企業并購后財務整合效應的實現路徑

楊勇

摘要：在企業不斷發展過程中，對并購活動提出了全新的要求，而并購活動與財務整合效應之間的關系是緊密聯系、密不可分的，財務整合效應已經成為了企業并購活動順利開展的重要影響因素。在企業并購后通過財務整合效應，可以促進企業規模化經營與發展，不斷調整企業產業結構，避免企業資源出現浪費或流失現象，使企業并購目標的實現成為可能。本文主要以企業并購后財務整合效應的實現路徑為論點，重點闡述幾點完善措施。

關鍵詞：企業并購；財務整合效應；實現路徑

對于并購來說，是現代化企業資本運營的重要形式之一，并購對于企業產業結構的調整具有極大的作用，已經得到了諸多企業內部的高度重視與關注。但是企業并購后的財務整合屬于比較系統、繁瑣的過程，必須要對財務整合在企業并購中發揮的作用給予高度重視，避免在企業并購后出現財務風險，為企業財務資源利用效率的提升創造有利條件，進而通過財務整合，彰顯企業并購后的價值。

一、企業并購及財務整合意義概述

對于財務整合來說，在并購后的整合過程中發揮的作用不容忽視，如果財務整合效果較差，將會嚴重影響到并購活動的開展。現階段，一些企業沒有認識到財務整合效應的重要性，沒有及時調整財務數據和資本結構，難以保證企業實際經營業績，與并購之前的狀況相差深遠，甚至容易使企業陷入負債狀態。因此，合理的財務整合，對于企業并購活動的順利開展具有極大的作用。

首先，企業要想健康發展和進步，必須要配備完善的財務管理制度，如果財務體系設置缺失合理性，會對企業經營運行效率的提升造成嚴重影響，進而造成企業破產。在企業并購活動中[1]，由于并購方和被并購方的財務運行環境存在著較大的差異性，在財務管理制度中，仍然存在著較多的缺陷。所以通過財務整合，可以促進并購企業的健康發展。

其次，企業并購后可以發揮財務協同效應，主要是指并購在財務方面給企業帶來的效益。一般來說，主要表現在五個方面，第一，確保企業內部現金流入的富足性，在時間分布上，更具合理性；第二，可以使企業內部資金流向更有效益的投資機會；第三，企業資本擴大，破產風險的發生概率并不大，為企業償債能力的提升創造有利條件，還可以降低在外部借款中的難度性；第四；可以將籌資費用保持在合理范圍內；第五，實現合理避稅。發揮財務協同效應可以為企業降低成本，提升利潤率創造有力條件。

二、企業并購財務整合存在的常見問題

（一）缺乏完善的企業并購后的財務整合計劃

一些企業在自身資本運作效益提升的影響下，往往善于通過并購行為來進行股市炒作，相應的財務整合方案并不符合企業實際。與此同時，由于當地政府會給予企業并購一定的扶持，并購方的依賴心理較為突出，對于并購后的財務整合工作也沒有予以高度的重視，并購后的財務整合計劃的準確性與可靠性難以保證。

（二）對目標企業的財務狀況審查并不全面

一些企業在并購之前，沒有對被并購方財務狀況進行全面的審查，造成在企業并購后極容易導致財務信息出現失真，對企業并購活動造成了嚴重的影響[2]。此外，一些企業對于投資項目，沒有展開可行性的研究分析，一定程度上容易引發破產問題。

（三）企業并購前缺少規范合理的資產評估

在企業并購以前，資產評估發揮的作用極其顯著，要貫徹落實好企業并購的資產評估原則，比如要協調處理好并購雙方的關系，在并購資產評估過程中，資產評估核定標準并不統一，土地作價的合理性也難以保證。

