淺談合同能源管理項目投資風險及應對策略

余飛

【摘 要】對合同能源管理（Energy Performance Contracting，EPC）項目在投資過程中所存在的重要風險進行分析，在此基礎上提出相應的應對策略，從而提高節能服務公司（Energy Service Company，ESCo）的投資風險控制能力，便于節能項目的順利實施。

【關鍵詞】合同能源管理；投資風險；應對策略

國家對節能環保的重視，以EPC這種節能模式得到推廣使用。據中國節能協會委員會統計，2017年節能服務企業產值達4148億元，EPC投資形式年節能超過3800萬噸標準煤，年減排二氧化碳突破1億噸，行業前景發展廣闊。EPC這種商業模式對ESCo在項目收益可行性分析、資金籌措、建設管理、運營管理等方面的專業能力要求高，本文對EPC項目在投資過程中存在的重要風險及防范措施進行簡析。

一、合同能源管理項目概述

EPC是ESCo與用能單位以合約的形式約定節能目標，由ESCo投資并進行技術改造來降低用能企業的能源支出，ESCo從降低的能源支出收取一定比例的節能費用用于收回自身的投資和合理利潤，在合同約定時間結束合同執行，至此節能設備所有權無償移交給用能企業，以后所產生的節能收益全歸用能企業享有的一種商業運作模式。EPC項目業務模式決定了項目投資風險大，ESCo必須面對在項目投資過程中的各種投資風險。

二、項目投資風險分析

（一）項目收益的可行性分析存在的風險

項目收益的可行性分析是EPC項目投資取得成功的前提。ESCo在投資前沒有對用能企業的經營狀況和未來持續發展能力進行詳細的了解，結果項目建成后用能企業的經營狀況惡化或因環保等問題而關閉，導致ESCo的投資收益不及預期或者項目建成后不能正常投產，給ESCo帶來巨大的投資損失。ESCo在評估項目節能收益時，對影響節能收益的相關風險調查不夠全面、不夠深入，例如對用能企業的能源支出測量、技術方案的設計、節能量的空間判斷、能源價格變動、節能設備選型與制造、投資規模配套等一系列的分析不夠深入，相關風險預計不足或失誤，其結果可能導致對項目預期收益過于樂觀，給后期運營、節能量考核、節能收益帶來不可控的風險。

（二）資金融資風險

ESCo自有資金來源受限，完全靠ESCo的自有資金來支撐項目的資金需求，可能會導致項目資金鏈斷裂，給項目的投資帶來巨大的風險。EPC項目投資回收期長，未來的項目收益存在諸多不確定，另外ESCo的規模較小、抵押物少，較多金融公司對EPC項目的融資持保守態度，可能導致項目融不到資或融資成本過高，必然增加項目的投資成本，最終該項目無利可圖或無法實施。

（三）項目建設風險

大部分EPC項目投資大，建設周期長，供應商及施工方眾多，ESCo需要按照合同約定保質保量的按期完成項目建設，難度可想而知。一旦建設周期延長，勢必會增加施工成本和資金成本，導致整個項目的投資額超出預算，影響項目節能收益達不到預期目標。

（四）項目運營風險

EPC項目運營合同期限長，項目設備能否達到預期的節能效果以保證獲得預期的項目收益成為關鍵。在節能項目運營過程中，部分ESCo運營經驗和管理能力欠缺，不按規定要求操作節能設備，有可能導致節能設備損壞，從而增加維修成本和停運成本。部分ESCo也可能不了解用能企業的生產負荷信息，出現節能設備跟不上用能企業的生產節奏或節能效果發揮不正常，影響項目運營及項目收益的情況。

三、項目投資風險應對策略

（一）做好項目收益可行性調查

項目收益可行性分析是對節能項目在投資過程中所面臨的風險、成本、收益等綜合評價的決策性報告，是項目投資的決策依據。EPC項目的投資均由ESCo全部承擔，所以應對用能企業的基本情況、納稅情況、財務狀況、產品市場、可持續發展能力等方面進行全面的調查，對項目的可行性進行補充論證，選擇經營狀況好、有良好信譽、可持續發展能力的用能企業進行長期合作，未來的節能收益才有回收的保證。節能量的多少決定了項目收益的大小，在進行項目可行性分析時必須綜合考慮影響節能效益的各種因素，逐個測量用能企業的實際能源支出，以此為基礎結合技術要求深入分析影響節能量變動的各種因素，逐個評估不確定因素對節能量的敏感程度，找到影響節能量的主要因素，對主要的影響因素應有針對性的控制手段，在技術協議中明確各項參數及條件，并加強后續管理與控制，最終形成一套可信度高、合理的項目收益評估報告。針對個別控制難度大的風險因素要有備選方案或措施，最大程度地控制收益風險，這樣形成的可行性分析報告才能最大程度的指引后期的投資與建設。

（二）做好資金融資安排

ESCo自有資金有限更需要通過各種方式取得金融機構或投資機構資金上的支持，并通過財務杠桿效應取得更大的、可控的投資收益。ESCo應該在項目投資前即對資金的來源進行相關的安排和準備，否則可能帶來資金鏈斷裂風險。

商業銀行融資規模大、成本低，是ESCo融資首選，但商業銀行貸款有很多的條件，ESCo應該通過各種方式去滿足銀行的貸款條件，以達到融資目的。在國家大力推進EPC節能服務業發展的大環境下，出臺了許多優惠、扶持政策，要充分利用政府的節能獎勵、補貼資金、貼息貸款等政策性扶持資金。ESCo也可以靈活使用融資租賃方式采購設備、未來收益權抵押給銀行的保理融資、融資成本較高的信托資金、股權抵押、集團綜合授信等多種組合融資方式來解決ESCo的資金需求。

（三）做好項目建設管理

在EPC合同簽訂后，ESCo應根據用能企業的能源使用情況，快速準確地找出節能潛力點并設計出更加合理的節能技術改造方案，并對項目工程建設進度進行詳細的計劃以確保工程順利建設并按期完成。達到這一目標ESCo必須建立工程管理制度，明確項目管理團隊、工程招標、設備及工程人員進場安全管理、工程設計變更、付款、質量管理、工程概算分析、工程驗收結算、質保等一系列的全面管控標準。ESCo應通過對外招標選擇信譽好、有較強技術和施工能力的建筑公司承擔工程建設，要求供應商的設備按期到位，并及時負責安裝與調試，確保設備滿足項目技術設計的要求，才能達到預期的節能收益。

（四）做好項目運營管理

節能項目正常運營達到預期的節能量是對ESCo的專業及技術實力的綜合檢驗。首先ESCo應對運營人員進行節能設備的操作與維護技能培訓，經培訓考核通過后才能上崗，以提高節能設備日常運轉的穩定性，避免運營人員因操作技能影響節能設備效益的最大發揮，或避免操作不當對設備損壞、加大維修的風險。其次ESCo要積極與用能企業溝通協調，參與用能企業的生產調度會，做好節能設備參數的及時調整，以最大程度發揮節能設備效益。最后ESCo必須定期對節能設備進行檢修與維護，確保節能設備穩定運行，滿足用能企業的生產需要，為節能項目的運營打下良好的運行口碑，為項目的運作積累經驗，從而進一步降低應收節能款的壞賬發生幾率。

四、結束語

EPC業務的特殊性決定了節能項目的巨大投資風險，ESCo應做好節能項目的可行性評估工作，最大程度的控制項目收益風險。在項目實施過程中，面對資金需求、項目建設、項目運營時應采取必要的風險管控措施，進一步降低EPC項目的投資風險，便于ESCo順利實施節能項目。

【參考文獻】

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