股權激勵對企業財務績效的影響分析

劉英

摘要：股權激勵是企業經營管理體系中的重要激勵方式，對于企業的健康發展有著重要的影響作用，在我國的企業股權激勵模式中還存在著股權激勵方案和相關制度設計落后、股權激勵力度相對較小以及經營業績指標與收益風險等不相匹配等問題。從而提出了優化股權激勵對企業財務績效影響的針對性對策，從而完善現代企業管理制度和股權激勵體系，幫助企業獲得更好、更快的發展。

關鍵詞：股權激勵；企業管理；財務績效

股權激勵作為資本市場和現代企業管理制度融合發展的一種新的管理和激勵方式，股權激勵模式最早是在20世紀九十年代我國資本市場建立之初出現的，是我國資本市場和企業管理制度向西方進行學習的基礎之上建立的。但是，在我國的企業之中，股權激勵模式還存在著較大的提升空間，對于企業的發展具有重要的影響作用，然而這些作用還沒有更好的激發出來。

一、股權激勵在企業財務績效方面應用及影響

（一）我國股權激勵模式現狀

1.股票期權激勵方式的應用

股票期權激勵模式是我國股權激勵模式中的主要模式，在我國的企業管理中較為常見。這種激勵模式主要是通過給予員工相應的股權承諾，以此來激勵員工更好的工作，在本崗位進行相應的工作創新。這種股票期權激勵模式，雖然相對較為公平，但是在實際的執行過程之中，往往受到企業自身經營狀況和股票市場波動的影響，相應的股票期權激勵承諾不能確保一定會實現，從而對員工的激勵效果十分有限，并不能保證激勵模式建立的初衷得以貫徹。

根據上海市證監局和工會的相關統計數據顯示，2017年上海上市并且采取股權激勵模式的企業中，采取股票期權激勵模式的企業就占到了52.31%。可見，股票期權激勵方式在股權激勵模式體系之中具有較為重要的影響作用，占據了較高的比例。

2.股票增值權激勵方式的應用

股票增值權激勵方式與股票期權激勵方式相對應，對于員工和企業的高級管理人員具有一定的激勵作用，但是與股票期權激勵方式相比而言，這種激勵方式的作用相對較弱，并且不具有較為廣泛的普及性。同時，股票增值權激勵方式在我國的企業中，經常出現于剛剛創立不久的創新型、科技型中小企業，這種激勵方式仍舊是以承諾為主要的激勵方式標志，對員工尤其是高層管理人員，以未來股票價格的增長空間為承諾激勵的利益。

同時，這種激勵方式一般是通過一定時間段的增值分紅作為基本的獎勵方式，因而在實際的應用過程之中，往往就會提升企業的現金壓力，甚至在企業資金鏈本身相對較為緊張的時期，對企業的經營狀況造成極為不利的負面影響。再者，我國的資本市場管理和相應的監管機制還不夠完善，對于政府調控和整個市場的變化情況具有較強的依賴性，這就導致了企業員工對這些激勵模式本身就具有較強的擔憂，不能很好的化解企業發展面臨的問題。

（二）股權激勵對企業財務績效的影響

股權激勵模式在我國的應用主要是通過對員工的激勵，產生對企業財務績效的影響，這種影響方式相對較為間接，作用時間并不是很快。根據深圳證券交易所的相關數據顯示，股權激勵對于企業財務績效的正面影響指數約為19.7，而歐美發達國家的相關數據可以達到53左右，可見股權激勵模式對于我國企業財務績效的正面影響作用相對較小，這在現代化資本市場的經營管理和市場化經濟發展模式中，就顯得影響效果不佳。也從側面證明了我國的股權激勵對企業財務績效的影響效果還有待改進，股權激勵模式在自身的建設和發展上還存在著優化的空間。

二、股權激勵對企業財務績效影響存在的問題

（一）股權激勵方案和相關制度設計滯后

當前，我國的股權激勵方案和相關的制度以及配套政策措施方面還存在著與企業發展的實際狀況不相匹配的現象，部分股權激勵方案和制度的設計對于現代企業的發展不僅起不到幫助作用，對于越來越多元化的企業組織形式和企業財務績效方式越來越難以適應，我國的股權激勵模式相較于企業自身的經營管理制度就顯得相對滯后。

