金融工程在風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用

劉靜

摘 要：隨著金融市場(chǎng)的全面蓬勃發(fā)展，金融工程的應(yīng)用越來越廣泛，其應(yīng)用范圍囊括了公司財(cái)務(wù)、貿(mào)易、投資及現(xiàn)金管理以及風(fēng)險(xiǎn)管理等。金融工程在風(fēng)險(xiǎn)管理中具有非常重要的應(yīng)用價(jià)值，這主要是基于金融工程的特點(diǎn)，但與此同時(shí)，金融工程也存在一定的局限性。因此，全面科學(xué)地分析金融工程在風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用，對(duì)于優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)管理水平等具有關(guān)鍵性的作用。

關(guān)鍵詞：金融工程;風(fēng)險(xiǎn)管理;管理優(yōu)勢(shì);局限性;具體運(yùn)用

中圖分類號(hào)：F270 ? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A ? ? ?文章編號(hào)：1673-291X（2019）03-0069-02

20世紀(jì)的金融市場(chǎng)風(fēng)云變幻，危機(jī)四伏，金融工程便是在這樣一個(gè)大背景下產(chǎn)生的。金融工程是指創(chuàng)造性地運(yùn)用各種金融工具和策略來解決金融財(cái)務(wù)問題，其核心是設(shè)計(jì)開發(fā)新的金融產(chǎn)品以滿足特定的要求，并在新的金融產(chǎn)品開發(fā)過程中有效實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)控制與管理。在風(fēng)險(xiǎn)管理過程中，金融工程具有非常明顯的作用，能夠全面優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)管控能力，同時(shí)也能夠針對(duì)不同類型的風(fēng)險(xiǎn)實(shí)行精準(zhǔn)性的管控。但與此同時(shí)，金融工程在風(fēng)險(xiǎn)管理中也或多或少存在一定的局限性。為全面優(yōu)化金融工程的作用，應(yīng)該加強(qiáng)金融工程在風(fēng)險(xiǎn)管理中的科學(xué)運(yùn)用。

一、金融工程在風(fēng)險(xiǎn)管理中的優(yōu)勢(shì)分析

在風(fēng)險(xiǎn)管理中，金融工程的科學(xué)運(yùn)用具有直觀性的優(yōu)勢(shì)，它能夠在很大程度上進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，同時(shí)也能夠切實(shí)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的有效抵補(bǔ)。第一，金融工程在風(fēng)險(xiǎn)管理中的運(yùn)用具有準(zhǔn)確性高的明顯優(yōu)勢(shì)。金融工程工具避險(xiǎn)的一個(gè)重要內(nèi)在機(jī)理就是衍生性，其價(jià)格受制于基礎(chǔ)工具的變動(dòng)，而且這種變動(dòng)趨勢(shì)有明顯的規(guī)律性，可以方便地鎖定風(fēng)險(xiǎn)，而對(duì)衍生交易的精確定價(jià)與匹配可以精準(zhǔn)地實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的抵補(bǔ)和平衡。第二，在風(fēng)險(xiǎn)管理中，很長(zhǎng)一段時(shí)間人們都傾向于采用傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理措施，但這種風(fēng)險(xiǎn)管理手段具有顯著的滯后性，很難精準(zhǔn)快速地實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管控，也很難精準(zhǔn)無誤地追蹤風(fēng)險(xiǎn)。基于此，運(yùn)用金融工程來有效應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，不僅能夠?qū)崿F(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)較為精確的把控，同時(shí)還能夠在很大程度上實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的有效應(yīng)對(duì)，切實(shí)提升風(fēng)險(xiǎn)防范與處理的整體時(shí)效。第三，在風(fēng)險(xiǎn)管理中，傳統(tǒng)管理手段可能需要消耗大量的資金。比如，當(dāng)出現(xiàn)資金漏洞時(shí)，傳統(tǒng)的管理手段往往需要采用大量資金才能將這個(gè)漏洞填補(bǔ)平整。這種風(fēng)險(xiǎn)處理和防范手段，雖然也能夠?qū)崿F(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的管控，但往往需要付出較大的代價(jià)。基于此，在風(fēng)險(xiǎn)管理中，積極采用金融工程的方式，能夠利用衍生交易的杠桿性來實(shí)現(xiàn)以極低成本進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。對(duì)于場(chǎng)內(nèi)交易的衍生工具來說，交易的標(biāo)準(zhǔn)化和集中性降低了信息搜尋成本和交易成本。第四，在風(fēng)險(xiǎn)管理中，金融工程的應(yīng)用還具有相對(duì)的靈活性，能夠根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)類型以及風(fēng)險(xiǎn)大小等進(jìn)行科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理。同時(shí)，還能夠結(jié)合新出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行金融工程的創(chuàng)新，以便采用新的工具來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。

