企業(yè)并購(gòu)后財(cái)務(wù)整合效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)路徑

楊勇

摘要：在企業(yè)不斷發(fā)展過(guò)程中，對(duì)并購(gòu)活動(dòng)提出了全新的要求，而并購(gòu)活動(dòng)與財(cái)務(wù)整合效應(yīng)之間的關(guān)系是緊密聯(lián)系、密不可分的，財(cái)務(wù)整合效應(yīng)已經(jīng)成為了企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)順利開(kāi)展的重要影響因素。在企業(yè)并購(gòu)后通過(guò)財(cái)務(wù)整合效應(yīng)，可以促進(jìn)企業(yè)規(guī)模化經(jīng)營(yíng)與發(fā)展，不斷調(diào)整企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，避免企業(yè)資源出現(xiàn)浪費(fèi)或流失現(xiàn)象，使企業(yè)并購(gòu)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)成為可能。本文主要以企業(yè)并購(gòu)后財(cái)務(wù)整合效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)路徑為論點(diǎn)，重點(diǎn)闡述幾點(diǎn)完善措施。

關(guān)鍵詞：企業(yè)并購(gòu)；財(cái)務(wù)整合效應(yīng)；實(shí)現(xiàn)路徑

對(duì)于并購(gòu)來(lái)說(shuō)，是現(xiàn)代化企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的重要形式之一，并購(gòu)對(duì)于企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整具有極大的作用，已經(jīng)得到了諸多企業(yè)內(nèi)部的高度重視與關(guān)注。但是企業(yè)并購(gòu)后的財(cái)務(wù)整合屬于比較系統(tǒng)、繁瑣的過(guò)程，必須要對(duì)財(cái)務(wù)整合在企業(yè)并購(gòu)中發(fā)揮的作用給予高度重視，避免在企業(yè)并購(gòu)后出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)財(cái)務(wù)資源利用效率的提升創(chuàng)造有利條件，進(jìn)而通過(guò)財(cái)務(wù)整合，彰顯企業(yè)并購(gòu)后的價(jià)值。

一、企業(yè)并購(gòu)及財(cái)務(wù)整合意義概述

對(duì)于財(cái)務(wù)整合來(lái)說(shuō)，在并購(gòu)后的整合過(guò)程中發(fā)揮的作用不容忽視，如果財(cái)務(wù)整合效果較差，將會(huì)嚴(yán)重影響到并購(gòu)活動(dòng)的開(kāi)展。現(xiàn)階段，一些企業(yè)沒(méi)有認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)整合效應(yīng)的重要性，沒(méi)有及時(shí)調(diào)整財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和資本結(jié)構(gòu)，難以保證企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，與并購(gòu)之前的狀況相差深遠(yuǎn)，甚至容易使企業(yè)陷入負(fù)債狀態(tài)。因此，合理的財(cái)務(wù)整合，對(duì)于企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)的順利開(kāi)展具有極大的作用。

首先，企業(yè)要想健康發(fā)展和進(jìn)步，必須要配備完善的財(cái)務(wù)管理制度，如果財(cái)務(wù)體系設(shè)置缺失合理性，會(huì)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)運(yùn)行效率的提升造成嚴(yán)重影響，進(jìn)而造成企業(yè)破產(chǎn)。在企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)中[1]，由于并購(gòu)方和被并購(gòu)方的財(cái)務(wù)運(yùn)行環(huán)境存在著較大的差異性，在財(cái)務(wù)管理制度中，仍然存在著較多的缺陷。所以通過(guò)財(cái)務(wù)整合，可以促進(jìn)并購(gòu)企業(yè)的健康發(fā)展。

其次，企業(yè)并購(gòu)后可以發(fā)揮財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，主要是指并購(gòu)在財(cái)務(wù)方面給企業(yè)帶來(lái)的效益。一般來(lái)說(shuō)，主要表現(xiàn)在五個(gè)方面，第一，確保企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金流入的富足性，在時(shí)間分布上，更具合理性；第二，可以使企業(yè)內(nèi)部資金流向更有效益的投資機(jī)會(huì)；第三，企業(yè)資本擴(kuò)大，破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率并不大，為企業(yè)償債能力的提升創(chuàng)造有利條件，還可以降低在外部借款中的難度性；第四；可以將籌資費(fèi)用保持在合理范圍內(nèi)；第五，實(shí)現(xiàn)合理避稅。發(fā)揮財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)可以為企業(yè)降低成本，提升利潤(rùn)率創(chuàng)造有力條件。

