淺談企業創新融資

摘 要：近年來，國際形勢動蕩不定、國內貨幣政策收緊、國家對金融市場監管日益規范嚴格。僅2018年初國家各類部門發布的金融監管政策便層出不窮：發改辦財金【2018】194號文、銀監發【2018】4號文等等。再此大背景下，企業只有充分研究各類創新融資模式，開拓融資渠道，才能保證企業資金充足，資金鏈安全完整，助力企業的經營發展。

關鍵詞：創新融資；資金

一、目前主要融資工具介紹

創新融資，意味著比傳統融資方式更有競爭力、更能滿足企業各種需求的新的融資方式。傳統融資方式是主要通過銀行來進行的流動貸款或長期項目貸款。但隨著國家經濟的發展，越來越多元化的融資工具顯現出來，在企業融資業務中，也有著舉足輕重的地位。目前，除傳統銀行貸款外，其他的融資工具主要有：

（一）股票融資工具，主要有IPO，即首次公開發行；增發；配股。

（二）債務融資工具，主要有企業債券；公司債券；資產支持證券；中期票據；短期融資券等。

（三）股債結合融資工具，主要有可續期債券；項目收益債券；優先股；房地產信托投資基金（REITs）等。

（四）其他融資工具，主要有資金信托；融資租賃；海外融資；。基金融資等。

二、國內創新融資基本情況

2017年以來，國內融資成本和融資難度均有所上升，傳統的流動性貸款已不能滿足許多企業的資金需求。在飛速發展的互聯網+帶動下，小微企業通過網絡貸、金融平臺等取得資金，；大型企業也在積極嘗試例如發行債券、海外融資、融資租賃、利用資本市場融資等多種類型的融資手段，力圖打開新的融資局面。

三、選擇創新融資工具的原則

選擇一種既能滿足企業資金需求又能為企業未來發展帶來綜合效益的創新融資工具，是需要深入研判和評估的。一般而言，可以按照以下原則選擇一種創新融資工具：

第一，成本與效益的最優，即融資成本相對較低，而融資所產生的效益相對較大；

第二，達到企業需求的資金目標，即在融資規模、期限等方面必須符合企業的實際資金需要；

第三，能夠為再次獲取創新融資打開通道；

第四，能夠為企業經營發展和戰略目標的實現帶來積極影響。

四、不同融資工具的比較

（一）在目前市場上各種融資工具中，股票融資工具主要針對已上市的企業或有上市需求及意愿的企業，可以考慮利用資本市場進行融資；

（二）對于各類債務融資工具，我們選擇幾種債較為流行的、代表未來發展方向的工具進行簡要比較：

企業債券：審批機關為國家發改委、存在不超過凈資產40%的發行規模要求、審批方式為審核制、主體評級要求一般不低于BBB-、發行期限一般為3-20年（一般以10年為主）、流通場所為主要為交易所、銀行間債券市場；

公司債券：審批機關為證監會、發行規模要求不超過凈資產40%、審批方式為審核制、主體評級要求一般不低于A+、發行期限一般為3-10年（一般以5年為主）、流通場所為交易所；

中期票據：審批機關為銀行間交易商協會、發行規模要求不超過凈資產40%、審批方式為注冊制、主體評級要求一般不低于AA-、有2-10年的發行期（一般為5年）、流通場所為銀行間債券市場；

資產支持證券：審批機關為證監會、發行規模不受凈資產規模限制、審批方式為備案制、主體評級要求一般不低于AA、發行期限一般為1-20年、流通場所為交易所；

以上不難看出，目前國內創新融資主要有三大通道，即證監會、銀行間交易商協會和發改委。一般而言，從發行難易程度和周期來比較，通過銀行間交易商協會的創新融資門檻較低，發行較為容易，發行周期也較短，通過發改委的創新融資反之，通過證監會的創新融資則介于兩者之間。

（三）還有介于債券與股票之間的類永續債產品，例如可續期公司債券，其除主體評級要求一般不低于AA+外，較一般公司債券還具有審批時間短、發行規模大、可按照金融工具準則和發行合同的條款計入權益核算，降低資產負債率，同時不稀釋原有股東權益等優點。

（四）此外，融資租賃也可以變相理解為一種企業的長期融資方式。因為，融資租賃實質上已控制了資產，但到期仍有收回或不收回的選擇權。融資租賃公司在其中扮演了中間人的作用。這對于資產規模不大、資信情況不是很完美的中小企業來說，也是一種可取的融資方式。

（五）隨著國際化貿易的頻繁，在發改外資[2015]2044號《關于推進企業發行外債備案登記制管理改革的通知》、國家外管局文告[2013]2號和[2014]6號等文件制度的管理約束下，國家允許海外發債用于國內企業，并對外債改為備案制管理。近年，中國企業在某些國家融資出現零利率，甚至負利率，使得這種融資方式成為目前眾多跨國大型企業追捧的融資方式之一。

五、結束語

有了充分的資金支持，企業才能如虎添翼。不同企業根據自己的經濟規模、業務性質和資金需求，選擇合適的創新融資方式，不僅可以節約企業的融資成本、解決資金困境，也可以增強企業信譽、樹立良好的公眾形象，助力企業更快更高的發展！

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作者簡介：戴青君，西安高科（集團）公司。