二、金融工程在風(fēng)險(xiǎn)管理中的局限性

金融工程在風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用具有非常重要的價(jià)值，但與此同時(shí)金融工程在應(yīng)用實(shí)踐中也或多或少存在著一定的局限性。基于此，全面探討金融工程的局限性，有助于優(yōu)化和突出它的積極作用，進(jìn)而全面規(guī)避和防范相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

（一）金融工程在風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)中可能難以全面評(píng)價(jià)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

在風(fēng)險(xiǎn)管理過程中，金融工程具有非常重要的作用，它可以通過匯率、利率等工具來切實(shí)優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)管控。但金融工程同時(shí)也具有一定的局限或者弊端，那就是它在風(fēng)險(xiǎn)管控過程中，很難實(shí)現(xiàn)全面化的風(fēng)險(xiǎn)管理，尤其是難以精準(zhǔn)應(yīng)對(duì)系統(tǒng)化風(fēng)險(xiǎn)。比如威脅全球的金融風(fēng)暴等，在這樣大的金融風(fēng)險(xiǎn)面前，金融工程的作用會(huì)得到嚴(yán)重的抑制。當(dāng)發(fā)生金融風(fēng)暴時(shí)，企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)管理過程中，可能仍需要以市場(chǎng)為基點(diǎn)來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理與控制，這在某種程度上無疑抵消了風(fēng)險(xiǎn)管理的能力和作用，也使得金融工程顯得難以適從。

（二）金融工程在風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)過程中對(duì)歷史數(shù)據(jù)依賴性強(qiáng)

在金融風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐中，金融工程在發(fā)揮作用的過程中，需要建構(gòu)一定的模型，無論是定價(jià)方面的模型，還是計(jì)量方面的模型，可能都需要依托于一定的數(shù)據(jù)。在全面統(tǒng)籌數(shù)據(jù)以及綜合分析數(shù)據(jù)的基準(zhǔn)上，才能予以建構(gòu)模型。金融工程在發(fā)揮作用的過程中，之所以具有一定的局限性，關(guān)鍵在于它在建構(gòu)模型的過程中，并不是毫無根據(jù)的，而是結(jié)合一定的歷史數(shù)據(jù)來選擇模型值，進(jìn)而建構(gòu)起相應(yīng)的模型。但市場(chǎng)信息是瞬息萬變的，在快速發(fā)展與演變的過程中，可能會(huì)產(chǎn)生比較大的出入。若仍依托于這些數(shù)據(jù)來進(jìn)行模型建構(gòu)，勢(shì)必會(huì)影響整個(gè)模型的實(shí)際利用價(jià)值。

（三）缺乏對(duì)小概率事件的精準(zhǔn)把控

在金融工程的應(yīng)用實(shí)踐中，它還存在一個(gè)較大的局限性，那就是它所瞄準(zhǔn)的往往是大概率事件，而不是小概率事件。因此，一旦發(fā)生小概率事件時(shí)，金融工程的作用就會(huì)大打折扣。在金融工程模型的建構(gòu)過程中，它所針對(duì)的就是大概率的事情，而不是小概率的事情，這也決定了金融工程模型的應(yīng)用面。由于缺乏必要的關(guān)注程度，一旦發(fā)生小概率事件時(shí)，金融工程的作用就會(huì)受到削弱。因此，在金融工程的應(yīng)用實(shí)踐中，應(yīng)該給予小概率事件更多的關(guān)注，有效提升金融工程的全面應(yīng)用性。

