關于利率，你必須要知道的幾件事（上）

文/桂浩明 編輯/易可

利率影響現期的投資活動，比如，利率的作用使得債券的市場價格與市場利率成反比：一般情況下，利率上升，則債券價格下跌；如果利率下跌，則債券價格上漲。

通俗地講，利率就是資金的價格水平。客戶把錢存入銀行，客觀上就是把錢交給銀行使用，而銀行則要為此支付一定的回報，這個回報就是利息，而回報的比例，就是利率。

也許大家都知道，存款利率是由中央銀行決定的，譬如現國內商業銀行公布的一年期存款利率牌價為1.5%，就是中國人民銀行在2015年10月制定的。不過，在現實生活中，人們所遇到的利率是多種多樣的，遠非央行公布的這一個那么簡單。那么，大家至少要知道哪些利率呢？

前面提到的由央行公布的商業銀行存款利率，一般也被稱為是基準利率，它反映了國家在當前這個時期所確定的利率政策基調，即是實行高利率政策，還是低利率政策。從更大的范圍來說，這也是宏觀調控措施的具體體現。因此，這個基準利率是很重要的，但是在實踐中，它又往往不是被具體執行的利率，在不同的場合、不同的時點以及針對不同的對象，實際實施的利率是有很大差異的。即便是銀行存款，根據現行規定，在客戶一次存款金額超過30萬元以后，商業銀行可以開具大額存單，與此同時利率一般可以上浮50%，甚至更高。另外，現在即便是普通的小額存款，通常也會有一定的利率上浮。

之所以會出現這種狀況，原因在于市場狀況千變萬化，央行制定的利率，只能是提示一個政策導向，很難符合各個方面的現實需求，所以它制定的只是一種基準利率，也就是給其他利率提供一個重要的參照指標。而在金融活動中，人們一般比較容易接觸到的，是這樣幾種利率。

1.無風險利率。通常這是指10年期國債利率，10年期國債因為有國家信用背書，并且存續時間長，其價格受外部影響比較少，因此被認為是最合適作為市場上無風險利率的代表。在利率市場上，人們更多是以該利率的波動，作為判斷資金緊張程度的依據。同時，10年期國債利率的波動，也會被看作是對資本市場有重大影響的事情。我國目前的10年期國債利率在4%左右，美國則是在3%左右，對于這兩個國家來說，這都是屬于比較高的。至于利率高低對資本市場的影響，我們留在以后再說。對于普通居民而言，這個無風險利率是可以作為進行固定收益類投資的一桿標尺。

2.同業拆借利率。該利率是在銀行間債券市場上產生的，通常是各商業銀行在進行資金拆借時通過競價所形成的利率，它更多是反映了短期資金市場的供求關系，雖然對中長期存款利率的影響不大，但是對短期回購利率等，還是有較大指導作用的。在現實中，其實人們最擔心的，還是短期資金的供求關系，如果過于緊張，就會鬧出“錢荒”，這個時候利率就會大漲，很容易引發風險。通常，同業拆借利率在3%左右，但如果遇到偶發事件，是有可能大幅度上升的，在2013年年中國內鬧“錢荒”時，這個利率一度飆升到30%，可見當時資金緊張到什么程度。

3.理財市場利率。由于受到國家政策的限制，現在商業銀行的存款利率盡管可以作一定的上浮，但總體來說還是相對比較低的，因此有很多居民現在已經很少把閑錢存入銀行，而是用于購買商業銀行以及基金公司等發行的理財產品，這些理財產品期限大都在半年以內，有的還可以隨時贖回，并且T+0到賬，具有活期儲蓄的便利性。這些理財產品的利率，客觀上也就成為居民能夠獲得的實際利率。當然，這個利率是浮動的，而且對于發行人來說，通常也就是將其作為業績比較基準來告知大家，不會承諾具體的利率標準，但大致上它們與10年期利率比較接近，時間期限短的，可能更加接近同業拆借利率，時間期限長的，則會超過10年期利率不少。目前來看，這個利率大致在3.5%—5%之間。顯然，與商業銀行公布的利率牌價相比，要高出不少。如果是參考活期利率作為標準，那么更是要高出很多了。

所以，對于居民來說，了解利率。如果只知道基準利率，按銀行公布的利率牌價來儲蓄，那么顯然是很不夠的。（未完待續）