我國新經(jīng)濟(jì)周期下的資產(chǎn)管理策略研究

聶東旭

【摘要】新經(jīng)濟(jì)周期下的資產(chǎn)管理新策略這一命題可以拆分為二。其一，什么是新經(jīng)濟(jì)周期;其二才是資產(chǎn)管理的新策略。企業(yè)的資產(chǎn)是企業(yè)在市場(chǎng)中運(yùn)行的基礎(chǔ)，很多企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人現(xiàn)在越來越重視企業(yè)資產(chǎn)的管理，同時(shí)也提高了資產(chǎn)管理在企業(yè)中的位置，這也就表明企業(yè)對(duì)資產(chǎn)管理的重視程度。而在企業(yè)中資產(chǎn)管理不僅能夠有效地利用企業(yè)的資金，還能夠讓企業(yè)在運(yùn)轉(zhuǎn)的過程中避免相應(yīng)的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，讓企業(yè)可以快速地適應(yīng)市場(chǎng)的環(huán)境。論文通過以上兩個(gè)方面對(duì)企業(yè)資產(chǎn)管理的策略進(jìn)行分析，希望能夠?yàn)槠髽I(yè)的未來發(fā)展提供有效的參考。

【關(guān)鍵詞】新經(jīng)濟(jì)周期? 資產(chǎn)管理? 策略研究

一、我國資產(chǎn)管理的內(nèi)容

（一）固定資產(chǎn)

在企業(yè)中所謂的固定資產(chǎn)就是企業(yè)的基礎(chǔ)，其不僅關(guān)系到企業(yè)生存的能力，還能夠展現(xiàn)出企業(yè)目前發(fā)展的狀態(tài)和環(huán)境，更加能夠展現(xiàn)企業(yè)現(xiàn)有的生產(chǎn)能力和水平，所以固定資產(chǎn)對(duì)企業(yè)來講是非常重要的存在。固定資產(chǎn)展現(xiàn)了企業(yè)在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中的競爭能力，可以有效地支配企業(yè)在市場(chǎng)中的發(fā)展方向。在我國各階層的企業(yè)中，企業(yè)自身的固定資產(chǎn)占全部資產(chǎn)比例比較大，為了能夠?qū)崿F(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，企業(yè)都需要不斷地加強(qiáng)固定資產(chǎn)管理，以此實(shí)現(xiàn)企業(yè)的整體管理目的。但是在固定資產(chǎn)管理的過程中，經(jīng)常會(huì)因?yàn)椴煌囊蛩貙?dǎo)致固定資產(chǎn)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，所以必須對(duì)固定資產(chǎn)進(jìn)行有效的管理。

（二）無形資產(chǎn)

所謂的無形資產(chǎn)就是指企業(yè)所擁有的財(cái)產(chǎn)但是不具備實(shí)際的形體，其存在能夠穩(wěn)定企業(yè)的發(fā)展以及經(jīng)濟(jì)收益，讓企業(yè)能夠更加順利的實(shí)現(xiàn)相應(yīng)的戰(zhàn)略目標(biāo)。無形資產(chǎn)主要的特點(diǎn)為：不穩(wěn)定、長期性、無實(shí)性。在我國各個(gè)行業(yè)中，無形資產(chǎn)的種類非常多，其中信息類無形資產(chǎn)、技術(shù)類無形資產(chǎn)，這些都是企業(yè)的重要無形資產(chǎn)類別，所以企業(yè)在發(fā)展的過程中，針對(duì)無形資產(chǎn)的管理能夠有效的掌握現(xiàn)代社會(huì)市場(chǎng)發(fā)展的趨勢(shì)，從而更好的來調(diào)節(jié)企業(yè)自身的戰(zhàn)略。

二、新經(jīng)濟(jì)周期下的資產(chǎn)管理現(xiàn)狀與問題

（一）資產(chǎn)管理的現(xiàn)狀

（1）業(yè)務(wù)發(fā)展環(huán)境逐漸規(guī)范：大資管時(shí)代證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展的最大紅利就是各種政策的提出，其中2012年出臺(tái)的券商新政11條開啟了證券公司資管業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展的序幕，此后針對(duì)證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的具體業(yè)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)防范也陸續(xù)出臺(tái)相關(guān)政策。大資管時(shí)代出臺(tái)的這一系列政策最根本的目的就是促進(jìn)證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展。2015年之前的政策旨在放松業(yè)務(wù)發(fā)展環(huán)境，鼓勵(lì)證券公司的創(chuàng)新，這時(shí)期管制最松，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)增長速度呈膨脹式發(fā)展。

