防范上市公司欺詐研究：現狀、問題與對策

摘要：如何有效防范上市公司欺詐是當前我國資本市場發展面臨的重大命題。主觀刻意性、以外部中小投資者為欺詐客體、后果的嚴重性構成上市公司欺詐的核心要素。當前我國上市公司欺詐呈現欺詐類型多樣，同一公司反復欺詐及個人懲罰力度較輕等特點，同時大股東、高管與外部的證券分析師對上市公司欺詐具有重要影響。基于此，應從法律法規、建立多元分析師評價體系及引導長期價值投資理念等多方面采取措施，有效防范上市公司欺詐。

關鍵詞：公司欺詐；大股東；高管激勵；證券分析師

一、 引言

近年來，我國上市公司欺詐案件頻發，如金亞科技、長生生物、博元投資、欣泰電氣等等，這些案件給投資者造成巨大的損失，造成惡劣的社會影響，嚴重阻礙我國資本市場的發展。中國證監會于2016起啟動強制退市制度，包括上述企業在內，近年有多家上市公司因涉嫌欺詐被啟動強制退市程序，這是我國資本市場監管的重大進步。然而，這些公司的股票均在案件事發后走出連續跌停板，大部分中小投資者的損失已難以挽回。因此，僅憑事后的退市制度難以充分保障中小投資者的利益，如何加強監管，在事前防范上市公司欺詐的發生是當前我國資本市場發展的重大命題。

二、 上市公司的定義與行為界定

目前，國內學界實際上幾乎沒有針對上市公司欺詐的研究，大部分相關研究主要以“公司違規”或“財務舞弊”為研究目標，這些研究目標與公司欺詐并不能完全等同：財務舞弊是典型的公司欺詐，只是公司欺詐的類型之一；……