三、金融工程在風(fēng)險(xiǎn)管理中的運(yùn)用

在風(fēng)險(xiǎn)管理中，金融工程的運(yùn)用具有非常重要的價(jià)值。金融工程的科學(xué)應(yīng)用，能夠快速鎖定風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也能夠及時(shí)干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)，還能夠在很大程度上優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)管控，結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)類型、成因等科學(xué)發(fā)展新的金融工程。

（一）應(yīng)用金融工程來實(shí)現(xiàn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)控制

在風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐中，金融工程的應(yīng)用能夠?qū)崿F(xiàn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的有效控制。價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是比較常見的風(fēng)險(xiǎn)，受匯率、利率波動(dòng)等，常常容易滋生不同類型的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。為科學(xué)控制和應(yīng)對(duì)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，通過金融工程的創(chuàng)新應(yīng)用，能夠在很大程度上優(yōu)化價(jià)格波動(dòng)產(chǎn)生的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。金融工程在具體應(yīng)用過程中具備著多樣化的工具或者手段，同時(shí)在使用過程中還可以將不同類型的工具進(jìn)行創(chuàng)新與組合，以便綜合性發(fā)揮他們的作用。與此同時(shí)，在價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)控制過程中，金融工程的應(yīng)用還能夠?qū)崿F(xiàn)精準(zhǔn)性的風(fēng)險(xiǎn)管理，尤其是能夠?qū)崿F(xiàn)“點(diǎn)對(duì)點(diǎn)”的風(fēng)險(xiǎn)控制。比如，當(dāng)出現(xiàn)匯率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，金融工程在應(yīng)用過程中，能夠通過期權(quán)等工具或者各類單一工具的組合方式來實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的科學(xué)防控與全面應(yīng)對(duì)。

（二）應(yīng)用金融工程來實(shí)現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)控制

在金融工程的應(yīng)用過程中，科學(xué)把控投資風(fēng)險(xiǎn)，也是其主要的作用之一。投資風(fēng)險(xiǎn)的危害是比較大的，輕則無法實(shí)現(xiàn)收支平衡，無法收獲可觀的利益，造成流動(dòng)資金的停滯。重則可能會(huì)造成較為嚴(yán)重的損失，嚴(yán)重?fù)p害投資者的切身利益。基于此，在投資風(fēng)險(xiǎn)控制過程中，積極應(yīng)用金融工程來實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)把控，即可以采用多元化投資渠道來分散投資風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化投資收益。同時(shí)，也可以通過金融工程的科學(xué)應(yīng)用來有效提升投資收益。比如，當(dāng)單一投資可能面臨著較大的投資風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，可以通過多元投資或者分散投資的方式來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。當(dāng)然，還可以通過參與跨國性的金融市場(chǎng)等來實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的積極應(yīng)對(duì)與科學(xué)管控。與此同時(shí)，在風(fēng)險(xiǎn)管理過程中，通過應(yīng)用金融工程，還可以通過國際股票收益互換等新穎方式來減少，或者降低自身的風(fēng)險(xiǎn)，從源頭上來優(yōu)化管理效能，多措并舉全面優(yōu)化投資收益。

