旺旺走勢(shì)改善

黃德幾

面對(duì)中美貿(mào)易不確定性，內(nèi)地經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有下行壓力，預(yù)期內(nèi)地將醞釀出臺(tái)更大力度的一籃子促消費(fèi)新政策，令消費(fèi)行業(yè)有望穩(wěn)中有升。旺旺（00151.HK）主要從事產(chǎn)銷(xiāo)三大類(lèi)產(chǎn)品，包括米果、乳品及飲料類(lèi)和休閑食品類(lèi)。截至去年9月底止中期業(yè)績(jī)，收益按年上升3.2%至92.48億元（人民幣.下同），純利升7.1%至13.64億元。

期內(nèi)，三大類(lèi)產(chǎn)品毛利率均錄得上升，米果、乳品及飲料類(lèi)和休閑食品類(lèi)毛利率分別升至39%、46.9%和44.1%，整體毛利率按年升1.1個(gè)百分點(diǎn)至44.5%。集團(tuán)推出新產(chǎn)品并將產(chǎn)品升級(jí)，包括高乳蛋白含量的「旺仔特濃牛奶」及「薯米片（非油炸）」等，有助提升價(jià)格。另外，集團(tuán)積極發(fā)展多元化銷(xiāo)售渠道。2018財(cái)年上半年，傳統(tǒng)渠道繼續(xù)保持個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。

集團(tuán)積極與各大電商平臺(tái)合作，探索新興零售方式，增加市場(chǎng)份額，電商渠道在2018財(cái)年上半年持續(xù)保持翻倍增長(zhǎng)的強(qiáng)勁趨勢(shì)，而母嬰和其他新興渠道的開(kāi)拓亦在快速推進(jìn)中。集團(tuán)現(xiàn)金水平充裕，去年9月底銀行存款余額134.76億元，總借款為94.44億元，凈現(xiàn)金水平為45.13億元，凈權(quán)益負(fù)債率為負(fù)0.3倍。

在資金充裕情況下，一方面支持業(yè)務(wù)發(fā)展，同時(shí)有助股份回購(gòu)和穩(wěn)定派息。集團(tuán)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)增加至去年9月底的96日;貿(mào)易應(yīng)收款周轉(zhuǎn)天數(shù)則由21日增加至22日。走勢(shì)上，1月2日跌至5.17港元止跌回升，先后重上10天、20天和50天線，STC%K線續(xù)走高于%D線，MACD牛差距擴(kuò)大，短線走勢(shì)有望改善，可考慮5.6港元吸納，反彈阻力6.4港元，不跌穿5.17港元續(xù)持有。