二、企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)整合存在的常見(jiàn)問(wèn)題

（一）缺乏完善的企業(yè)并購(gòu)后的財(cái)務(wù)整合計(jì)劃

一些企業(yè)在自身資本運(yùn)作效益提升的影響下，往往善于通過(guò)并購(gòu)行為來(lái)進(jìn)行股市炒作，相應(yīng)的財(cái)務(wù)整合方案并不符合企業(yè)實(shí)際。與此同時(shí)，由于當(dāng)?shù)卣畷?huì)給予企業(yè)并購(gòu)一定的扶持，并購(gòu)方的依賴心理較為突出，對(duì)于并購(gòu)后的財(cái)務(wù)整合工作也沒(méi)有予以高度的重視，并購(gòu)后的財(cái)務(wù)整合計(jì)劃的準(zhǔn)確性與可靠性難以保證。

（二）對(duì)目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況審查并不全面

一些企業(yè)在并購(gòu)之前，沒(méi)有對(duì)被并購(gòu)方財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行全面的審查，造成在企業(yè)并購(gòu)后極容易導(dǎo)致財(cái)務(wù)信息出現(xiàn)失真，對(duì)企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)造成了嚴(yán)重的影響[2]。此外，一些企業(yè)對(duì)于投資項(xiàng)目，沒(méi)有展開(kāi)可行性的研究分析，一定程度上容易引發(fā)破產(chǎn)問(wèn)題。

（三）企業(yè)并購(gòu)前缺少規(guī)范合理的資產(chǎn)評(píng)估

在企業(yè)并購(gòu)以前，資產(chǎn)評(píng)估發(fā)揮的作用極其顯著，要貫徹落實(shí)好企業(yè)并購(gòu)的資產(chǎn)評(píng)估原則，比如要協(xié)調(diào)處理好并購(gòu)雙方的關(guān)系，在并購(gòu)資產(chǎn)評(píng)估過(guò)程中，資產(chǎn)評(píng)估核定標(biāo)準(zhǔn)并不統(tǒng)一，土地作價(jià)的合理性也難以保證。

（四）企業(yè)并購(gòu)后財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避手段較為缺失

某些企業(yè)在并購(gòu)以后，沒(méi)有對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范和控制給予高度重視，過(guò)于要求降低融資成本，而且也沒(méi)有對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行深入分析，造成投資方案中的問(wèn)題眾多，進(jìn)而引發(fā)投資風(fēng)險(xiǎn)。

三、企業(yè)并購(gòu)后財(cái)務(wù)整合效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)路徑

（一）制定出配套可行的財(cái)務(wù)整合方案

對(duì)于并購(gòu)企業(yè)來(lái)說(shuō)，要對(duì)被并購(gòu)方的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行充分了解，在企業(yè)并購(gòu)以后，要加強(qiáng)專門(mén)的財(cái)務(wù)整合部門(mén)的構(gòu)建，對(duì)財(cái)務(wù)整合的相關(guān)資料進(jìn)行及時(shí)收集與整理，形成完善的財(cái)務(wù)整合方案[3]。在財(cái)務(wù)整合規(guī)劃過(guò)程中，要明確權(quán)責(zé)范圍和權(quán)限，對(duì)于財(cái)務(wù)整合規(guī)劃中存在的缺陷，要及時(shí)進(jìn)行反饋，采取可行的措施來(lái)予以治理，進(jìn)而做到及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題并解決問(wèn)題。

（二）靈活運(yùn)用并購(gòu)財(cái)務(wù)整合模式

在并購(gòu)之后，企業(yè)要結(jié)合不同模式來(lái)進(jìn)行財(cái)務(wù)整合。不同企業(yè)的整合方式要符合自身實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況，確保良好的整合效果。一般來(lái)說(shuō)，較為常見(jiàn)的財(cái)務(wù)整合模式主要包括融合模式和移植模式等。其中，對(duì)于融合模式來(lái)說(shuō)，主要是指在在并購(gòu)以后，要構(gòu)建全新的財(cái)務(wù)管理模式，這種方式對(duì)于企業(yè)各項(xiàng)組織管理活動(dòng)的整合具有極大的作用，但是這種財(cái)務(wù)整合模式有著高昂的成本，也存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)。

