黑芝麻：電商業(yè)務(wù)超預(yù)期，傳統(tǒng)企業(yè)激發(fā)新活力

木陽(yáng)

4月23日晚間，黑芝麻（000716）發(fā)布2018年年度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，公司專(zhuān)注于健康營(yíng)養(yǎng)食品行業(yè)，以大健康食品的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為主，經(jīng)營(yíng)食品類(lèi)總體上保持穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢(shì)。與此同時(shí)，起步不久的電商經(jīng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)在2018年發(fā)展迅猛。公司緊抓電商帶來(lái)的渠道營(yíng)銷(xiāo)優(yōu)勢(shì)，積極提升產(chǎn)品推廣效率，讓底蘊(yùn)豐富且年代感十足的黑芝麻煥發(fā)了新的活力。

電商業(yè)務(wù)快速放量，收購(gòu)項(xiàng)目業(yè)績(jī)超預(yù)期

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司2018年度營(yíng)業(yè)收入39.64億元，比上年同期增長(zhǎng)43.03%，同比有較大增長(zhǎng)。從公司年內(nèi)各季度業(yè)績(jī)拆分表現(xiàn)來(lái)看，營(yíng)業(yè)收入在2018年四個(gè)季度中，呈現(xiàn)逐季提高的增長(zhǎng)趨勢(shì)，分別為5.53億元、7.97億元、9.31億元和16.82億元。

營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)，離不開(kāi)公司主打品牌“南方黑芝麻糊”的貢獻(xiàn)。在食品類(lèi)層面，作為糊類(lèi)食品的龍頭企業(yè)，黑芝麻主要產(chǎn)品“南方黑芝麻糊”品牌已積淀近30年，長(zhǎng)期深受廣大消費(fèi)者的喜愛(ài)，培育了一大批忠實(shí)的顧客。近年來(lái)，消費(fèi)升級(jí)、消費(fèi)觀念變化以及替代競(jìng)品多樣化發(fā)展，90后消費(fèi)迅速崛起，相比70、80后多以線下渠道購(gòu)物為主，90后移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)趨勢(shì)顯著。在此背景下，傳統(tǒng)沖調(diào)類(lèi)食品飽受沖擊。但公司主導(dǎo)產(chǎn)品南方黑芝麻糊依然占據(jù)市場(chǎng)毫無(wú)爭(zhēng)議的霸主地位，在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)占有率超過(guò)40%以上。

然而從發(fā)展的角度看，為避免糊產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)陷入瓶頸，公司積極布局產(chǎn)品的迭代升級(jí)，更在開(kāi)拓新的市場(chǎng)渠道方面動(dòng)作頻頻。其中，黑芝麻積極布局電商業(yè)務(wù)，于2017年底收購(gòu)?fù)瓿呻娚坦径Y多多。禮多多的主營(yíng)業(yè)務(wù)為向品牌方提供電子商務(wù)經(jīng)銷(xiāo)服務(wù)，并經(jīng)營(yíng)自有線上銷(xiāo)售平臺(tái)，通過(guò)取得多個(gè)大中型的國(guó)內(nèi)外食品品牌的線上代理權(quán)，向各大電商平臺(tái)進(jìn)行供貨。

黑芝麻2018年主營(yíng)收入增長(zhǎng)主要得益于電商業(yè)務(wù)的發(fā)展，其中，上海禮多多的大幅增長(zhǎng)為黑芝麻的營(yíng)收增長(zhǎng)做出了巨大貢獻(xiàn)。歷時(shí)一年的黑芝麻收購(gòu)禮多多，曾經(jīng)受到投資者質(zhì)疑，而今，終于以優(yōu)異業(yè)績(jī)?yōu)楹谥ヂ檫@一發(fā)展戰(zhàn)略正名。梳理最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，禮多多2018年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約18.49億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9453.22萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的稅后凈利潤(rùn)為8，017.02萬(wàn)元，超額兌現(xiàn)2018年業(yè)績(jī)承諾7500萬(wàn)，大幅增厚公司業(yè)績(jī)。由此，2018年公司電商業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約17.10億元，比上年同期增長(zhǎng)899.89%，同時(shí)電商業(yè)務(wù)占營(yíng)業(yè)收入比重也從2017年占比6.17%，迅速提升至2018年占比43.13%。如今僅收購(gòu)2年的電商業(yè)務(wù)已成長(zhǎng)為公司占營(yíng)收比重第二大業(yè)務(wù)。

另外，2018年為了提高公司的綜合盈利能力，降低生產(chǎn)成本，節(jié)能減耗，提高生產(chǎn)資源的利用率，技術(shù)研發(fā)中心針對(duì)容縣、江西和滁州三個(gè)生產(chǎn)工廠的特點(diǎn)，組織技術(shù)人員進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)的成本控制研究工作，并取得了一定的成效。

不可否認(rèn)的是，公司全年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5991.3萬(wàn)元，同比下降46.06%。凈利潤(rùn)的下滑，一是公司重點(diǎn)推廣的黑黑輕脂飲品等飲料化產(chǎn)品，受到產(chǎn)品代言人涉稅事件的重大不利影響，產(chǎn)品形像受到損害，導(dǎo)致該系列產(chǎn)品產(chǎn)生較大虧損;二是2018年外部宏觀環(huán)境變動(dòng)、國(guó)際局勢(shì)不穩(wěn)定所帶來(lái)的產(chǎn)品出口量下滑。如今，全球貿(mào)易緊張關(guān)系得以緩和，同時(shí)產(chǎn)品代言人涉稅事件帶來(lái)的負(fù)面影響正逐步消退，預(yù)計(jì)在釋放產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)后，黑芝麻將繼續(xù)深耕食品主業(yè)，以“南方黑芝麻糊”為核心，積極推廣黑黑輕脂飲品，兼顧“老中青”市場(chǎng)，并通過(guò)電商渠道協(xié)同效應(yīng)，堅(jiān)固公司行業(yè)老大地位。

“變?cè)隼彬?qū)動(dòng)黑芝麻全業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展

近年來(lái)，我國(guó)已進(jìn)入消費(fèi)需求持續(xù)增長(zhǎng)、消費(fèi)結(jié)構(gòu)加快升級(jí)、消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)作用日益增強(qiáng)的發(fā)展階段，零售消費(fèi)呈現(xiàn)出從注重量向追求質(zhì)的提升。面對(duì)食品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇之勢(shì)，唯有通過(guò)轉(zhuǎn)型與變革，打破僵化的經(jīng)營(yíng)管理模式，才能讓黑芝麻進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)增量，最終提升公司盈利能力。

事實(shí)上，2018年公司就已經(jīng)開(kāi)始調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。報(bào)告期內(nèi)，由于開(kāi)展農(nóng)產(chǎn)品物流業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)需要占用的流動(dòng)資金較大，并且一些品類(lèi)的經(jīng)營(yíng)難以取得收益，從資金效率、經(jīng)營(yíng)效益和風(fēng)險(xiǎn)管控考慮，公司已經(jīng)大幅縮減了無(wú)效益的業(yè)務(wù)，并集中資源布局毛利率較高，市場(chǎng)需求量較大產(chǎn)品。2019年，公司將進(jìn)一步以“變、增、利”作為經(jīng)營(yíng)指導(dǎo)思想，堅(jiān)持以黑芝麻糊飲料化發(fā)展戰(zhàn)略，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，加大創(chuàng)新，強(qiáng)化管理，擴(kuò)大渠道銷(xiāo)售，改善經(jīng)營(yíng)與管控模式，積極應(yīng)對(duì)食品消費(fèi)市場(chǎng)變化。