關于互聯網非法集資平臺崩盤原因的探討

[摘要]近年來，我國金融市場中互聯網非法集資事件層出不窮，嚴重干擾了正常的金融秩序，給眾多投資者造成巨額經濟損失。其波及范圍之廣，影響程度之深，引起諸多學者的關注。在投融資渠道多樣化，金融產品復雜化的背景下，亟須加強對此類事件的監管和處置工作。已有文獻研究重點多集中于非法集資的成因，而文章試圖梳理互聯網非法集資平臺的崩盤原因，并對非法集資的預防和懲治提出一些建議。

[關鍵詞]互聯網；非法集資；原因

[DOI]1013939/jcnkizgsc201832049

1前言

非法集資指法人、其他組織或者個人，在未經有權機關批準或者借助合法形式的情況下，向社會公眾募集資金的行為。互聯網金融行業的迅猛發展，在給投資者提供更多投資渠道的同時，也為非法集資的發展提供土壤。基于互聯網技術的非法集資平臺，天生擁有廣泛宣傳的性質，只需要在互聯網上發布資金需求信息，便完成公開宣傳，從而擁有不特定社會公眾吸收資金的可能。

目前我國互聯網非法集資平臺名目花樣繁多，令人防不勝防。有的冒充正規金融機構高息攬儲，有的打著境外資本、高新技術的旗號，假冒國際知名企業開設網站銷售諸如基金、原始股、虛構期權等境外資產，還有的借項目開發、創新創業等名義籌集資金。這些平臺大都是通過承諾高額回報、虛構或者夸大投資項目、虛假宣傳造勢吸引大量投資者注意，并籌集巨額社會閑置資本獲取非法利潤。

在我國，從事金融活動的個人和組織都要接受相關監管部門的監管并取得相應的許可證之后才能從事相應的活動。但這些非法集資平臺制造出專業性、高回報、低風險的假象，甚至披上“政府支持”的偽裝迷惑廣大投資者。這不僅會影響政府的公眾形象，也惡化了群眾對金融體系的信心。我國現代化金融體系尚處于建設和完善時期，相關的法律法規不完善，而互聯網非法集資欺詐性和蔓延性強，易對我國的金融秩序和經濟環境造成嚴重影響。

由于這些平臺本身沒有合法手續，其搭建和運營維護也大都是非專業人士進行的，但資金運用和管理過程中需要大量金融專業知識和技能，所以這些平臺一般比較脆弱，抗風險能力弱，任何環節的細微差池都會導致平臺的崩塌。

2互聯網非法集資平臺崩盤原因

21缺乏法律依據

互聯網非法集資平臺本身屬于違法經營，在法律上沒有地位。其運營既不受法律的保護，也沒有法律規定應享有的權利。由于屬于黑色產業，所以在宣傳渠道和客戶質量方面都存在限制。合法的平臺在法律允許范圍內可以公開利用多種媒體工具宣傳，而非法籌資平臺只能通過垃圾短信等其他零散的渠道宣傳。合法平臺的目標客戶可以是法律規定內的任何自然人和法人，其中不乏高凈值的社會中產階級客戶。由于平臺受國家監管，所以客戶對資金安全性比較放心，也愿意投放大量資本在該平臺上。而非法平臺本身資質不好，教育水平較高的社會中產階級可以輕松識別該類平臺的投資風險，所以非法集資平臺的目標客戶一般教育水平較低且能夠支配的閑置資本較少。

22流動性不足

對于部分將資金投放到實際項目中的平臺而言，流動性管理是該類平臺面臨的最大挑戰之一。在資金池搭建初期，平臺通過承諾高回報等方式在短期內籌集大量資本，此時就要面臨資金分配的抉擇。由于在初期階段，有些投資者對平臺并不信任，往往會在資金投入之后短期內要求收回，此時如若平臺沒有足額流動資金來滿足投資者收回資金的要求，將直接影響到投資者對平臺的信心，從而限制平臺未來的發展規模。當平臺沒有合理地配置投資比例時，容易造成流動性過剩或流動性不足。流動性過剩最多會導致平臺的盈利能力下降，但可以通過其他諸如虛假宣傳途徑進行欺瞞。但是一旦發生流動性不足，平臺的資金鏈就會斷裂。資金鏈斷裂意味著平臺的前期投入收不回來，而后期投資者也不會繼續追加投資，從而最終導致平臺崩盤。