（四）企業并購后財務風險的規避手段較為缺失

某些企業在并購以后，沒有對財務風險防范和控制給予高度重視，過于要求降低融資成本，而且也沒有對投資項目進行深入分析，造成投資方案中的問題眾多，進而引發投資風險。

三、企業并購后財務整合效應的實現路徑

（一）制定出配套可行的財務整合方案

對于并購企業來說，要對被并購方的財務狀況進行充分了解，在企業并購以后，要加強專門的財務整合部門的構建，對財務整合的相關資料進行及時收集與整理，形成完善的財務整合方案[3]。在財務整合規劃過程中，要明確權責范圍和權限，對于財務整合規劃中存在的缺陷，要及時進行反饋，采取可行的措施來予以治理，進而做到及時發現問題并解決問題。

（二）靈活運用并購財務整合模式

在并購之后，企業要結合不同模式來進行財務整合。不同企業的整合方式要符合自身實際經營狀況，確保良好的整合效果。一般來說，較為常見的財務整合模式主要包括融合模式和移植模式等。其中，對于融合模式來說，主要是指在在并購以后，要構建全新的財務管理模式，這種方式對于企業各項組織管理活動的整合具有極大的作用，但是這種財務整合模式有著高昂的成本，也存在著一定的風險。

例如：以清華同方股份有限公司為例，對江西無線電廠進行了并購，并加強了融合式財務整合模式的應用，有機融合了目標公司和并購公司的財務控制體系，完成并購的財務整合。通過清華同方公司融合整合模式的應用，將子公司的工作積極性充分發揮了出來，強化了財務控制力度，有利于企業戰略目標的實現。

（三）加強對目標企業財務狀況的審查與分析

在財務審查過程中，首先，要全方位、多角度領域地審查財務報表，確保報表編制審查內容不存在錯誤問題。其次，還要積極開展負債科目的審查工作，嚴格約束和規范被并購企業的債務行為，避免出現負債現象。最后，對于負債科目，要加大審查力度，為審查資產科目相關會計處理提供保障，確保壞賬準備的計提方法和提取比例的合理性，以便于對現有資產進行合理確定，進而充分了解目標企業的財務狀況。

（四）強化并購前對目標企業的價值評估，加強成本控制

要強化行業管理的約束性，提高資產評估人員的專業化程度，并具備較高的綜合素養，促進資產評估事業的發展。在企業并購以后，還要配備可行的執業技術標準體系，確保對目標企業價值評估的準確無誤。同時，在企業并購以后，企業要加強科學的成本控制方法的應用。比如對于作業成本控制來說，要確保責任中心的責任成本符合作業中心的作業成本，避免出現成本流失現象。

（五）加強風險防控，強化財務整合監督

企業在各項財務活動過程中，存在的不確定性因素比較多。所以在企業并購以后，必須要樹立正確的財務風險意識，密切關注企業所處的內外部環境，對企業各種潛在風險進行合理判斷，避免財務風險的發生。同時，在企業并購以后[4]，企業要加強全面預算管理，借助現金流、信息流，嚴格監控企業財務活動。此外，還要注重滲透財務預警管理觀念，加強財務風險預警機制的構建，設置財務風險預警界限，一旦出現潛在性風險，系統將會發生相應的提示或警報，這時相關人員要采取可行措施來予以應對和防范。

四、結束語

總而言之，在企業并購后，加強財務整合是至關重要的，可以避免財務風險的出現，不斷提高企業市場價值，確保在同行業的競爭中獲得較高的競爭優勢。因此，在企業并購后，必須要高度重視財務整合這一問題，靈活運用并購財務整合模式，并注重對目標企業的價值評估，實現對成本的有效控制，將財務整合效應充分發揮出來，從而確保企業并購活動取得成功，以便于推動企業戰略發展目標的實現。

參考文獻：

[1]陳華.企業并購后財務整合的研究[J].中國國際財經（中英文），2018 （03）：248-250.

[2]孫長峰.企業并購后財務整合存在的問題和應對措施[J].經濟研究導刊，2016 （07）：84-85.

[3]趙曉麗.企業并購后財務整合之問題及對策研究[J].財經界（學術版），2014 （06）：86+93.

[4]唐飛.當前時期下我國國有企業并購后財務整合問題與策略研究[J].財經界，2014 （02）：159-160.