（三）應(yīng)用金融工程來實(shí)現(xiàn)兼并風(fēng)險(xiǎn)的防控

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)全面快速發(fā)展的今天，金融市場(chǎng)的整體發(fā)展水平也越來越高。企業(yè)在快速發(fā)展的過程中，面臨著非常嚴(yán)峻的競(jìng)爭(zhēng)與挑戰(zhàn)。企業(yè)若想實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)精準(zhǔn)化管理，科學(xué)全面降低自身的各類風(fēng)險(xiǎn)，必須積極應(yīng)用金融工程來應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的兼并帶來的風(fēng)險(xiǎn)。兼并產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)具有多面性，一方面是其被兼并而產(chǎn)生的多元風(fēng)險(xiǎn)，另一方面是其兼并別人而滋生的風(fēng)險(xiǎn)。無論是哪一種風(fēng)險(xiǎn)類型，其危害都是比較大的。基于此，積極應(yīng)用金融工程來實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)防范與處置，積極應(yīng)用金融工程來有機(jī)處理風(fēng)險(xiǎn)，具有關(guān)鍵性的作用。雖然科學(xué)合理的兼并，對(duì)于企業(yè)發(fā)展而言并非壞事，反而可以通過資源合理配置或者通過統(tǒng)籌整合等擴(kuò)大企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。但兼并產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)也是威脅較大的，為科學(xué)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該在金融工程的應(yīng)用實(shí)踐中，關(guān)鍵把握其應(yīng)用面。首先，在金融工程的應(yīng)用過程中，為有效降低兼并可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，可以通過相互持股、修改公司章程、增加反收購條款等來合理規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。其次，在實(shí)際應(yīng)用過程中，還可以通過運(yùn)用科學(xué)合理的股票交易策略等來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避與防范。比如通過回購股份的方式，或是讓員工進(jìn)行持股的方式等。無論采用哪一種方式，都能夠合理而有效地應(yīng)對(duì)兼并風(fēng)險(xiǎn)，確保企業(yè)在兼并過程中不會(huì)衍生其他風(fēng)險(xiǎn)。

（四）應(yīng)用金融工程來實(shí)現(xiàn)代理風(fēng)險(xiǎn)的防控

在企業(yè)快速發(fā)展的過程中，代理風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生概率也是比較高的。為科學(xué)防范代理風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該積極應(yīng)用金融工程來有機(jī)處理與科學(xué)控制，進(jìn)而從整體上降低企業(yè)的代理風(fēng)險(xiǎn)。代理風(fēng)險(xiǎn)一般發(fā)生在應(yīng)用現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)的公司體系中，公司所有者并不是公司的經(jīng)營管理者，公司所有者將經(jīng)營權(quán)代理給專業(yè)人員，所有者通過持有公司股份來實(shí)現(xiàn)公司發(fā)展的整體把控。但在這種治理體系下，極容易出現(xiàn)公司管理者忽略公司所有者利益的事情。對(duì)于持有公司股票的所有者而言，他們的切身利益與公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益息息相關(guān)，公司通過發(fā)放股票等方式來進(jìn)行長(zhǎng)遠(yuǎn)利益的獲取。但對(duì)于具有一定合約期限的管理者而言，公司考核他們的標(biāo)準(zhǔn)就是公司的盈利能力和發(fā)展水平。因此，在實(shí)踐中極有可能會(huì)出現(xiàn)公司管理者無視公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展利益，而是片面追求短期利益的問題，這就容易出現(xiàn)代理風(fēng)險(xiǎn)。基于此，為科學(xué)防范代理風(fēng)險(xiǎn)，確保公司短期利益與長(zhǎng)遠(yuǎn)利益的協(xié)調(diào)發(fā)展，應(yīng)該積極應(yīng)用金融工程來有機(jī)處理風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)出現(xiàn)代理風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，公司股東可以采用收購并重組的方式來予以規(guī)避。同時(shí)，為提升公司經(jīng)營者以及廣大參與人員的工作積極性，確保他們真正把公司長(zhǎng)遠(yuǎn)利益放在首位，還可以讓股東成為公司的員工，以此來督促他們平衡長(zhǎng)遠(yuǎn)利益與眼前利益，繼而全面提升公司的整體競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而全面優(yōu)化公司的發(fā)展水平。

四、結(jié)語

在風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐中，金融工程的應(yīng)用具有非常重要的價(jià)值，它對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)判、管理、追蹤等比較及時(shí)且快速，同時(shí)在風(fēng)險(xiǎn)管理中的成本也相對(duì)比較低。但金融工程也存在一定的局限性，為優(yōu)化金融工程的作用，應(yīng)該結(jié)合其特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)，予以精準(zhǔn)性地應(yīng)用。

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