23擠兌事件發生

擠兌是指存款人或投資人對金融機構喪失信心，短時間內大量存款人或投資人要求提取自己投放的資金。擠兌對于任何一家金融機構都是挑戰，需要機構短時間內籌集大量流動性資產來滿足存款人的提款要求，否則會引發連鎖反應。越多的存款人要求取款，流動性缺口越大，存款人對平臺越沒有信心，一旦陷入惡性循環，不論多么健康的金融機構都會面臨破產。對于非法集資平臺而言，由于其承諾收益率較高，所以投資者在平臺內的名義資本是遠大于實際資本的，一旦發生擠兌，投資者要求提取的資金大于其份額的實際價值，只要要求提取資金的投資者超過一定數量，平臺的實際資本就難以滿足償付要求。當其他投資者得知平臺即將無法償付時，會引發羊群效應，紛紛前來要求提取資金，從而直接導致平臺的崩盤。此外，非法集資平臺的崩盤具有連鎖反應，即使一家平臺目前運行良好，由于市面上其他同類型平臺的崩盤會引發本平臺投資人的擔憂，直至于要求收回資金，從而加速一系列平臺的崩盤。

24籌資增速下降

互聯網非法集資平臺運營的基礎就是“拆了東墻補西墻”，即用新吸收的資金來償還到期資本。由于籌集資本時承諾回報率較高，所以所需要償還的資金就像滾雪球一樣越來越大。中間一旦有某期所籌集資本的增速下降，沒有達到需要償還資本的規模，平臺的資金鏈出現問題，就會出現流動性風險，從而影響到下一期的籌資活動，導致擠兌直至崩盤。此類平臺在運營初期通過虛假高收益承諾籌集大量資金，而后期為籌集更多資金其承諾收益率會越來越高，然而邊際效益下降導致籌資越來越困難，尤其是承諾收益率達到異常高水平時，原有客戶對平臺的實際償付能力產生懷疑，而其他觀望投資者對平臺的資質也會產生懷疑，從而導致籌集的資金規模難以達到初期水平。

3建議

31完善打擊非法集資法律機制，從法律上明確監管主體

明確合法集資與非法集資的邊界，在立法上明確相關部門的職責權限。運用法律手段懲處非法集資行為。進一步加大對合法集資的法律支持，通過扶助合法集資發展來擠壓非法集資平臺的生存空間。完善廣告法，加強對投資類產品廣告的審核，通過束緊非法集資平臺的宣傳渠道來降低其社會影響和籌資規模，打擊平臺的生存能力。

32支持鼓勵金融創新，豐富閑置資本投資渠道

解決非法集資問題，需要標本兼治，除了要求政府部門加強監管，嚴格治理外，還要從問題的本源入手。鼓勵金融機構進行金融創新，開發出更多安全可靠的金融產品，豐富投資者的投資渠道和選擇，引導更多的社會閑置資本進入合法的金融機構。對于非法集資平臺而言，流動性是其存在發展的基礎，當合法金融機構吸納更多的資金時，非法平臺可籌集資金就越少，其生存空間和對經濟造成的負面影響也就越小。通過對正規金融企業的扶助實現對非法集資平臺的打擊。

33加強對投資者的宣傳力度，提高識別非法集資陷阱的能力

互聯網非法集資平臺雖然具有眾多紛繁復雜的偽裝，但其本質和宣傳口徑是一致的，金融監管部門應該加強對投資者的宣傳教育，引導其形成健康理性的投資理念。由于非法集資平臺目標群體是受教育水平比較低、信息渠道比較閉塞的人群，所以針對這類群體的特點設計具有針對性的宣傳教育手段，幫助他們認識到互聯網非法集資平臺的真正面目。

參考文獻：

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[作者簡介]劉凡（1997—），男，漢族，江蘇宿遷人，南京農業大學本科生，研究方向：金融學。