再者，在我國的多數上市企業中，股權激勵的份額相對較小，對于企業財務績效的影響就相對較小，并且在某些情況之下，甚至對企業正常的經營發展和資金流動性造成較大的現實壓力。并且，股權激勵模式的建設還處于一個企業自主探索的階段，并沒有相關管理制度和配套政策的有效支撐，這也是相關制度和方案設計滯后的重要表現。

（二）股權激勵力度相對較小

在目前我國的上市企業中，建立了股權激勵制度和實行相關模式的企業并不多，但是即使是在這種情況之下，企業在股權激勵模式之中仍舊安排了不多的份額給員工進行獎勵。根據深證證券交易所的相關統計數據顯示，深圳市本地的上市企業中，用來進行股權激勵的股權份額占據7%及以上的企業數量僅占3%，多數企業的股權激勵份額占7%及以下。這種相對較小的份額，對于企業員工的激勵相對較為有限，不能滿足企業正常快速發展的實際需求，在間接上對企業財務績效的影響也相對較小，尤其是對于企業財務績效的正面影響相對較小，企業員工的工作積極性和創新的主動性并不能得到很好的調動。

（三）經營業績指標與收益風險等不相匹配

部分企業在經營管理的過程之中，不注重自身的業績經營指標，對于企業的經營給出較高的評估結果，并且按照這些較高的評估結果給予員工相應的股權激勵，這些承諾并不是結合企業經營的實際收益風險，相關的業績指標也不能有效的支撐企業對員工做出的激勵承諾，導致即使企業建立了相應的股權激勵模式，卻由于經營業績指標與收益風險不相匹配，對企業財務績效產生相應的影響效果不佳。

三、優化股權激勵對企業財務績效影響的對策

（一）完善股權激勵方案和相關制度設計

針對企業的經營狀況進行相應的完善和針對性設計，幫助企業建立健全符合企業發展實際狀況的股權激勵模式，強化股權激勵模式對企業財務績效的正面積極影響。結合企業的實際經營狀況和股權分配情況，對股權激勵所占的份額進行相應的限定，保障企業的股權激勵具有較強的激勵作用。同時，對員工在股權激勵中的所獲得的經濟利益進行最低的標準劃定，確保企業的股權激勵方案可以對企業財務績效始終保持較強的影響作用。

（二）強化股權激勵力度

企業應當結合企業和行業發展的實際情況以及發展前景，建立一個相對較長時期的股權激勵份額增長計劃，對企業的股權激勵強度和份額的增長建立一個相對長效的計劃，幫助企業不斷增強股權激勵在所有激勵模式和激勵方法中所占的比例。同時，結合各個崗位的實際情況，對股權激勵的強度進行差異化設置。對于創新型崗位和重要責任崗位加大股權激勵比重，確保這些關鍵崗位始終對企業的財務績效產生較強的促進作用。

（三）統籌經營業績指標與收益風險

企業要結合自身的經營管理實際狀況，科學有效的對企業的相關業績指標進行科學合理的預測，使之與企業的收益風險相互匹配，以此為相應的判斷基準，對企業面臨的股權激勵標準設定做出針對性的符合實際的指導，建立健全相應的標準體系。根據企業各個季度和各個經營發展階段的實際情況，對企業股權激勵的標準和相應的規模進行動態調整，幫助企業更好的去適應實際的經營管理狀況。

四、結論

在現代公司治理理論與實踐中，高管激勵是一個具有現實意義的重要課題。特別是對于股權激勵而言，在現代股份制企業中，能夠極大地激發企業高管的工作熱情，最大限度的解決企業所有者與經營層的利益一致性問題，從而使得“委托-代理”關系更為穩定，更好地使企業管理層致力于實現企業的戰略目標。通過股權激勵對企業財務績效的影響進行相應的分析，我們可以發現我國企業的股權激勵模式對企業財務績效的影響相對較小，對企業的股權激勵模式進行相應的優化，幫助股權模式對企業財務績效產生積極影響，應當結合企業的實際情況和發展前景，建立健全相應的股權激勵模式和相關的制度體系。

參考文獻：

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