企業提供具有服務性質的融資機構[8]。要完善網絡基礎設施建設，搭建更好的網絡平臺為中小企業提供服務。

（三）創新融資模式，引領經濟健康發展

中國經濟新常態下，不斷探索新的融資模式是實現中小企業可持續發展的根本之策。創新是引領經濟發展的第一動力，在新常態背景下更需加強互聯網融資模式的創新[9]。要建立多種多樣的融資模式，在原有的基礎上打造更優質的融資平臺；要大力發展綠色金融，提高資源的利用效率，實現資源的優化配置；要加大中小企業對大數據、云計算的深入挖掘與使用，推動“互聯網+”深入發展。總之，要加強對創新型中小企業支持，使創新型中小企業鋪天蓋地、市場活力和社會創造力競相迸發，適應我國經濟新常態現狀，促進我國經濟健康發展。

參考文獻：

[1] 李石.互聯網金融平臺下中小企業融資問題探究[J].鄂州大學學報，2016，（23）：36-37.

[2] 陳侃俊.互聯網金融模式下的中小企業融資問題研究[D].長春：吉林大學，2015.

[3] 王馨.互聯網金融助解“長尾”小微企業融資難問題研究[J].金融研究，2015，（11）：64-67.

[4] 胡志九，吳義根.互聯網金融的發展選擇：爭議與辨析[J].中央財經大學學報，2016，（7）：44-55.

[5] 謝平，鄒傳偉.互聯網金融模式研究[J].金融研究，2012，（12）：11-12.

[6] 雷倩華.中小企業互聯網融資中的信息不對稱？融資約束與第三方鑒證[J].上海金融學院學報，2015，（6）：28-36.

[7] 謝平，鄒傳偉，劉海二.互聯網金融監管的必要性與核心原則[J].國際金融研究，2014，（8）：3-9.

[8] 孫志豪.經濟新常態下改善中小企業融資難問題的對策[J].金融經濟，2017，（18）：112-113.

[9] 劉素榮，何錫珞.經濟新常態下中小企業融資創新模式研究[J].企業科技與發展，2017，（1）：1-3.