（2）業(yè)務(wù)規(guī)模增長平穩(wěn)：收入占比提升自新政實(shí)施來，證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)呈現(xiàn)了爆發(fā)式的増長。截至2017年底，證券公司資管存續(xù)產(chǎn)品共2.47萬支，規(guī)模為17.58萬億元，五年時(shí)間實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)規(guī)模迅速增長。目前證券公司受托管理資產(chǎn)規(guī)模己超越基金規(guī)模，并逐步縮小與信托的差距，與銀行、保險(xiǎn)還有很大的差距。從增長態(tài)勢(shì)來看，我國證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)己經(jīng)進(jìn)入了相對(duì)平穩(wěn)的發(fā)展時(shí)期。除了業(yè)務(wù)量的增長之外，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的創(chuàng)收能力也在不斷加強(qiáng)。

（3）通道業(yè)務(wù)遭受擠壓：通道業(yè)務(wù)一直是證券公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的主力，自從放松管制來，該業(yè)務(wù)規(guī)模像滾雪球一樣增長，但這卻不能代表證券公司資產(chǎn)管理能力的提升。通道業(yè)務(wù)與主動(dòng)管理業(yè)務(wù)在投資策略上有明顯差異，證券公司開展通道業(yè)務(wù)既不需要提供投資策略服務(wù)，也不承擔(dān)資產(chǎn)管理運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)，只需要按照委托人指令進(jìn)行資產(chǎn)管理與運(yùn)作，其作用就是為其他金融機(jī)構(gòu)提供了一條規(guī)避監(jiān)管的捷徑。而主動(dòng)管理類業(yè)務(wù)是指證券公司管理客戶資金，通過制定、實(shí)施相應(yīng)的投資策略，真正地做到"受人之托，代人理財(cái)"。

（二）資產(chǎn)管理的問題

（1）制度不健全，會(huì)計(jì)人員參與度不高。盡管在市場(chǎng)中很多企業(yè)已經(jīng)開始重視資產(chǎn)管理，但是在企業(yè)運(yùn)行的過程中，卻缺少針對(duì)資產(chǎn)管理制定的制度，導(dǎo)致資產(chǎn)管理過程不嚴(yán)謹(jǐn)，經(jīng)常出現(xiàn)資產(chǎn)管理人員沒有執(zhí)行的權(quán)利，從而嚴(yán)重制約了資產(chǎn)管理的進(jìn)度。再者，資產(chǎn)管理制度不健全也會(huì)出現(xiàn)部門之間相互推脫責(zé)任，溝通能力不斷下降，影響企業(yè)的發(fā)展。一般企業(yè)的會(huì)計(jì)人員主要負(fù)責(zé)的就是企業(yè)的日常財(cái)務(wù)管理，以及財(cái)務(wù)的核算等工作，針對(duì)管理上會(huì)計(jì)人員很少重視，這種情況也是削弱了會(huì)計(jì)人員的職能，導(dǎo)致企業(yè)的資產(chǎn)管理一直處于停滯狀態(tài)。

（2）企業(yè)的資產(chǎn)預(yù)算管理沒有長期戰(zhàn)略，市場(chǎng)份額較小，認(rèn)可度較低。企業(yè)在資產(chǎn)管理上，一般比較重視資產(chǎn)的短期效益，而忽視了資產(chǎn)長期的能力，從而出現(xiàn)了企業(yè)長期戰(zhàn)略的內(nèi)容缺失。在資產(chǎn)管理的過程中，預(yù)算管理不僅與企業(yè)的發(fā)展密切相關(guān)，也影響了企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，若是忽視了預(yù)算管理，會(huì)讓企業(yè)無法進(jìn)入到良好的發(fā)展?fàn)顟B(tài)。所以，在未來發(fā)展的過程中，企業(yè)需要通過對(duì)預(yù)算管理的提高，有效地與企業(yè)的長期戰(zhàn)略相結(jié)合，并避免管理失調(diào)，這樣才能夠促進(jìn)企業(yè)的內(nèi)部管理力度，最大程度上提高企業(yè)在市場(chǎng)中的地位。

（3）市場(chǎng)份額小，市場(chǎng)認(rèn)可度低。大資管時(shí)代的到來，是整個(gè)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的福音，也就是說，不僅是證券公司，其他金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)也呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展態(tài)勢(shì)。目前證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模超過基金，但與其他金融機(jī)構(gòu)還有一定差距。并且目前證券資管業(yè)務(wù)還有很大部分是銀證通道類業(yè)務(wù)，如果去掉這一類業(yè)務(wù)，其資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模與銀行差距更大。

（4）業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不均衡，業(yè)務(wù)同質(zhì)化嚴(yán)重。從資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，我國證券公司證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的迅速增長主要依賴定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的增長，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理。證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)同質(zhì)化現(xiàn)象體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是從證券公司資產(chǎn)管理整個(gè)行業(yè)來看，各家證券公司提供的產(chǎn)品同質(zhì)化。這是因?yàn)槭袌?chǎng)化經(jīng)濟(jì)下，加上互聯(lián)網(wǎng)的傳播速度，一家證券公司推出新產(chǎn)品之后，其他證券公司就會(huì)迅速模仿產(chǎn)品模式推出類似產(chǎn)品。“模仿式創(chuàng)新”業(yè)務(wù)不利于形成公司競爭力，也無法吸引客戶。二是從每家公司內(nèi)部來看，產(chǎn)品與產(chǎn)品之間同質(zhì)化。