例如：以清華同方股份有限公司為例，對(duì)江西無(wú)線電廠進(jìn)行了并購(gòu)，并加強(qiáng)了融合式財(cái)務(wù)整合模式的應(yīng)用，有機(jī)融合了目標(biāo)公司和并購(gòu)公司的財(cái)務(wù)控制體系，完成并購(gòu)的財(cái)務(wù)整合。通過(guò)清華同方公司融合整合模式的應(yīng)用，將子公司的工作積極性充分發(fā)揮了出來(lái)，強(qiáng)化了財(cái)務(wù)控制力度，有利于企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

（三）加強(qiáng)對(duì)目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的審查與分析

在財(cái)務(wù)審查過(guò)程中，首先，要全方位、多角度領(lǐng)域地審查財(cái)務(wù)報(bào)表，確保報(bào)表編制審查內(nèi)容不存在錯(cuò)誤問(wèn)題。其次，還要積極開(kāi)展負(fù)債科目的審查工作，嚴(yán)格約束和規(guī)范被并購(gòu)企業(yè)的債務(wù)行為，避免出現(xiàn)負(fù)債現(xiàn)象。最后，對(duì)于負(fù)債科目，要加大審查力度，為審查資產(chǎn)科目相關(guān)會(huì)計(jì)處理提供保障，確保壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提方法和提取比例的合理性，以便于對(duì)現(xiàn)有資產(chǎn)進(jìn)行合理確定，進(jìn)而充分了解目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。

（四）強(qiáng)化并購(gòu)前對(duì)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估，加強(qiáng)成本控制

要強(qiáng)化行業(yè)管理的約束性，提高資產(chǎn)評(píng)估人員的專業(yè)化程度，并具備較高的綜合素養(yǎng)，促進(jìn)資產(chǎn)評(píng)估事業(yè)的發(fā)展。在企業(yè)并購(gòu)以后，還要配備可行的執(zhí)業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)體系，確保對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的準(zhǔn)確無(wú)誤。同時(shí)，在企業(yè)并購(gòu)以后，企業(yè)要加強(qiáng)科學(xué)的成本控制方法的應(yīng)用。比如對(duì)于作業(yè)成本控制來(lái)說(shuō)，要確保責(zé)任中心的責(zé)任成本符合作業(yè)中心的作業(yè)成本，避免出現(xiàn)成本流失現(xiàn)象。

（五）加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控，強(qiáng)化財(cái)務(wù)整合監(jiān)督

企業(yè)在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中，存在的不確定性因素比較多。所以在企業(yè)并購(gòu)以后，必須要樹(shù)立正確的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，密切關(guān)注企業(yè)所處的內(nèi)外部環(huán)境，對(duì)企業(yè)各種潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理判斷，避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。同時(shí)，在企業(yè)并購(gòu)以后[4]，企業(yè)要加強(qiáng)全面預(yù)算管理，借助現(xiàn)金流、信息流，嚴(yán)格監(jiān)控企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)。此外，還要注重滲透財(cái)務(wù)預(yù)警管理觀念，加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制的構(gòu)建，設(shè)置財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警界限，一旦出現(xiàn)潛在性風(fēng)險(xiǎn)，系統(tǒng)將會(huì)發(fā)生相應(yīng)的提示或警報(bào)，這時(shí)相關(guān)人員要采取可行措施來(lái)予以應(yīng)對(duì)和防范。

四、結(jié)束語(yǔ)

總而言之，在企業(yè)并購(gòu)后，加強(qiáng)財(cái)務(wù)整合是至關(guān)重要的，可以避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)，不斷提高企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值，確保在同行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中獲得較高的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。因此，在企業(yè)并購(gòu)后，必須要高度重視財(cái)務(wù)整合這一問(wèn)題，靈活運(yùn)用并購(gòu)財(cái)務(wù)整合模式，并注重對(duì)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估，實(shí)現(xiàn)對(duì)成本的有效控制，將財(cái)務(wù)整合效應(yīng)充分發(fā)揮出來(lái)，從而確保企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)取得成功，以便于推動(dòng)企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

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