慈善組織投資管理新規詳解

林鴻鈞

民政部下發《慈善組織保值增值投資活動管理暫行辦法》（以下簡稱《辦法》），自2019年1月1日起施行。于2004年6月施行的《基金會管理條例》，僅規定基金會應當按照合法、安全、有效的原則實現基金的保值、增值，缺乏詳細規范，于是多數慈善組織僅將善款存在銀行或購買國債，降低了利用善款增值來服務更多受益者的機會。還有一些基金會直接投資關系人控股的股票，利用關聯關系損害慈善組織利益。《辦法》的公布有助于提高善款的運用效率，具體解讀如下。

第一，在確保年度慈善活動支出符合法定要求和捐贈財產及時足額撥付的前提下，可以開展投資活動。慈善組織開展投資活動應遵循合法、安全、有效的原則，投資取得的收益應全部用于慈善目的。

第二，可進行的投資活動主要包括下列情形。

（1）直接購買銀行、信托、證券、基金、期貨、保險資產管理機構、金融資產投資公司等金融機構發行的資產管理產品；（2）通過發起設立、并購、參股等方式直接進行股權投資，被投資方的經營范圍應當與慈善組織的宗旨和業務范圍相關；（3）將財產委托給金融監管機構進行投資。

第三，不得進行的投資活動主要包括下列情形。

（1）直接買賣股票；（2）直接購買商品及金融衍生品類產品；（3）投資人身保險產品；（4）以投資名義向個人、企業提供借款；（5）不符合國家產業政策的投資；（6）可能使本組織承擔無限責任的投資；（7）違背本組織宗旨、可能損害信譽的投資；（8）非法集資等國家法律法規禁止的其他活動。

基金會通過投資理財實現資產保值、增值，在國外已是非常成熟的運作模式。耶魯大學基金會通過投資運作，實現資產30年內增長20倍的故事在業界耳熟能詳。《辦法》公布后，不少基金公司已經行動起來，開始與各地高校基金會、社會慈善組織溝通。

目前，國內的慈善組織主要是基金會與慈善信托，分為政府、知名企業家與高校主導3種類型。《辦法》規定，慈善組織接受政府資助的財產不得用于投資，而慈善信托可以直接委托信托公司作為受托人來管理善款，并根據慈善目的確定慈善受益人的資格，由受托人分發受益金。

《辦法》規定，慈善組織必須說明投資遵循的基本原則與決策程序，參考基金會管理條例中公募基金會每年用于從事章程規定的公益事業支出，不得低于上一年總收入的70%；非公募基金會每年用于從事章程規定的公益事業支出，不得低于上一年基金余額的8%的規定，合理的資產配置應考慮將當年度的剛性支出部分投資于安全性高、流動性好的工具，如存款、國債與貨幣市場基金，這部分資金可自行管理，股權投資的部分其經營范圍應當與慈善組織的宗旨和業務范圍相關，相當于設立一家可執行相關慈善活動的有限責任公司，其他部分可以審慎評估受托機構后委外管理。