三、在新經(jīng)濟(jì)周期下的資產(chǎn)管理的策略

（一）有效管理固定資產(chǎn)

首先需要做到的是在購置固定資產(chǎn)之前，企業(yè)需要安排專業(yè)人員對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)研和數(shù)據(jù)信息的收集，并出臺(tái)相應(yīng)的購置資產(chǎn)可行性文件，再由領(lǐng)導(dǎo)層的人員決定是否需要購置相應(yīng)的固定資產(chǎn)。再者，在購置固定資產(chǎn)的過程中，企業(yè)需要通過采購部門進(jìn)行統(tǒng)一訂購，在訂購之前，各個(gè)部門需要出示購買的清單，由會(huì)計(jì)部門和采購部門決策人員進(jìn)行審核和篩取;在訂購的過程中，采購部門需要走訪市場(chǎng)供應(yīng)商，選擇性價(jià)比高的商家，最后確定購買的價(jià)格。第三，購置固定資產(chǎn)的過程中，需要確定好購買數(shù)量和規(guī)格，以及購買資產(chǎn)的參數(shù)，并由上級(jí)領(lǐng)導(dǎo)進(jìn)行審批。

（二）投資市場(chǎng)創(chuàng)新，投資策略創(chuàng)新

未來證券應(yīng)該拓寬投資領(lǐng)域。國內(nèi)方面，可加大新三板市場(chǎng)的投資，因?yàn)橘Y金投資對(duì)于主板市場(chǎng)還有一些限制，而新三板是注冊(cè)制，能聚集越來越多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。另外，也要加大跨境資產(chǎn)的投資，尤其是對(duì)于國內(nèi)大型證券公司，如中信證券，更應(yīng)該積極布局國際化戰(zhàn)略，借鑒摩根士丹利發(fā)展模式，努力將自身打造全球金融服務(wù)公司。在證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中，通過大數(shù)據(jù)分析，能夠全面分析投資市場(chǎng)，通過數(shù)據(jù)找出投資價(jià)值最大的股票、基金等。

（三）有效管理不良、無形資產(chǎn)

企業(yè)應(yīng)該在資產(chǎn)管理的過程中，強(qiáng)化管理人員與基層員工的溝通方式和力度，并建立有效的無形資產(chǎn)管理制度，要求企業(yè)的所有人員必須強(qiáng)制執(zhí)行。再者，在無形資產(chǎn)管理力度上升之后，隨之企業(yè)的人員管理和生產(chǎn)管理將會(huì)有大幅度的提升。再者，企業(yè)在實(shí)行無形資產(chǎn)管理制度的過程中，可以外請(qǐng)專業(yè)的人員參與，例如：法律相關(guān)人員、培訓(xùn)技能相關(guān)人員等。企業(yè)也需要通過培訓(xùn)等方式，讓企業(yè)的各階層人員都能夠了解無形資產(chǎn)的重要性。

企業(yè)應(yīng)該及時(shí)通過會(huì)計(jì)和倉儲(chǔ)部門對(duì)閑置的物品和設(shè)備進(jìn)行清點(diǎn)，并詳細(xì)進(jìn)行記錄，安排人員對(duì)閑置資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，若是能夠繼續(xù)發(fā)揮其價(jià)值的資產(chǎn)，將繼續(xù)使用，而沒有過多價(jià)值的資產(chǎn)可以成為變賣的物品。但是無論有沒有價(jià)值，都需要對(duì)其記錄在案，讓事后能夠在企業(yè)中對(duì)閑置資產(chǎn)進(jìn)行有效的監(jiān)督。其次，企業(yè)應(yīng)該讓會(huì)計(jì)對(duì)閑置物品進(jìn)行分析，確保在對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行處理的過程中，賬務(wù)可以有效地進(jìn)行核實(shí)，以此樹立正確的資產(chǎn)管理理念。

（四）流動(dòng)性管理策略，陽光私募通道

這一計(jì)劃的最大恃點(diǎn)就是滿足投資者資金的流動(dòng)性、安全性為目標(biāo)，在此基礎(chǔ)上追求資產(chǎn)增值。該計(jì)劃的投資范圍是高流動(dòng)性品種：活期存款、一年內(nèi)的定期存款和債券及其他短期資產(chǎn)，投資門檻設(shè)置為5萬元。大資管時(shí)代證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管制放松之后，私募機(jī)構(gòu)紛紛轉(zhuǎn)向與專業(yè)性更強(qiáng)的證券公司合作，證券公司開立證券賬戶的先天優(yōu)勢(shì)能夠減少私募開戶的費(fèi)用，而且證券公司的研究報(bào)告為秘募產(chǎn)品的運(yùn)作提供專業(yè)分析。

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